L\u2019euro a progress\u00e9 de 0,36 % \u00e0 environ 1,1410 face au dollar am\u00e9ricain lors de la s\u00e9ance europ\u00e9enne de lundi, l\u2019app\u00e9tit pour le risque ayant r\u00e9duit la demande pour les valeurs refuges. Les contrats \u00e0 terme sur actions ont suivi le mouvement, avec les futures sur le S&P 500 en hausse de pr\u00e8s de 1 % autour de 7 485, tandis que l\u2019indice du dollar (DXY) c\u00e9dait 0,25 % vers 101,20. Ce changement de sentiment fait suite \u00e0 une pause dans les actions militaires entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, apr\u00e8s que l\u2019arm\u00e9e am\u00e9ricaine a indiqu\u00e9 que la liste de cibles concernant l\u2019Iran avait \u00e9t\u00e9 \u00e9puis\u00e9e.<\/p>\n\n
Les march\u00e9s ont \u00e9galement les yeux riv\u00e9s sur la d\u00e9cision de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale mercredi, la Fed \u00e9tant attendue sur un statu quo des taux dans une fourchette de 3,50 % \u00e0 3,75 %. Dans la zone euro, l\u2019attention se tourne vers la publication vendredi de l\u2019estimation flash de l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation harmonis\u00e9 (IPCH) de juillet, une donn\u00e9e suivie de pr\u00e8s pour ses implications sur les anticipations de taux de la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE). La communication de la BCE a mis en avant des risques haussiers sur l\u2019inflation, et des r\u00e9f\u00e9rences ont \u00e9t\u00e9 faites aux pressions li\u00e9es \u00e0 l\u2019\u00e9nergie, susceptibles de maintenir l\u2019inflation au-dessus de l\u2019objectif jusqu\u2019au premier semestre 2027.<\/p>\n\n
Avec l\u2019EUR\/USD qui se rapproche de 1,1410 et l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain qui recule \u00e0 101,20, nous y voyons un environnement propice pour que les intervenants sur produits d\u00e9riv\u00e9s captent rapidement le momentum. La pause temporaire des tensions g\u00e9opolitiques a d\u00e9clench\u00e9 un rallye g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9 des actifs risqu\u00e9s, propulsant les futures sur le S&P 500 vers 7 485. Nous recommandons d\u2019utiliser des spreads haussiers de type bull call \u00e0 court terme sur l\u2019euro afin de tirer parti de cette impulsion tout en limitant le co\u00fbt de la prime.<\/p>\n\n
La r\u00e9union de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale ce mercredi est tr\u00e8s attendue, les taux \u00e9tant largement anticip\u00e9s inchang\u00e9s entre 3,50 % et 3,75 %. Comme le pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh, a mis de c\u00f4t\u00e9 les indications prospectives (forward guidance), il faut s\u2019attendre \u00e0 des pics soudains de volatilit\u00e9 sur le march\u00e9 des changes si sa conf\u00e9rence de presse r\u00e9serve des surprises. Les traders peuvent exploiter cette incertitude en achetant des straddles proches du prix d\u2019exercice (near-the-money) sur l\u2019indice du dollar (DXY) avant l\u2019annonce de mercredi.<\/p>\n\n
Vendredi, l\u2019estimation pr\u00e9liminaire de l\u2019inflation IPCH de juillet dans la zone euro sera publi\u00e9e, et elle p\u00e8sera fortement sur les prochaines d\u00e9cisions de taux de la Banque centrale europ\u00e9enne. Alors que la pr\u00e9sidente de la BCE, Christine Lagarde, avertit que des chocs \u00e9nerg\u00e9tiques pourraient maintenir l\u2019inflation \u00e0 un niveau \u00e9lev\u00e9 jusqu\u2019en 2027, les perspectives de rendement de l\u2019euro demeurent relativement \u00ab hawkish \u00bb. Nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur l\u2019EUR \u00e0 maturit\u00e9 longue afin de b\u00e9n\u00e9ficier, dans les prochaines semaines, de l\u2019\u00e9largissement de la divergence de politiques mon\u00e9taires.<\/p>\n\n
M\u00eame si la pause militaire a fait retomber l\u2019\u00ab indicateur de peur \u00bb des march\u00e9s, les risques g\u00e9opolitiques peuvent se raviver sans avertissement. Historiquement, des chocs soudains sur le p\u00e9trole et l\u2019\u00e9nergie peuvent faire bondir la volatilit\u00e9 implicite des options sur actions de plus de 30 % en seulement quelques s\u00e9ances. Pour se couvrir contre un retournement brutal de l\u2019actuel mouvement risk-on, nous devrions accumuler des options de vente (puts) bon march\u00e9, hors de la monnaie (out-of-the-money), sur le S&P 500.<\/p>\n\n\n\n