Les indices des prix immobiliers S&P\/Case-Shiller aux \u00c9tats-Unis ont progress\u00e9 de 1,6 % en mai sur un an, d\u00e9passant l\u2019attente du march\u00e9 de 1,3 %. Cette statistique t\u00e9moigne d\u2019un rythme de hausse annuel des prix des logements plus rapide que ne l\u2019anticipaient les pr\u00e9visionnistes pour le mois.<\/p>\n
Corrig\u00e9e des anticipations, la publication ressort \u00e0 0,3 point de pourcentage au-dessus du consensus. La mesure S&P\/Case-Shiller constitue une r\u00e9f\u00e9rence pour la valorisation de l\u2019immobilier r\u00e9sidentiel et est suivie de pr\u00e8s pour d\u00e9tecter les signaux de dynamisme du march\u00e9 du logement.<\/p>\n
Nous devons surveiller de pr\u00e8s la mani\u00e8re dont ces donn\u00e9es immobili\u00e8res sup\u00e9rieures aux attentes influent sur les prochaines d\u00e9cisions de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale en mati\u00e8re de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. Historiquement, lorsque l\u2019indice Case-Shiller d\u00e9passe les anticipations, cela sugg\u00e8re des pressions inflationnistes persistantes via la composante \u00ab logement \u00bb de l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (CPI), qui repr\u00e9sente environ un tiers de l\u2019indice. L\u2019indice s\u2019\u00e9tablissant \u00e0 1,6 % en mai, au-dessus des 1,3 % attendus, nous anticipons que la banque centrale pourrait maintenir des taux plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps afin de freiner l\u2019\u00e9conomie.<\/p>\n
Pour les traders de d\u00e9riv\u00e9s, cette vigueur tenace des prix de l\u2019immobilier sugg\u00e8re de se positionner en vue d\u2019une volatilit\u00e9 accrue sur les futures de taux et les options sur Treasuries au cours des prochaines semaines. Des donn\u00e9es de march\u00e9 r\u00e9centes montrent que l\u2019outil CME FedWatch a d\u00e9j\u00e0 commenc\u00e9 \u00e0 int\u00e9grer une probabilit\u00e9 plus faible de baisses de taux \u00e0 court terme, refl\u00e9tant un changement de sentiment. Nous nous attendons \u00e0 une hausse des rendements des titres adoss\u00e9s \u00e0 des cr\u00e9ances hypoth\u00e9caires (MBS) \u00e0 la suite de ce rapport, rendant particuli\u00e8rement attractives des strat\u00e9gies baissi\u00e8res via options sur les actifs sensibles aux taux.<\/p>\n
Nous recommandons \u00e9galement de cibler le secteur des soci\u00e9t\u00e9s d\u2019investissement immobilier cot\u00e9es (REIT) et les actions des constructeurs de logements au moyen d\u2019options de court terme. Historiquement, la r\u00e9silience du march\u00e9 du logement soutient d\u2019abord les titres des constructeurs, mais la persistance de taux \u00e9lev\u00e9s finit par \u00e9touffer la demande et comprimer les marges. En recourant \u00e0 des options de vente (puts) sur les principaux ETF de constructeurs, nous pouvons couvrir le risque d\u2019un repli en milieu de trimestre, \u00e0 mesure que s\u2019impose la r\u00e9alit\u00e9 de co\u00fbts d\u2019emprunt durablement \u00e9lev\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n