L\u2019indice de confiance des consommateurs du Conference Board a l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 \u00e0 90,8 en juillet, contre 92,2 en juin, la statistique de juin ayant \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9e (contre 91,2 pr\u00e9c\u00e9demment). Ce repli prolonge l\u2019affaiblissement du moral observ\u00e9 depuis fin 2021. L\u2019indice de la situation actuelle s\u2019est d\u00e9grad\u00e9 pour un troisi\u00e8me mois cons\u00e9cutif, tandis que l\u2019indice des anticipations est rest\u00e9 en territoire n\u00e9gatif, sur fond de refroidissement des appr\u00e9ciations des conditions actuelles d\u2019activit\u00e9 et des perceptions du march\u00e9 du travail.<\/p>\n
Sur les march\u00e9s, l\u2019indice du dollar (DXY) a \u00e9volu\u00e9 sans direction claire autour de 101,50. La dynamique des prix refl\u00e8te une attention soutenue port\u00e9e aux d\u00e9veloppements au Moyen-Orient, parall\u00e8lement au positionnement en vue de la possibilit\u00e9 d\u2019un nouveau resserrement de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale dans les prochains mois.<\/p>\n
Avec l\u2019indice de confiance des consommateurs am\u00e9ricains retombant \u00e0 90,8 en juillet, des signaux clairs de ralentissement \u00e9conomique apparaissent, que les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s ne peuvent ignorer. Cette baisse par rapport aux 92,2 de juin (r\u00e9vis\u00e9s), associ\u00e9e \u00e0 un indice du dollar atone autour de 101,50, sugg\u00e8re un march\u00e9 en situation d\u2019attentisme. Nous recommandons aux op\u00e9rateurs sur options de change de se pr\u00e9parer \u00e0 une cassure imminente en achetant des straddles sur le dollar, en anticipant des mouvements marqu\u00e9s une fois que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale aura clarifi\u00e9 sa prochaine d\u00e9cision de taux.<\/p>\n
Historiquement, lorsque les anticipations des m\u00e9nages restent durablement en territoire n\u00e9gatif, on observe souvent ensuite un repli des ventes au d\u00e9tail et, plus largement, de l\u2019activit\u00e9. En revenant sur des \u00e9pisodes comparables de refroidissement du sentiment \u2014 comme le creux de mi-2023, lorsque le DXY \u00e9voluait \u00e9galement pr\u00e8s du seuil des 101 \u2014 la volatilit\u00e9 des march\u00e9s actions a fini par s\u2019acc\u00e9l\u00e9rer. Nous sugg\u00e9rons de se positionner en coh\u00e9rence avec ce sch\u00e9ma en achetant des options de vente (puts) sur des ETF du secteur de la consommation discr\u00e9tionnaire, afin de se couvrir contre un potentiel recul des cours boursiers.<\/p>\n
Malgr\u00e9 la persistance des discussions sur un nouveau resserrement de la Fed, l\u2019affaiblissement de la perception du march\u00e9 du travail par les consommateurs sugg\u00e8re que la banque centrale pourrait \u00eatre contrainte d\u2019assouplir sa posture. Nous conseillons aux intervenants sur les taux d\u2019utiliser les contrats \u00e0 terme sur le Secured Overnight Financing Rate (SOFR) pour se positionner en faveur d\u2019une politique mon\u00e9taire plus accommodante. Mettre en place des spreads haussiers en calls (bull call spreads) sur ces d\u00e9riv\u00e9s de taux permet de tirer profit si le march\u00e9 commence \u00e0 int\u00e9grer des baisses de taux plus tard cette ann\u00e9e.<\/p>\n
Par ailleurs, les tensions persistantes au Moyen-Orient jouent le r\u00f4le de variable impr\u00e9visible, rendant les march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie et des mati\u00e8res premi\u00e8res particuli\u00e8rement sensibles. Nous anticipons des variations soudaines et amples sur les d\u00e9riv\u00e9s li\u00e9s au p\u00e9trole et \u00e0 l\u2019or, \u00e0 mesure que les investisseurs recherchent des valeurs refuge. Acheter des options d\u2019achat (calls) hors de la monnaie sur des contrats \u00e0 terme sur l\u2019or peut permettre de capter ce potentiel haussier tout en maintenant un risque limit\u00e9 dans ces conditions de forte volatilit\u00e9.<\/p>\n\n\n\n