EUR\/USD se stabilise dans l\u2019attente de la d\u00e9cision de la Fed et sur fond de risques g\u00e9opolitiques<\/p>\n\n
L\u2019EUR\/USD a peu \u00e9volu\u00e9 mardi, les march\u00e9s \u00e9vitant de prendre de nouvelles positions avant la d\u00e9cision de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale mercredi, et avant les publications de PIB et d\u2019inflation aux \u00c9tats-Unis et dans la zone euro plus tard dans la semaine. La paire \u00e9voluait pr\u00e8s de 1,1370 apr\u00e8s avoir touch\u00e9 1,1353, son plus bas niveau depuis le 26 juin. Le taux des fed funds devrait rester \u00e0 3,50 %-3,75 %, m\u00eame si l\u2019outil CME FedWatch sugg\u00e8re une probabilit\u00e9 d\u2019environ 30 % d\u2019une hausse de 25 points de base. L\u2019indice du dollar (DXY) fluctuait autour de 101,50, proche d\u2019un plus haut d\u2019un mois, soutenu par les anticipations de taux et un climat persistant de risque g\u00e9opolitique.<\/p>\n\n
Les tensions entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran sont rest\u00e9es au centre de l\u2019attention apr\u00e8s des d\u00e9clarations du pr\u00e9sident am\u00e9ricain Donald Trump et une proposition distincte d\u2019Oman \u00e0 l\u2019Iran portant sur une gestion conjointe du d\u00e9troit d\u2019Ormuz via des \u00ab frais volontaires \u00bb. C\u00f4t\u00e9 statistiques, la moyenne sur quatre semaines de l\u2019ADP Employment Change a l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 \u00e0 15 000 contre 16 250. L\u2019agenda comprend les estimations pr\u00e9liminaires du PIB du deuxi\u00e8me trimestre pour les \u00c9tats-Unis et la zone euro jeudi, ainsi que l\u2019inflation PCE am\u00e9ricaine, suivies vendredi de l\u2019estimation pr\u00e9liminaire de l\u2019inflation de juillet en zone euro. Par ailleurs, Scotiabank a indiqu\u00e9 que l\u2019euro c\u00e9dait 0,1 % face au dollar et se rapprochait de plus bas d\u2019un mois dans la zone des 1,13, tout en soulignant un assouplissement des anticipations de taux de la BCE depuis la d\u00e9cision de jeudi dernier.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s d\u2019\u00e9viter de prendre des paris directionnels importants sur l\u2019EUR\/USD au cours des prochains jours, le march\u00e9 consolidant autour de 1,1370. Avec la d\u00e9cision de la Fed mercredi et des donn\u00e9es majeures de PIB jeudi, nous anticipons une rupture soudaine de cette fourchette \u00e9troite. Historiquement, la volatilit\u00e9 implicite des options sur l\u2019EUR\/USD tend \u00e0 augmenter de 15 % \u00e0 20 % dans les 48 heures pr\u00e9c\u00e9dant ce type de double rendez-vous macro\u00e9conomique \u00e0 fort impact.<\/p>\n\n
Compte tenu d\u2019une probabilit\u00e9 de march\u00e9 de 30 % pour une hausse surprise de 25 points de base, nous estimons que l\u2019achat de straddles ou de strangles \u00e0 courte \u00e9ch\u00e9ance constitue une approche pertinente pour capter la volatilit\u00e9. Si la Fed maintient les taux \u00e0 3,50 %-3,75 % mais met en avant des risques inflationnistes li\u00e9s au p\u00e9trole, le dollar pourrait rapidement enfoncer l\u2019euro sous le r\u00e9cent support \u00e0 1,1353. \u00c0 l\u2019inverse, une pause clairement accommodante (dovish) d\u00e9clencherait probablement un rallye de soulagement vers la zone de 1,1450.<\/p>\n\n
Il convient \u00e9galement de surveiller l\u2019escalade des tensions \u00c9tats-Unis\u2013Iran autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, par lequel transite environ 20 % des flux mondiaux de produits p\u00e9troliers liquides. Une perturbation soudaine pourrait faire bondir les prix du brut, compliquant la t\u00e2che de la Fed sur le front de l\u2019inflation et maintenant l\u2019indice du dollar solide pr\u00e8s de son niveau actuel de 101,50. Les traders peuvent recourir \u00e0 des options d\u2019achat (calls) hors de la monnaie sur le dollar ou \u00e0 des options de vente (puts) sur l\u2019euro pour se couvrir contre ces al\u00e9as g\u00e9opolitiques.<\/p>\n\n
En parall\u00e8le, les anticipations de taux en zone euro s\u2019\u00e9rodent, les march\u00e9s r\u00e9duisant leurs paris sur un resserrement de la Banque centrale europ\u00e9enne apr\u00e8s les r\u00e9centes r\u00e9unions de politique mon\u00e9taire. Cette fragilit\u00e9 fondamentale sugg\u00e8re que tout rebond de l\u2019EUR\/USD devrait buter sur une r\u00e9sistance marqu\u00e9e. Nous sugg\u00e9rons de placer des stop-loss serr\u00e9s sur les positions futures et de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies options centr\u00e9es sur la volatilit\u00e9 pour aborder les s\u00e9ances charg\u00e9es en statistiques \u00e0 venir.<\/p>\n\n\n\n