Le gouverneur de Bank Indonesia (BI), Perry Warjiyo, a d\u00e9missionn\u00e9, accentuant la rotation des dirigeants apr\u00e8s le d\u00e9part de l\u2019ex-ministre des Finances Sri Mulyani en 2025 et maintenant la roupie (IDR) sous pression, proche de ses plus bas historiques face au dollar am\u00e9ricain (USD). Warjiyo, qui dirigeait BI depuis 2018, a quitt\u00e9 ses fonctions pour des raisons personnelles et sera remplac\u00e9 \u00e0 titre int\u00e9rimaire par la premi\u00e8re vice-gouverneure Destry Damayanti, tandis que les march\u00e9s int\u00e8grent le risque d\u2019un affaiblissement de la continuit\u00e9 de la politique mon\u00e9taire et de la cr\u00e9dibilit\u00e9 institutionnelle.<\/p>\n
La devise avait d\u00e9j\u00e0 \u00e9t\u00e9 mise \u00e0 l\u2019\u00e9preuve plus t\u00f4t cette ann\u00e9e, lorsque l\u2019USD\/IDR a franchi 18 200, un niveau sup\u00e9rieur \u00e0 celui observ\u00e9 lors de la crise financi\u00e8re asiatique de 1997. Parmi les facteurs invoqu\u00e9s figurent un bond des prix mondiaux du p\u00e9trole et des inqui\u00e9tudes concernant l\u2019ind\u00e9pendance de BI, tandis que l\u2019attention se porte aussi sur le risque d\u2019un reclassement par MSCI en cat\u00e9gorie \u00ab frontier markets \u00bb. Parall\u00e8lement, l\u2019augmentation du co\u00fbt des subventions aux carburants est per\u00e7ue comme une contrainte susceptible de pousser le d\u00e9ficit budg\u00e9taire au-del\u00e0 du plafond l\u00e9gal de 3 % du PIB. La d\u00e9cision concernant le successeur domine d\u00e9sormais les \u00e9changes \u00e0 court terme, Damayanti \u00e9tant consid\u00e9r\u00e9e comme un gage de continuit\u00e9 face au vice-gouverneur Thomas Djiwandono, et l\u2019USD\/IDR reste soutenu.<\/p>\n\n
Nous suivons de pr\u00e8s la roupie indon\u00e9sienne, qui \u00e9volue pr\u00e8s de ses plus bas historiques, l\u2019USD\/IDR ayant r\u00e9cemment franchi le seuil critique de 18 200. Ce niveau d\u00e9passe le pr\u00e9c\u00e9dent record de 16 800 atteint lors de la crise financi\u00e8re asiatique de 1998, soulignant l\u2019ampleur des tensions actuelles sur le march\u00e9. La d\u00e9mission soudaine du gouverneur de Bank Indonesia, Perry Warjiyo, a renforc\u00e9 ces craintes, laissant la roupie tr\u00e8s vuln\u00e9rable \u00e0 court terme.<\/p>\n\n
Pour les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s, nous recommandons de se positionner en vue d\u2019une poursuite des pressions haussi\u00e8res sur l\u2019USD\/IDR dans les prochaines semaines. L\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) \u00e0 court terme sur l\u2019USD\/IDR constitue une mani\u00e8re, \u00e0 risque d\u00e9fini, de capter de nouvelles pointes si l\u2019incertitude politique s\u2019intensifie. Nous sugg\u00e9rons \u00e9galement de recourir \u00e0 des forwards non livrables (NDF) \u00e0 un mois pour couvrir des expositions existantes \u00e0 des actifs indon\u00e9siens contre des sorties de capitaux soudaines.<\/p>\n
Il faut surveiller la d\u00e9signation du nouveau gouverneur de la banque centrale, car une nomination politique comme celle de Thomas Djiwandono pourrait d\u00e9clencher une nouvelle vague de ventes marqu\u00e9e. \u00c0 l\u2019inverse, si la gouverneure int\u00e9rimaire Destry Damayanti \u00e9tait confirm\u00e9e, un bref rallye de soulagement pourrait temp\u00e9rer la d\u00e9pr\u00e9ciation de la devise. Compte tenu de ce risque binaire, nous privil\u00e9gions des strat\u00e9gies de straddle acheteur afin de tirer parti du saut attendu de la volatilit\u00e9 implicite.<\/p>\n\n\n\n