La balance commerciale du Mexique, corrig\u00e9e des variations saisonni\u00e8res, a accentu\u00e9 son exc\u00e9dent en juin, passant de 0,638 Md$ lors de la p\u00e9riode pr\u00e9c\u00e9dente \u00e0 3,843 Md$. Cette derni\u00e8re publication signale un \u00e9largissement de l\u2019\u00e9cart entre exportations et importations sur le mois.<\/p>\n\n
La variation correspond \u00e0 une hausse de 3,205 Md$ de l\u2019exc\u00e9dent en rythme mensuel. Le r\u00e9sultat de juin, \u00e0 3,843 Md$, fait suite \u00e0 l\u2019exc\u00e9dent ant\u00e9rieur de 0,638 Md$, confirmant l\u2019\u00e9volution vers une position ext\u00e9rieure plus solide sur la p\u00e9riode.<\/p>\n\n
Nous observons une forte hausse de la balance commerciale du Mexique, corrig\u00e9e des variations saisonni\u00e8res, qui s\u2019est envol\u00e9e de 0,638 Md$ \u00e0 3,843 Md$ en juin. Cet exc\u00e9dent surprise met en \u00e9vidence le renforcement de la position du Mexique dans l\u2019industrie manufacturi\u00e8re mondiale, largement port\u00e9 par la dynamique de \u00ab nearshoring \u00bb en cours. \u00c0 mesure que le pays consolide sa place de principal exportateur vers les \u00c9tats-Unis, ce changement structurel soutient fondamentalement les perspectives macro\u00e9conomiques du peso.<\/p>\n\n
Pour les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s, ces donn\u00e9es sugg\u00e8rent une dynamique haussi\u00e8re marqu\u00e9e du peso mexicain (MXN) face au dollar am\u00e9ricain dans les prochaines semaines. Nous recommandons d\u2019envisager des positions vendeuses sur USD\/MXN ou l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur MXN afin de tirer parti de cette tendance de renforcement. Dans la mesure o\u00f9 la volatilit\u00e9 implicite du MXN se situe historiquement autour de 10 % \u00e0 12 % apr\u00e8s les publications, les strat\u00e9gies optionnelles pourraient offrir un profil rendement\/risque attractif \u00e0 ce stade.<\/p>\n\n
La Banque du Mexique (Banxico) consid\u00e9rera probablement cette balance commerciale robuste comme un signe de r\u00e9silience \u00e9conomique, ce qui pourrait lui laisser une marge de man\u0153uvre pour maintenir des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s. Cela pr\u00e9serve l\u2019attrait du \u00ab carry trade \u00bb sur le MXN, les investisseurs profitant des taux directeurs mexicains \u00e9lev\u00e9s, proches de 11 % ces derniers mois. On peut s\u2019attendre \u00e0 ce que ces flux de capitaux maintiennent une forte liquidit\u00e9 sur les contrats \u00e0 terme de dette libell\u00e9e en MXN, avec des prix int\u00e9grant un potentiel de progression suppl\u00e9mentaire.<\/p>\n\n
Il convient toutefois de surveiller de pr\u00e8s les prochaines statistiques am\u00e9ricaines, alors que plus de 80 % des exportations mexicaines sont destin\u00e9es au march\u00e9 am\u00e9ricain. Tout ralentissement de l\u2019industrie manufacturi\u00e8re ou des ventes au d\u00e9tail aux \u00c9tats-Unis pourrait rapidement inverser cet exc\u00e9dent commercial et provoquer une correction marqu\u00e9e des d\u00e9riv\u00e9s sur le MXN. Les op\u00e9rateurs devraient couvrir leurs positions longues en peso au moyen d\u2019options de vente (puts) hors de la monnaie afin de se pr\u00e9munir contre tout changement soudain de l\u2019app\u00e9tit mondial pour le risque.<\/p>\n\n\n\n