Les \u00c9tats-Unis ont interrompu tard vendredi leur campagne de bombardements de deux semaines contre l\u2019Iran, et T\u00e9h\u00e9ran a suspendu pour une deuxi\u00e8me nuit ses attaques de repr\u00e9sailles contre les alli\u00e9s r\u00e9gionaux de Washington. L\u2019ambassadeur am\u00e9ricain aupr\u00e8s des Nations unies, Mike Waltz, a d\u00e9clar\u00e9 que les forces restaient \u00ab pr\u00eates au combat \u00bb, tandis que le pr\u00e9sident Donald Trump envisageait de laisser une marge \u00e0 des discussions. Par ailleurs, des donn\u00e9es de suivi maritime ont montr\u00e9 que le trafic \u00e0 travers Bab el-Mandeb a recul\u00e9 le 26 juillet apr\u00e8s que les Houthis du Y\u00e9men, soutenus par l\u2019Iran, ont frapp\u00e9 des installations p\u00e9troli\u00e8res saoudiennes sur la c\u00f4te de la mer Rouge, tandis que le transit par le d\u00e9troit d\u2019Ormuz est rest\u00e9 faible au cours du week-end. L\u2019Iran a \u00e9galement accus\u00e9 l\u2019Ukraine d\u2019avoir attaqu\u00e9 un navire commercial iranien en mer Caspienne.<\/p>\n\n
Les march\u00e9s ont r\u00e9agi rapidement. Les prix du brut ont chut\u00e9 de plus de 5 % \u00e0 l\u2019ouverture hebdomadaire, et la baisse du p\u00e9trole a att\u00e9nu\u00e9 les craintes d\u2019inflation, ce qui a \u00e0 son tour refroidi les anticipations de hausses de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine, ramenant le dollar am\u00e9ricain depuis un plus haut mensuel \u00e0 nouveau test\u00e9 la semaine derni\u00e8re. Dans le positionnement plus large, le mode \u00ab risk-on \u00bb co\u00efncide g\u00e9n\u00e9ralement avec une hausse des actions et de la plupart des mati\u00e8res premi\u00e8res, ainsi qu\u2019un renforcement de l\u2019AUD, du CAD et du NZD, tandis que le \u00ab risk-off \u00bb tend \u00e0 favoriser les obligations, l\u2019or et les devises refuges, dont l\u2019USD, le JPY et le CHF ; les devises FX secondaires comme le RUB et le ZAR ont \u00e9galement tendance \u00e0 se raffermir en phases de \u00ab risk-on \u00bb.<\/p>\n\n—\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de tirer parti du r\u00e9cent recul de 5 % du p\u00e9trole brut, qui s\u2019est repli\u00e9 apr\u00e8s la pause des frappes entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran. Si ce d\u00e9crochage soudain traduit un soulagement diplomatique de court terme, nous anticipons que la volatilit\u00e9 \u00e9nerg\u00e9tique restera \u00e9lev\u00e9e dans les semaines \u00e0 venir. Les traders devraient envisager d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) \u00e0 prix d\u2019exercice proche du cours (near-the-money) sur le Brent afin de se couvrir contre des chocs d\u2019offre soudains si les n\u00e9gociations s\u2019enlisent.<\/p>\n\n
De r\u00e9centes donn\u00e9es de navigation montrent que les transits de navires \u00e0 travers le d\u00e9troit de Bab el-Mandeb ont fortement diminu\u00e9 le 26 juillet apr\u00e8s des attaques houthies contre des installations c\u00f4ti\u00e8res saoudiennes. Alors que le trafic via le d\u00e9troit d\u2019Ormuz demeure lui aussi faible, le march\u00e9 physique du p\u00e9trole reste extr\u00eamement tendu. Nous recommandons de recourir \u00e0 des spreads haussiers de calls (bull call spreads) sur les contrats \u00e0 terme \u00e9nerg\u00e9tiques afin de se positionner en vue d\u2019un retournement rapide des prix lorsque les contraintes d\u2019offre prendront le pas sur l\u2019optimisme diplomatique temporaire.<\/p>\n\n—\n\n
Nous observons \u00e9galement un mouvement sur les march\u00e9s des changes, o\u00f9 l\u2019apaisement des craintes d\u2019inflation a ramen\u00e9 l\u2019indice du dollar (DXY) depuis son r\u00e9cent plus haut mensuel. Alors qu\u2019un sentiment \u00ab risk-on \u00bb r\u00e9appara\u00eet bri\u00e8vement, les devises li\u00e9es aux mati\u00e8res premi\u00e8res comme le dollar australien et le dollar canadien offrent des opportunit\u00e9s d\u2019achat de court terme. Nous privil\u00e9gions l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) de courte maturit\u00e9 sur ces devises contre le billet vert, tandis que le march\u00e9 mod\u00e8re ses anticipations concernant les taux am\u00e9ricains.<\/p>\n\n
En outre, l\u2019accalmie des tensions g\u00e9opolitiques a d\u00e9clench\u00e9 un modeste rebond de soulagement sur les principaux indices boursiers mondiaux. Nous conseillons aux traders de s\u00e9curiser des options de vente (puts) de protection peu co\u00fbteuses sur ces gains, car le nouveau front en mer Caspienne introduit une inconnue difficile \u00e0 anticiper. Le maintien d\u2019un portefeuille \u00e9quilibr\u00e9, avec des options sur la volatilit\u00e9 (VIX) en position longue, prot\u00e9gera les portefeuilles si ces fragiles pourparlers de paix s\u2019effondrent dans les semaines \u00e0 venir.<\/p>\n\n\n\n