Le GBP\/JPY a l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 lundi, la livre sterling s\u2019\u00e9tant assouplie apr\u00e8s ses r\u00e9cents gains, les positions \u00e9tant r\u00e9duites \u00e0 l\u2019approche de la d\u00e9cision de taux de la Banque d\u2019Angleterre jeudi. La paire s\u2019\u00e9changeait autour de 217,84, en baisse de 0,23% sur la s\u00e9ance. La devise britannique a \u00e9galement \u00e9t\u00e9 p\u00e9nalis\u00e9e par le repli des rendements des emprunts d\u2019\u00c9tat britanniques apr\u00e8s la nette chute des prix du p\u00e9trole en d\u00e9but de semaine, \u00e0 la suite d\u2019une pause temporaire des attaques entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, qui a att\u00e9nu\u00e9 les craintes d\u2019inflation \u00e0 court terme et r\u00e9duit les anticipations d\u2019un resserrement agressif de la BoE.<\/p>\n\n
La BoE devrait largement laisser son taux directeur inchang\u00e9 \u00e0 3,75%, le r\u00e9cent choc \u00e9nerg\u00e9tique ayant, pour l\u2019instant, eu un effet de transmission limit\u00e9 sur les prix au Royaume-Uni, l\u2019IPC \u00e9tant retomb\u00e9 \u00e0 un plus bas de 15 mois \u00e0 2,6% en juin. Des risques sur l\u2019inflation subsistent si le repli du p\u00e9trole s\u2019av\u00e8re de courte dur\u00e9e en l\u2019absence de n\u00e9gociations solides entre Washington et T\u00e9h\u00e9ran, et alors que les flux \u00e9nerg\u00e9tiques via le d\u00e9troit d\u2019Ormuz restent fortement perturb\u00e9s ; les march\u00e9s int\u00e8grent 38 pdb de resserrement d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e. Les inqui\u00e9tudes budg\u00e9taires ont \u00e9galement pes\u00e9 sur la livre, dans un contexte de projets de hausse des d\u00e9penses pour la d\u00e9fense, l\u2019aide sociale et le logement, tandis que le repli de la paire a \u00e9t\u00e9 limit\u00e9 par un yen structurellement faible, la Banque du Japon devant maintenir son taux directeur \u00e0 1% vendredi.<\/p>\n\n
Alors que nous abordons la derni\u00e8re semaine de juillet 2026, nous recommandons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur le GBP\/JPY \u00e0 l\u2019approche de d\u00e9cisions cl\u00e9s des banques centrales. Avec une livre sterling qui glisse actuellement vers 217,84, le march\u00e9 reprice activement ses anticipations avant l\u2019annonce de jeudi de la Banque d\u2019Angleterre. Historiquement, le GBP\/JPY affiche l\u2019un des plus forts \u00ab average true ranges \u00bb parmi les principales paires de devises, ce qui rend les straddles d\u2019options \u00e0 court terme attractifs pour exploiter ces mouvements brusques.<\/p>\n\n
Nous voyons un argument solide en faveur de l\u2019achat d\u2019options put sur la livre, la Banque d\u2019Angleterre \u00e9tant largement attendue en statu quo \u00e0 3,75% apr\u00e8s le reflux de l\u2019inflation de juin \u00e0 2,6%. L\u2019int\u00e9gration actuelle par le march\u00e9 de 38 points de base de resserrement suppl\u00e9mentaire d\u2019ici la fin 2026 nous para\u00eet trop agressive et tr\u00e8s vuln\u00e9rable \u00e0 une d\u00e9ception dovish. Si les d\u00e9cideurs signalent une pause prolong\u00e9e jeudi, la livre pourrait subir une correction baissi\u00e8re rapide.<\/p>\n\n
Au-del\u00e0 de la politique mon\u00e9taire, il faut int\u00e9grer l\u2019incertitude budg\u00e9taire li\u00e9e aux nouvelles propositions de d\u00e9penses du Premier ministre Andy Burnham pour la d\u00e9fense et le logement. Si ces mesures visent le d\u00e9veloppement social, le risque imm\u00e9diat d\u2019une hausse des besoins d\u2019emprunt de l\u2019\u00c9tat p\u00e8se d\u00e9j\u00e0 sur les rendements des obligations souveraines britanniques. Cette pression budg\u00e9taire constitue un autre argument fondamental pour se couvrir contre une appr\u00e9ciation de la livre dans les prochaines semaines.<\/p>\n\n
De l\u2019autre c\u00f4t\u00e9 du trade, nous anticipons que la Banque du Japon maintiendra vendredi son taux directeur \u00e0 1,0%, ce qui devrait laisser le yen structurellement faible. Le Japon important pr\u00e8s de 90% de ses ressources \u00e9nerg\u00e9tiques, toute perturbation soudaine de l\u2019approvisionnement mondial en carburants affaiblirait imm\u00e9diatement le yen. Pour cette raison, nous recommandons des bull call spreads \u00e0 risque limit\u00e9 sur le GBP\/JPY afin de capter un potentiel de hausse tout en plafonnant le risque en cas de renforcement soudain du yen.<\/p>\n\n
Enfin, nous sugg\u00e9rons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de surveiller de pr\u00e8s les options sur l\u2019\u00e9nergie, le r\u00e9cent repli du p\u00e9trole semblant \u00eatre une r\u00e9action temporaire \u00e0 l\u2019accalmie des tensions entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran. Les exp\u00e9ditions via le d\u00e9troit d\u2019Ormuz restant fortement perturb\u00e9es, des options call sur le Brent pourraient offrir une couverture potentiellement tr\u00e8s profitable en cas de nouveau pic des prix de l\u2019\u00e9nergie. L\u2019achat de ces calls sur mati\u00e8res premi\u00e8res peut prot\u00e9ger des portefeuilles plus larges contre un retournement brutal qui raviverait l\u2019inflation mondiale.<\/p>\n\n\n\n