L\u2019or a progress\u00e9 de 0,58 %, la paire XAU\/USD s\u2019approchant de 4 070 $, soutenue par le repli des rendements des Treasuries apr\u00e8s la suspension par Washington des attaques contre T\u00e9h\u00e9ran et les propos du pr\u00e9sident Donald Trump laissant entendre que des discussions pourraient reprendre. Le mouvement est intervenu alors m\u00eame que le dollar am\u00e9ricain se stabilisait, mesur\u00e9 par le DXY, et que les actions am\u00e9ricaines s\u2019effritaient \u00e0 la suite d\u2019informations selon lesquelles une entreprise chinoise adoss\u00e9e \u00e0 l\u2019\u00c9tat produirait des machines pour la fabrication de puces. Les commandes de biens durables de juin se sont am\u00e9lior\u00e9es mais ont manqu\u00e9 les attentes, maintenant l\u2019attention sur la d\u00e9cision de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale de mercredi ; les march\u00e9s mon\u00e9taires, selon les donn\u00e9es de Prime Terminal, int\u00e9graient une probabilit\u00e9 de 60 % de statu quo et de 40 % d\u2019une hausse de 25 points de base. Le rendement du T-note am\u00e9ricain \u00e0 10 ans a recul\u00e9 de 3,5 pb \u00e0 4,645 %.<\/p>\n
Le p\u00e9trole a chut\u00e9 de 6 % \u00e0 un plus bas d\u2019une semaine apr\u00e8s que les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran ont marqu\u00e9 une pause dans les frappes \u00e0 la suite de deux semaines d\u2019attaques, alimentant l\u2019espoir d\u2019une d\u00e9sescalade et d\u2019une reprise des exp\u00e9ditions via le d\u00e9troit d\u2019Ormuz. C\u00f4t\u00e9 demande physique, les importations nettes d\u2019or de la Chine via Hong Kong ont plus que doubl\u00e9 sur un an en juin, tout en reculant de plus de 5 % par rapport \u00e0 mai. Techniquement, la r\u00e9sistance se situe \u00e0 4 100 $, puis 4 165 $, 4 202 $ et la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 50 jours \u00e0 4 221 $, tandis que les supports sont identifi\u00e9s \u00e0 4 022 $, 4 000 $ et 3 959 $ ; un \u00e9chec autour de 4 070 $ pourrait ramener les cours vers 4 050 $.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux intervenants sur les produits d\u00e9riv\u00e9s de surveiller de pr\u00e8s le rendement du Treasury am\u00e9ricain \u00e0 10 ans, r\u00e9cemment retomb\u00e9 \u00e0 4,645 % et qui pr\u00e9sente historiquement une forte corr\u00e9lation n\u00e9gative avec l\u2019or. Alors que le m\u00e9tal \u00e9volue autour de 4 070 $, cette baisse des rendements offre un socle solide au cours du pr\u00e9cieux \u00e0 tr\u00e8s court terme. Nous recommandons de se positionner pour un potentiel haussier de court terme si les rendements poursuivent leur repli sous le seuil psychologique cl\u00e9 de 4,5 %.<\/p>\n
La prochaine r\u00e9union de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale constitue un catalyseur majeur de volatilit\u00e9, les march\u00e9s mon\u00e9taires int\u00e9grant 60 % de probabilit\u00e9 d\u2019une pause et 40 % d\u2019une hausse de 25 points de base. Pour tirer parti de cet \u00e9cart de valorisation, nous privil\u00e9gions des strat\u00e9gies d\u2019options de type straddle acheteur (long straddle) afin de profiter d\u2019une rupture marqu\u00e9e dans un sens comme dans l\u2019autre. Historiquement, les cours de l\u2019or enregistrent des variations hebdomadaires moyennes sup\u00e9rieures \u00e0 3 % lors des changements de politique mon\u00e9taire inattendus de la Fed.<\/p>\n
Au-del\u00e0 de la Fed, la publication \u00e0 venir du PIB du T2 et de l\u2019indice d\u2019inflation Core PCE dictera la prochaine tendance \u00e0 moyen terme. Des donn\u00e9es d\u2019inflation sup\u00e9rieures aux attentes pourraient rapidement pousser l\u2019or vers le support des 4 000 $ \u00e0 mesure que le dollar se renforce. Nous conseillons de placer des stop-loss serr\u00e9s sur les positions longues ou d\u2019acheter des options de vente (puts) de protection afin de se couvrir contre un repli potentiel vers 3 959 $.<\/p>\n
La d\u00e9sescalade temporaire entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran a d\u00e9j\u00e0 fait reculer le brut de 6 %, att\u00e9nuant la demande imm\u00e9diate de valeurs refuges. Toutefois, il convient de souligner que les achats des banques centrales mondiales restent tr\u00e8s porteurs, les importations d\u2019or de la Chine ayant doubl\u00e9 sur un an d\u2019apr\u00e8s les derni\u00e8res donn\u00e9es. Nous estimons que cette solide demande physique limitera les replis prononc\u00e9s, rendant attractifs des ordres d\u2019achat \u00e0 cours limit\u00e9 pr\u00e8s de la zone de support des 4 022 $ pour des options d\u2019achat (calls) de plus long terme.<\/p>\n\n\n\n