La balance commerciale du Mexique a enregistr\u00e9 un exc\u00e9dent de 4,09 Mds$ en juin, selon les derni\u00e8res donn\u00e9es. \u00c0 titre de comparaison, l\u2019exc\u00e9dent s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 2,259 Mds$ lors de la p\u00e9riode pr\u00e9c\u00e9dente, ce qui indique un \u00e9cart plus large entre exportations et importations sur le mois.<\/p>\n
Cette \u00e9volution implique une position nette du commerce ext\u00e9rieur plus solide en juin que lors de la lecture pr\u00e9c\u00e9dente. La balance commerciale est suivie en dollars am\u00e9ricains, le chiffre de juin ressortant \u00e0 4,09 Mds$ contre 2,259 Mds$ auparavant.<\/p>\n
Nous consid\u00e9rons la hausse de l\u2019exc\u00e9dent commercial du Mexique \u00e0 4,09 milliards de dollars en juin comme un signal clair de r\u00e9silience des exportations, en particulier dans le secteur manufacturier. Ce bond marqu\u00e9 par rapport aux 2,259 milliards de dollars pr\u00e9c\u00e9dents devrait apporter un soutien imm\u00e9diat au peso mexicain (MXN). Nous sugg\u00e9rons aux op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en faveur d\u2019un peso plus fort via l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur le MXN ou en se pla\u00e7ant vendeurs sur les contrats \u00e0 terme USD\/MXN dans les prochaines semaines.<\/p>\n
Historiquement, les phases d\u2019\u00e9largissement des exc\u00e9dents commerciaux au Mexique ont \u00e9t\u00e9 corr\u00e9l\u00e9es \u00e0 une appr\u00e9ciation de 2% \u00e0 4% du peso face au dollar am\u00e9ricain au cours du mois suivant. Lors de booms similaires des exportations \u2014 comme \u00e0 la mi-2023, lorsque le peso avait atteint des sommets historiques autour de 16,50 par dollar \u2014 les entr\u00e9es de capitaux \u00e9trangers avaient rapidement soutenu les actifs financiers locaux. Nous estimons que ce dernier exc\u00e9dent de 4,09 milliards de dollars, port\u00e9 par une demande industrielle soutenue en provenance des \u00c9tats-Unis, pourrait d\u00e9clencher un mouvement haussier comparable sur la devise.<\/p>\n
Avec une balance commerciale robuste soutenant la croissance domestique, la Banco de M\u00e9xico subit moins de pression pour r\u00e9duire agressivement ses taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme. Cet amortisseur \u00e9conomique rend les swaps de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat mexicains particuli\u00e8rement attractifs, les rendements locaux \u00e9tant susceptibles de rester \u00e9lev\u00e9s par rapport aux bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain. Nous recommandons de recourir \u00e0 des options de vente (puts) USD\/MXN \u00e0 courte \u00e9ch\u00e9ance pour tirer parti de ce mouvement baissier tout en maintenant un risque born\u00e9 face \u00e0 d\u2019\u00e9ventuels retournements de march\u00e9.<\/p>\n\n\n\n