L\u2019EUR\/USD a prolong\u00e9 un modeste gap haussier et est repass\u00e9 au-dessus de 1,1400 lors des \u00e9changes asiatiques lundi, alors que le dollar am\u00e9ricain s\u2019affaiblissait sur le regain d\u2019espoir d\u2019une issue diplomatique \u00e0 la guerre entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, d\u00e9sormais dans son cinqui\u00e8me mois. Washington a suspendu sa campagne de bombardements tard vendredi apr\u00e8s 13 nuits cons\u00e9cutives de frappes sur des cibles iraniennes, et T\u00e9h\u00e9ran a ensuite interrompu ses attaques de repr\u00e9sailles contre des alli\u00e9s des \u00c9tats-Unis au Moyen-Orient. Ce changement a pes\u00e9 sur le dollar, valeur refuge, et a am\u00e9lior\u00e9 le sentiment de risque.<\/p>\n\n
La d\u00e9sescalade a \u00e9galement entra\u00een\u00e9 une forte baisse des prix du p\u00e9trole brut, att\u00e9nuant les craintes inflationnistes et mod\u00e9rant les anticipations de hausses de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine. Cette dynamique a \u00e9loign\u00e9 l\u2019indice du dollar (DXY) de la zone proche de son plus haut mensuel, retest\u00e9e la semaine derni\u00e8re, m\u00eame si les op\u00e9rateurs restaient prudents avant la d\u00e9cision de politique mon\u00e9taire de la Fed attendue \u00e0 l\u2019issue de la r\u00e9union de deux jours mercredi. L\u2019attention devrait aussi rester focalis\u00e9e sur les d\u00e9veloppements au Moyen-Orient, susceptibles de modifier la demande de dollars \u00e0 court terme et d\u2019alimenter la volatilit\u00e9 de l\u2019EUR\/USD.<\/p>\n\n
Alors que nous observons aujourd\u2019hui la paire EUR\/USD franchir \u00e0 la hausse le seuil de 1,1400, nous conseillons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies de volatilit\u00e9 de court terme. La pause soudaine dans le conflit \u00c9tats-Unis\u2013Iran a fait reculer l\u2019indice du dollar (DXY) depuis son r\u00e9cent plus haut mensuel autour de 104,50. Pour tirer parti de ce changement abrupt de momentum avant la d\u00e9cision de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale mercredi, il convient d\u2019envisager l\u2019achat de straddles de maturit\u00e9 courte afin de capter des mouvements marqu\u00e9s dans un sens comme dans l\u2019autre.<\/p>\n\n
Alors que le FOMC est largement attendu sur un statu quo des taux, nous recommandons de se positionner en vue d\u2019une baisse potentielle de la volatilit\u00e9 implicite juste apr\u00e8s l\u2019annonce. Historiquement, la volatilit\u00e9 implicite \u00e0 une semaine de l\u2019EUR\/USD a tendance \u00e0 grimper de 15% \u00e0 20% avant les r\u00e9unions de la Fed tr\u00e8s attendues, avant de se contracter fortement une fois la direction de la politique mon\u00e9taire clarifi\u00e9e. Il est possible d\u2019exploiter cet \u00ab \u00e9crasement de volatilit\u00e9 \u00bb en vendant de la prime via des iron condors ou des spreads calendaires, une fois la r\u00e9action initiale du march\u00e9 pass\u00e9e.<\/p>\n\n
Le net repli des prix du p\u00e9trole, qui ont r\u00e9cemment chut\u00e9 de plus de 5% pour revenir vers la zone des 75 dollars le baril, a \u00e9galement sensiblement assoupli les anticipations d\u2019inflation mondiales. Comme la baisse des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie r\u00e9duit la pression imm\u00e9diate sur la Fed pour relever ses taux, il faut anticiper une pression baissi\u00e8re \u00e0 court terme persistante sur le billet vert. Les traders de d\u00e9riv\u00e9s peuvent refl\u00e9ter ce sc\u00e9nario en achetant des options d\u2019achat (calls) hors-la-monnaie sur l\u2019euro, visant le niveau de 1,1550 au cours des deux prochaines semaines.<\/p>\n\n
Il faut aussi se pr\u00e9parer \u00e0 une probabilit\u00e9 \u00e9lev\u00e9e d\u2019une Fed divis\u00e9e, notamment avec d\u2019\u00e9ventuelles dissidences de responsables r\u00e9put\u00e9s faucons comme Hammack et Logan. Ce type de d\u00e9saccord interne provoque souvent des inversions de tendance intrajournali\u00e8res soudaines, capables d\u2019effacer rapidement des positions excessivement levieris\u00e9es. Pour prot\u00e9ger nos portefeuilles contre un ton faucon inattendu du pr\u00e9sident Warsh, il convient de conserver des stop-loss serr\u00e9s sur toutes les positions au comptant et de maintenir un levier sur options strictement ma\u00eetris\u00e9.<\/p>\n\n\n\n