Le pr\u00e9sident am\u00e9ricain Donald Trump a d\u00e9clar\u00e9 que l\u2019Iran ne pouvait plus enfreindre les accords, tout en indiquant qu\u2019il souhaitait \u00e9viter des frappes sur des infrastructures critiques telles que les centrales \u00e9lectriques et les ponts. S\u2019exprimant sur Fox News, il a qualifi\u00e9 Pickaxe Mountain, un site nucl\u00e9aire souterrain iranien, de \u00ab pas un tr\u00e8s gros probl\u00e8me \u00bb et a affirm\u00e9 que les \u00c9tats-Unis se trouvaient d\u00e9sormais dans une \u00ab position tr\u00e8s forte \u00bb face \u00e0 l\u2019Iran. <\/p>\n
Ces d\u00e9clarations ont contribu\u00e9 \u00e0 apaiser les inqui\u00e9tudes des march\u00e9s quant \u00e0 une escalade imm\u00e9diate au Moyen-Orient, Washington laissant entendre qu\u2019il privil\u00e9giait une limitation du p\u00e9rim\u00e8tre de toute confrontation tout en maintenant la pression diplomatique sur T\u00e9h\u00e9ran. Sur le march\u00e9 des changes, le dollar am\u00e9ricain s\u2019est affaibli apr\u00e8s l\u2019entretien, l\u2019indice du dollar (DXY) effa\u00e7ant ses gains ant\u00e9rieurs pour \u00e9voluer \u00e0 l\u2019\u00e9quilibre autour de 101,53 au moment de la r\u00e9daction, tandis que le brut West Texas Intermediate (WTI) reculait de 1,24% \u00e0 environ 80,20 dollars au moment de la publication.<\/p>\n
Alors que les tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient s\u2019apaisent, nous estimons que les intervenants sur les d\u00e9riv\u00e9s \u00e9nerg\u00e9tiques doivent se pr\u00e9parer \u00e0 une nouvelle baisse de la prime de risque du p\u00e9trole. Le West Texas Intermediate (WTI) ayant gliss\u00e9 \u00e0 80,20 dollars, l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) ou la vente de contrats \u00e0 terme (short futures) se justifie, la menace imm\u00e9diate sur les infrastructures r\u00e9gionales s\u2019estompant. Les donn\u00e9es historiques montrent que lorsque les craintes d\u2019escalade militaire se dissipent, les prix du p\u00e9trole perdent souvent une prime de 5 \u00e0 10 dollars, ce qui pourrait ramener le WTI vers le milieu des 70 dollars dans les prochaines semaines.<\/p>\n
Il convient \u00e9galement de chercher \u00e0 tirer parti de l\u2019effondrement de la volatilit\u00e9 implicite sur les d\u00e9riv\u00e9s \u00e9nerg\u00e9tiques. L\u2019att\u00e9nuation des craintes sugg\u00e8re que l\u2019indice de volatilit\u00e9 du brut du CBOE (OVX) devrait probablement revenir vers sa moyenne historique apr\u00e8s le r\u00e9cent pic li\u00e9 \u00e0 l\u2019aversion au risque. Les op\u00e9rateurs peuvent mettre en place des strat\u00e9gies vendeuses de volatilit\u00e9, comme la vente d\u2019iron condors ou de spreads de call hors de la monnaie sur le p\u00e9trole, afin de capter une d\u00e9pr\u00e9ciation rapide des primes.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des changes, l\u2019affaiblissement de l\u2019indice du dollar (DXY) \u00e0 101,53 signale un retour vers un environnement de prise de risque. Nous recommandons de n\u00e9gocier des d\u00e9riv\u00e9s favorisant les grandes devises, comme l\u2019euro ou le yen japonais, face au billet vert, alors qu\u2019il teste le niveau de support cl\u00e9 de 101,00. Historiquement, un dollar stable ou en repli dans un contexte de d\u00e9sescalade diplomatique soutient les actifs des march\u00e9s \u00e9mergents, rendant des swaps de change haussiers particuli\u00e8rement attrayants.<\/p>\n
Malgr\u00e9 le soulagement actuel, nous devons rester prudents, l\u2019administration maintenant une ligne stricte sur le respect par l\u2019Iran de ses engagements. Tout changement soudain de la rh\u00e9torique diplomatique pourrait rapidement inverser ces tendances de march\u00e9; il est donc essentiel de conserver des stop-loss serr\u00e9s sur les positions vendeuses sur le p\u00e9trole. Nous devrions allouer une faible part du portefeuille \u00e0 des options d\u2019achat (calls) de long terme, peu co\u00fbteuses, sur des valeurs refuges, afin de se couvrir contre des inflexions g\u00e9opolitiques inattendues.<\/p>\n\n\n\n