Le WTI a entam\u00e9 la semaine sur un gap baissier et a reflu\u00e9 depuis le pic de 92,25 $ atteint jeudi dernier, son plus haut niveau depuis le 8 juin. Il s\u2019est ensuite stabilis\u00e9 apr\u00e8s avoir touch\u00e9 un plus bas de quatre s\u00e9ances en Asie et s\u2019\u00e9changeait pr\u00e8s de 84,00 $, en baisse de pr\u00e8s de 6 % sur la journ\u00e9e. La pression sur les prix a suivi une pause dans la campagne de bombardements am\u00e9ricaine apr\u00e8s 13 nuits cons\u00e9cutives de frappes sur des cibles iraniennes tard vendredi, ainsi que la suspension par T\u00e9h\u00e9ran des attaques de repr\u00e9sailles, ce qui a r\u00e9duit la prime de risque g\u00e9opolitique li\u00e9e au conflit \u00c9tats-Unis\u2013Iran qui dure depuis cinq mois.<\/p>\n
Cependant, les risques sur les routes d\u2019approvisionnement ont limit\u00e9 la baisse. Le trafic via Bab el-Mandeb a recul\u00e9 le 26 juillet apr\u00e8s que les Houthis, soutenus par l\u2019Iran au Y\u00e9men, ont attaqu\u00e9 des installations p\u00e9troli\u00e8res saoudiennes sur la c\u00f4te de la mer Rouge, tandis que des restrictions autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz ont maintenu les craintes de perturbations potentielles des flux mondiaux de p\u00e9trole. Le contexte inclut aussi une intensification des frappes Russie-Ukraine, des arr\u00eats au terminal du CPC et des march\u00e9s du diesel \u00e0 des niveaux de tension record, autant de facteurs qui ont soutenu les r\u00e9f\u00e9rences du brut alors m\u00eame que les op\u00e9rateurs attendent des signaux plus clairs sur la situation au Moyen-Orient.<\/p>\n
Nous constatons que le WTI recule rapidement vers la zone des 84,00 $ alors que les discussions diplomatiques entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran d\u00e9samorcent temporairement les tensions g\u00e9opolitiques. Ce changement soudain a provoqu\u00e9 une forte contraction de la volatilit\u00e9 implicite, rendant les positions longues sur options tr\u00e8s risqu\u00e9es \u00e0 ce stade. Nous sugg\u00e9rons aux intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s d\u2019\u00e9viter d\u2019acheter des puts on\u00e9reux pour poursuivre ce mouvement baissier, la prime se d\u00e9gradant d\u00e9j\u00e0 rapidement.<\/p>\n
Historiquement, le WTI trouve un solide support \u00e0 proximit\u00e9 de sa moyenne mobile \u00e0 200 jours lors des phases d\u2019accalmie g\u00e9opolitique, laquelle se situe actuellement dans la zone 78\u201380 $. En outre, les volumes d\u2019exp\u00e9dition effectifs via le d\u00e9troit de Bab el-Mandeb ont nettement diminu\u00e9 le 26 juillet apr\u00e8s les attaques des Houthis, ce qui indique que l\u2019offre physique demeure extr\u00eamement tendue. En raison de ces contraintes physiques, nous anticipons une baisse limit\u00e9e, ce qui devrait emp\u00eacher un effondrement total des prix.<\/p>\n
Pour tirer parti de cet environnement contrast\u00e9, nous recommandons de recourir \u00e0 des strat\u00e9gies d\u2019options neutres \u00e0 l\u00e9g\u00e8rement haussi\u00e8res, telles que les spreads de puts haussiers (bull put spreads). En vendant des puts hors de la monnaie sous le niveau de support des 80 $, les traders peuvent encaisser une prime \u00e9lev\u00e9e, gonfl\u00e9e par le conflit r\u00e9cent, tout en restant prot\u00e9g\u00e9s contre une d\u00e9rive baissi\u00e8re mod\u00e9r\u00e9e. Cela permet de b\u00e9n\u00e9ficier d\u2019un rang \u00e9lev\u00e9 de volatilit\u00e9 implicite sans n\u00e9cessiter un rallye directionnel important.<\/p>\n
Il convient \u00e9galement de surveiller la prochaine publication du rapport de stocks de l\u2019EIA mercredi, qui, historiquement, fait varier les prix du p\u00e9trole de plus de 2 % lors des s\u00e9ances marqu\u00e9es par de fortes surprises. Si les stocks commerciaux am\u00e9ricains de brut restent inf\u00e9rieurs \u00e0 leur moyenne quinquennale d\u2019environ 440 millions de barils, toute surprise haussi\u00e8re pourrait rapidement pi\u00e9ger les vendeurs \u00e0 d\u00e9couvert. Nous conseillons de maintenir des tailles de position modestes et d\u2019attendre la publication de mercredi avant de s\u2019engager sur des positions futures directionnelles plus importantes.<\/p>\n\n\n\n