USD\/CHF a prolong\u00e9 sa glissade pour une cinqui\u00e8me s\u00e9ance cons\u00e9cutive, \u00e9voluant autour de 0,8150 durant les \u00e9changes asiatiques lundi, alors que le dollar am\u00e9ricain s\u2019est affaibli \u00e0 la suite d\u2019une pause des hostilit\u00e9s entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran intervenue ce week-end apr\u00e8s 13 jours d\u2019escalade. Les \u00c9tats-Unis ont interrompu leurs frappes, sur fond d\u2019inqui\u00e9tudes concernant l\u2019\u00e9puisement des stocks d\u2019intercepteurs et la r\u00e9duction du nombre de cibles restantes, tandis que, selon des informations, le g\u00e9n\u00e9ral Dan Caine aurait averti vendredi que la poursuite des op\u00e9rations mettrait sous tension les r\u00e9serves de munitions. Les march\u00e9s ont n\u00e9anmoins continu\u00e9 de surveiller les risques potentiels sur l\u2019offre, apr\u00e8s que les Houthis au Y\u00e9men, soutenus par l\u2019Iran, ont d\u00e9clar\u00e9 avoir attaqu\u00e9 des installations saoudiennes le long de la mer Rouge.<\/p>\n
L\u2019attention se porte \u00e9galement sur la politique mon\u00e9taire, les op\u00e9rateurs anticipant un statu quo de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale mercredi, avant une possible reprise des hausses de taux en septembre, m\u00eame si certains continuent d\u2019int\u00e9grer un mouvement d\u00e8s cette semaine. Les prochaines publications am\u00e9ricaines incluent la premi\u00e8re estimation du PIB du T2, les donn\u00e9es d\u2019inflation PCE et les r\u00e9sultats de grandes entreprises. C\u00f4t\u00e9 suisse, le recul des rendements domestiques pourrait limiter le soutien au CHF, le rendement de l\u2019emprunt d\u2019\u00c9tat suisse \u00e0 10 ans \u00e9voluant pr\u00e8s de 0,46 %, tandis qu\u2019un point de rep\u00e8re de plus long terme demeure l\u2019ancrage de l\u2019EUR (2011-2015), dont l\u2019abandon a d\u00e9clench\u00e9 une appr\u00e9ciation de plus de 20 % de la monnaie.<\/p>\n
Nous conseillons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en faveur d\u2019un rebond de l\u2019USD\/CHF depuis son creux actuel, un plus bas de plusieurs mois proche de 0,8150, au cours des prochaines semaines. Le recul r\u00e9cent, aliment\u00e9 par une pause temporaire des hostilit\u00e9s entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, constitue un point d\u2019entr\u00e9e attractif pour des options haussi\u00e8res sur le dollar. Nous recommandons d\u2019utiliser des spreads haussiers via bull call spreads \u00e0 court terme afin de capter ce potentiel de hausse tout en limitant le risque face \u00e0 des pics inattendus li\u00e9s \u00e0 la recherche de valeurs refuge.<\/p>\n
L\u2019\u00e9largissement de l\u2019\u00e9cart de taux joue nettement en faveur de cette strat\u00e9gie acheteuse sur le dollar. Alors que les rendements des obligations suisses \u00e0 10 ans ont chut\u00e9 vers 0,46 %, les rendements de r\u00e9f\u00e9rence des Treasuries am\u00e9ricains \u00e0 10 ans restent sensiblement plus \u00e9lev\u00e9s, gravitant autour de 4,0 % \u00e0 la mi-2026. Cet \u00e9cart de plus de 350 points de base devrait pousser les capitaux mondiaux hors du franc \u00e0 faible rendement et de retour vers le billet vert, \u00e0 mesure que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale maintient ses taux inchang\u00e9s cette semaine.<\/p>\n
Toutefois, nous devons rester prudents face \u00e0 des risques g\u00e9opolitiques persistants, tels que les r\u00e9centes attaques houthies contre des installations saoudiennes, susceptibles de d\u00e9clencher des flux soudains de refuge au profit de la monnaie suisse. Pour s\u2019en pr\u00e9munir, les traders peuvent recourir \u00e0 des options de vente (puts) hors de la monnaie sur USD\/CHF afin de prot\u00e9ger leurs expositions longues. Historiquement, le franc a affich\u00e9 une forte volatilit\u00e9 lors de crises mondiales, comme l\u2019illustre sa hausse embl\u00e9matique de 20 % lorsque la Banque nationale suisse a abruptement abandonn\u00e9 son ancrage de change.<\/p>\n
Dans les prochains jours, nous suivrons de pr\u00e8s la premi\u00e8re estimation du PIB am\u00e9ricain du T2 et les donn\u00e9es d\u2019inflation PCE afin d\u2019\u00e9valuer la trajectoire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale vers d\u2019\u00e9ventuelles hausses de taux en septembre. Des chiffres macro\u00e9conomiques sup\u00e9rieurs aux attentes conforteraient l\u2019avantage de rendement du dollar et acc\u00e9l\u00e9reraient le rebond de l\u2019USD\/CHF. Les traders sur d\u00e9riv\u00e9s devraient maintenir un levier mod\u00e9r\u00e9 \u00e0 l\u2019approche de ces publications \u00e0 fort impact, afin de traverser d\u2019\u00e9ventuels soubresauts de march\u00e9 \u00e0 court terme.<\/p>\n\n\n\n