L\u2019USD\/IDR a progress\u00e9 pour une deuxi\u00e8me s\u00e9ance cons\u00e9cutive, s\u2019\u00e9changeant pr\u00e8s de 18 130 aux premi\u00e8res heures europ\u00e9ennes mardi, alors que la roupie indon\u00e9sienne s\u2019est affaiblie apr\u00e8s la d\u00e9mission, lundi, du gouverneur de la Bank Indonesia (BI), Perry Warjiyo. Ce d\u00e9part a pes\u00e9 sur les actifs indon\u00e9siens et raviv\u00e9 l\u2019examen de l\u2019ind\u00e9pendance de la BI, tandis que S&P a indiqu\u00e9 que ce changement de personnel ne modifierait pas les notations de cr\u00e9dit de l\u2019Indon\u00e9sie mais pourrait accro\u00eetre l\u2019incertitude sur la trajectoire future de la politique mon\u00e9taire.<\/p>\n\n
Le dollar am\u00e9ricain est rest\u00e9 ferme en amont de la d\u00e9cision de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale (Fed) de mercredi, l\u2019outil CME FedWatch sugg\u00e9rant une probabilit\u00e9 proche de 38 % d\u2019une hausse des taux en juillet et, via un autre point de prix, une probabilit\u00e9 de 81,4 % d\u2019au moins une hausse de 25 points de base d\u2019ici septembre. La g\u00e9opolitique a \u00e9galement nourri l\u2019arri\u00e8re-plan inflationniste : le pr\u00e9sident Donald Trump a d\u00e9clar\u00e9 que les \u00c9tats-Unis \u00e9taient en \u00ab bonnes discussions \u00bb avec l\u2019Iran, et Washington a interrompu au cours du week-end sa campagne de frappes de 13 nuits, marquant trois jours cons\u00e9cutifs sans attaques ; T\u00e9h\u00e9ran a toutefois affirm\u00e9 qu\u2019il n\u2019y avait pas de discussions directes avec les \u00c9tats-Unis et que son seul dialogue actif se faisait avec Oman au sujet du d\u00e9troit, alors m\u00eame que les prix du p\u00e9trole reculaient.<\/p>\n\n
Nous devrions privil\u00e9gier l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur l\u2019USD\/IDR, alors que la paire s\u2019envole vers le niveau de 18 130. La d\u00e9mission soudaine du gouverneur de la Bank Indonesia, Perry Warjiyo, a cr\u00e9\u00e9 un vide \u00e0 la t\u00eate de l\u2019institution, laissant la roupie expos\u00e9e \u00e0 de fortes pressions vendeuses. Historiquement, les d\u00e9parts inattendus de gouverneurs de banques centrales dans les march\u00e9s \u00e9mergents d\u00e9clenchent des sorties de capitaux rapides, affaiblissant la devise locale de 3 % \u00e0 5 % en quelques semaines.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons \u00e9galement de se positionner en faveur d\u2019un billet vert plus fort avant la d\u00e9cision cruciale de la Fed sur les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat mercredi. Les donn\u00e9es de march\u00e9 actuelles indiquent une probabilit\u00e9 de 38 % d\u2019un rel\u00e8vement des taux cette semaine et une probabilit\u00e9 \u00e9lev\u00e9e de 81,4 % d\u2019une hausse d\u2019ici septembre. Cette perspective \u00e9taye notre sc\u00e9nario selon lequel le pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh, adoptera une inflexion restrictive afin d\u2019asseoir sa cr\u00e9dibilit\u00e9 dans la lutte contre l\u2019inflation, rendant les positions longues en d\u00e9riv\u00e9s USD particuli\u00e8rement attractives.<\/p>\n\n
Parall\u00e8lement, nous pouvons chercher \u00e0 tirer parti du repli des prix de l\u2019\u00e9nergie en achetant des options de vente (puts) sur les contrats \u00e0 terme de p\u00e9trole brut. Les progr\u00e8s diplomatiques r\u00e9cents entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran ont mis en pause les frappes militaires, poussant les prix du p\u00e9trole \u00e0 la baisse et contribuant \u00e0 att\u00e9nuer les craintes d\u2019inflation mondiale. Si cet apaisement g\u00e9opolitique se prolonge, la baisse des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie soutiendra davantage les valeurs refuges au d\u00e9triment des devises li\u00e9es aux mati\u00e8res premi\u00e8res \u00e0 court terme.<\/p>\n\n
Pour des portefeuilles plus larges expos\u00e9s aux march\u00e9s \u00e9mergents, nous recommandons de se couvrir contre un risque de fuite soudaine des capitaux en achetant des options de vente de protection sur des actifs \u00e0 haut rendement. Les cycles de march\u00e9 pass\u00e9s montrent que lorsque les taux am\u00e9ricains restent \u00e9lev\u00e9s en p\u00e9riode d\u2019instabilit\u00e9 politique \u00e0 l\u2019\u00e9tranger, les investisseurs se replient rapidement sur la s\u00e9curit\u00e9 du dollar am\u00e9ricain. Le suivi du prochain niveau de r\u00e9sistance technique majeur de l\u2019USD\/IDR, proche de 18 250, sera crucial pour caler le timing de ces strat\u00e9gies d\u00e9fensives sur options.<\/p>\n\n\n\n