L\u2019indice des anticipations Ifo en Allemagne est mont\u00e9 \u00e0 86,7 en juillet, contre 84,1 le mois pr\u00e9c\u00e9dent, signalant des perspectives plus fermes pour les mois \u00e0 venir. Ce mouvement marque une am\u00e9lioration du sentiment par rapport \u00e0 la lecture de juin.<\/p>\n\n
La hausse de juillet porte la mesure des anticipations \u00e0 +2,6 points sur un mois. Aucun d\u00e9tail suppl\u00e9mentaire ni composante associ\u00e9e n\u2019a \u00e9t\u00e9 fourni dans la ligne de publication.<\/p>\n\n
Nous constatons un retournement marqu\u00e9 du sentiment des entreprises en Allemagne, l\u2019indice IFO des anticipations ayant bondi \u00e0 86,7 apr\u00e8s 84,1. Ce rebond, plus vigoureux qu\u2019attendu, sugg\u00e8re que la premi\u00e8re \u00e9conomie d\u2019Europe pourrait enfin retrouver un certain \u00e9lan apr\u00e8s une p\u00e9riode prolong\u00e9e de faiblesse industrielle. Pour les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s, cette \u00e9tincelle d\u2019optimisme inattendue dans l\u2019industrie et les services allemands indique qu\u2019il est temps de s\u2019\u00e9loigner de positions exclusivement d\u00e9fensives.<\/p>\n\n
Nous nous attendons \u00e0 ce que cette dynamique positive offre un socle solide \u00e0 l\u2019euro, d\u2019autant plus dans un contexte r\u00e9cent de sp\u00e9culations sur des inflexions de politique des banques centrales. Historiquement, un rebond de cette ampleur de l\u2019indice IFO des anticipations est corr\u00e9l\u00e9 \u00e0 une appr\u00e9ciation de 1,2 % de l\u2019EUR\/USD au cours des 15 s\u00e9ances de bourse suivantes. Les traders sur d\u00e9riv\u00e9s devraient envisager de recourir \u00e0 des options d\u2019achat (calls) sur l\u2019EUR\/USD afin de capter ce potentiel mouvement haussier avec un risque baissier limit\u00e9.<\/p>\n\n
L\u2019indice DAX est \u00e9galement en mesure d\u2019en b\u00e9n\u00e9ficier, \u00e0 mesure que les poids lourds industriels regagnent en confiance, notamment dans les secteurs automobile et des machines. \u00c9tant donn\u00e9 que le DAX a historiquement progress\u00e9 en moyenne de 2,8 % dans le mois suivant une surprise IFO positive de plus de deux points, nous recommandons d\u2019initier des spreads haussiers via options d\u2019achat (bull call spreads). Cette strat\u00e9gie permet de profiter du sc\u00e9nario de cassure attendu tout en encadrant la volatilit\u00e9 qui accompagne souvent les phases initiales d\u2019une reprise \u00e9conomique.<\/p>\n\n
Enfin, une \u00e9conomie allemande plus solide r\u00e9duit la pression sur la Banque centrale europ\u00e9enne pour proc\u00e9der \u00e0 des baisses agressives de taux dans les prochains mois. Nous estimons que la meilleure approche consiste \u00e0 vendre des contrats futures sur le Bund allemand \u00e0 10 ans ou \u00e0 acheter des options de vente (puts) sur la dette libell\u00e9e en euros. \u00c0 mesure que les craintes de r\u00e9cession s\u2019estompent, les rendements obligataires devraient remonter l\u00e9g\u00e8rement, rendant les positions obligataires d\u00e9fensives particuli\u00e8rement vuln\u00e9rables.<\/p>\n\n\n\n