Donald Trump a domin\u00e9 l\u2019actualit\u00e9 de lundi, alors que les march\u00e9s attendaient des d\u00e9cisions de politique mon\u00e9taire de trois des huit principales banques centrales, avec l\u2019attention port\u00e9e sur la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, la Banque d\u2019Angleterre et la Banque du Japon. L\u2019accent mis sur les signaux \u00e0 venir concernant les taux a cr\u00e9\u00e9 le d\u00e9cor pour de nouveaux d\u00e9veloppements g\u00e9opolitiques en provenance de Washington.<\/p>\n
Trump a d\u00e9clar\u00e9 que l\u2019Iran \u00e9tait en discussion avec les \u00c9tats-Unis en vue d\u2019un \u00e9ventuel accord, ajoutant qu\u2019il y avait \u00ab largement le temps \u00bb et que l\u2019issue restait incertaine. Axios a rapport\u00e9 qu\u2019il avait d\u00e9cid\u00e9 de suspendre les frappes sur l\u2019Iran afin de laisser une marge \u00e0 la diplomatie, tout en conservant l\u2019option d\u2019une action militaire \u00e9largie en cas d\u2019\u00e9chec des pourparlers. Par ailleurs, il a indiqu\u00e9 que les \u00c9tats-Unis pourraient s\u2019impliquer si des probl\u00e8mes survenaient avec les Houthis, et a affirm\u00e9 que les accords d\u2019Abraham n\u2019avaient pas \u00e9t\u00e9 abord\u00e9s avec l\u2019Arabie saoudite.<\/p>\n
Alors que les titres g\u00e9opolitiques \u00e9voluent au gr\u00e9 des derni\u00e8res d\u00e9clarations du pr\u00e9sident Trump sur une possible voie diplomatique avec l\u2019Iran, nous estimons que les intervenants sur les d\u00e9riv\u00e9s doivent se pr\u00e9parer \u00e0 des mouvements brusques sur les march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie. Si une pause des actions militaires peut, temporairement, d\u00e9tendre les prix du p\u00e9trole, la menace d\u2019une escalade \u00e0 proximit\u00e9 de voies maritimes cl\u00e9s demeure \u00e9lev\u00e9e. Nous recommandons d\u2019utiliser des options sur le Brent, en particulier l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) hors de la monnaie, afin de se couvrir contre toute rupture soudaine de ces discussions d\u00e9licates.<\/p>\n
Historiquement, les frictions g\u00e9opolitiques dans le Golfe persique ont provoqu\u00e9 des flamb\u00e9es rapides des prix du p\u00e9trole, \u00e0 l\u2019image de la hausse de 10 % observ\u00e9e lors de pr\u00e9c\u00e9dentes perturbations du trafic maritime en mer Rouge. \u00c0 l\u2019heure actuelle, le Brent s\u2019\u00e9change autour de 80 dollars le baril, et la volatilit\u00e9 implicite des options s\u2019est l\u00e9g\u00e8rement d\u00e9tendue, rendant les primes relativement bon march\u00e9. Nous sugg\u00e9rons de profiter de cette phase d\u2019accalmie temporaire pour mettre en place des positions longues en volatilit\u00e9 avant la prochaine vague de nouvelles sur les fils d\u2019actualit\u00e9.<\/p>\n
Dans le m\u00eame temps, nous faisons face cette semaine \u00e0 des d\u00e9cisions de politique mon\u00e9taire cruciales de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, de la Banque d\u2019Angleterre et de la Banque du Japon. Alors que la Fed maintient ses taux directeurs autour de 5 % et que la BoJ avance dans la normalisation de sa politique, les march\u00e9s des changes sont propices \u00e0 des mouvements violents. Nous conseillons de traiter des straddles USD\/JPY afin de capter ces fluctuations in\u00e9vitables, quelle que soit la direction retenue par les banques centrales.<\/p>\n
La volatilit\u00e9 des obligations souveraines revient \u00e9galement au premier plan, alors que les op\u00e9rateurs dig\u00e8rent les signaux contradictoires des donn\u00e9es \u00e9conomiques et les risques li\u00e9s au commerce mondial. Les d\u00e9riv\u00e9s sur l\u2019or restent pour nous un outil essentiel, d\u2019autant que le m\u00e9tal pr\u00e9cieux \u00e9volue de fa\u00e7on r\u00e9guli\u00e8re pr\u00e8s de ses plus hauts historiques, au-del\u00e0 de 2 400 dollars l\u2019once. Nous devrions chercher \u00e0 accumuler des contrats \u00e0 terme sur l\u2019or ou des spreads haussiers via calls afin de prot\u00e9ger plus largement nos portefeuilles \u00e0 la fois contre les pressions inflationnistes et contre des chocs g\u00e9opolitiques soudains.<\/p>\n\n\n\n