La roupie a prolong\u00e9 ses gains pour une troisi\u00e8me s\u00e9ance, tirant l\u2019USD\/INR vers 95,65, alors que le reflux des prix du p\u00e9trole a all\u00e9g\u00e9 la pression sur les \u00e9quilibres ext\u00e9rieurs de l\u2019Inde. Sur le MCX, le contrat de brut du 19 ao\u00fbt a c\u00e9d\u00e9 1,4% \u00e0 environ 7 848 Rs, un plus bas d\u2019une semaine. L\u2019Inde important 85% de ses besoins \u00e9nerg\u00e9tiques, un p\u00e9trole moins cher r\u00e9duit les sorties de devises et soutient la monnaie, m\u00eame si le d\u00e9troit d\u2019Ormuz restait ferm\u00e9 et que les conditions d\u2019approvisionnement \u00e9nerg\u00e9tique \u00e9taient d\u00e9crites comme pas encore totalement normalis\u00e9es.<\/p>\n\n
Les march\u00e9s se sont aussi tourn\u00e9s vers les signaux de politique mon\u00e9taire et de croissance. La R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale communique mercredi, l\u2019outil CME FedWatch indiquant une probabilit\u00e9 de 62% de statu quo des taux \u00e0 3,50%\u20133,75%, tout en signalant une forte possibilit\u00e9 de hausse en septembre. Sur le plan domestique, un sondage Reuters anticipe une croissance du PIB indien de 6,6% en glissement annuel pour l\u2019exercice se terminant en mars 2027, contre 7,7% en FY2025-26, avant une remont\u00e9e \u00e0 6,8% en FY2027-28 ; l\u2019attention se portera ensuite sur la d\u00e9cision de la RBI la semaine prochaine. Techniquement, l\u2019USD\/INR \u00e9voluait sous son EMA 20 jours \u00e0 95,93, avec un RSI \u00e0 50,6 ; une r\u00e9sistance se situe vers 97,10 et un support \u00e0 95,00.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de surveiller de pr\u00e8s le support 95,00 sur la paire USD\/INR, la r\u00e9cente fermet\u00e9 de la roupie ayant fait passer la paire sous sa moyenne mobile exponentielle 20 jours \u00e0 95,93. Avec un indice de force relative proche d\u2019un niveau neutre (50,6), nous recommandons de mettre en place des bear call spreads de court terme afin de tirer parti de cette phase de consolidation. Toutefois, les traders devraient maintenir des stop-loss serr\u00e9s juste au-dessus du niveau de r\u00e9sistance 95,93, afin de se prot\u00e9ger contre tout retournement brutal.<\/p>\n\n
M\u00eame si la baisse des prix du brut a soulag\u00e9 la roupie, la prudence reste de mise car le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, strat\u00e9gique, demeure ferm\u00e9. Historiquement, l\u2019Inde importe pr\u00e8s de 85% de son p\u00e9trole, ce qui rend la roupie tr\u00e8s sensible aux chocs \u00e9nerg\u00e9tiques, comme lors de la crise de 2022 quand le Brent s\u2019est envol\u00e9 au-del\u00e0 de 120 dollars. Pour se couvrir contre un pic soudain du p\u00e9trole susceptible de peser sur la roupie, nous privil\u00e9gions l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat USD\/INR hors de la monnaie (out-of-the-money) \u00e0 titre de protection.<\/p>\n\n
Avec la d\u00e9cision de la Fed cette semaine et la r\u00e9union de la Reserve Bank of India la semaine prochaine, nous anticipons une nette hausse de la volatilit\u00e9 des march\u00e9s. Les prix implicites refl\u00e8tent actuellement une probabilit\u00e9 de 62% que la Fed maintienne ses taux \u00e0 3,50%-3,75%, mais toute surprise plus restrictive (hawkish) pourrait rapidement affaiblir la roupie. Nous conseillons aux traders de se concentrer sur des strat\u00e9gies acheteuses de volatilit\u00e9, comme les straddles longs, afin de profiter de mouvements brusques, quelle qu\u2019en soit la direction.<\/p>\n\n
\u00c0 plus long terme, la croissance de l\u2019\u00e9conomie indienne devrait ralentir \u00e0 6,6% sur cet exercice, contre 7,7% l\u2019an dernier, ce qui pourrait limiter la capacit\u00e9 de la RBI \u00e0 soutenir la devise. En contrepartie, les solides r\u00e9serves de change de l\u2019Inde, r\u00e9cemment proches de 650 milliards de dollars, offrent un coussin important face aux sorties de capitaux. Pour les prochaines semaines, nous recommandons de travailler la zone 95,00\u201396,50, en recourant \u00e0 des options hebdomadaires pour capter une \u00e9rosion rapide des primes.<\/p>\n\n\n\n