La s\u00e9ance de vendredi a suivi le sch\u00e9ma de jeudi : la vigueur initiale du Nasdaq en pr\u00e9ouverture s\u2019est rapidement estomp\u00e9e apr\u00e8s l\u2019ouverture, les ventes enfon\u00e7ant un niveau baissier vis\u00e9 avant un rebond, puis une nouvelle glissade ramenant l\u2019indice sur ses plus bas intrajournaliers. La rotation du leadership au sein de la tech \u00e0 grande capitalisation s\u2019est de nouveau acc\u00e9l\u00e9r\u00e9e : hyperscalers et semi-conducteurs, y compris les valeurs de la m\u00e9moire, ont \u00e9volu\u00e9 en sens oppos\u00e9s ; les soci\u00e9t\u00e9s expos\u00e9es \u00e0 la hausse des capex ont \u00e9t\u00e9 sous pression tandis que les plus grandes plateformes se sont stabilis\u00e9es.<\/p>\n\n
Les obligations d\u2019entreprises \u00e0 haut rendement ont \u00e9galement marqu\u00e9 le pas, sugg\u00e9rant une pause de l\u2019app\u00e9tit pour le risque \u00e0 l\u2019approche du week-end. Le flux d\u2019actualit\u00e9s s\u2019est ensuite d\u00e9plac\u00e9 vers la g\u00e9opolitique, des frappes en Arabie saoudite ayant surpris les march\u00e9s, tandis que les cours du brut ont poursuivi leur hausse et que les replis ont \u00e9t\u00e9 trait\u00e9s comme des opportunit\u00e9s d\u2019achat.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une poursuite de la pression baissi\u00e8re sur le Nasdaq en vendant les rebonds de court terme au cours des prochaines semaines. Le sch\u00e9ma r\u00e9cent \u2014 vigueur en pr\u00e9ouverture puis essoufflement rapide apr\u00e8s la cloche \u2014 indique que les vendeurs gardent la main sur le secteur technologique. Le Nasdaq 100 enregistrant historiquement des replis moyens de 5 % \u00e0 8 % lors des corrections saisonni\u00e8res de fin d\u2019\u00e9t\u00e9, l\u2019utilisation d\u2019options de vente (puts) \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance proche sur des rebonds intrajournaliers reste une strat\u00e9gie tr\u00e8s pertinente.<\/p>\n\n
Nous observons une tension nette entre les semi-conducteurs et les grands hyperscalers, les principaux b\u00e9n\u00e9ficiaires des d\u00e9penses d\u2019investissement subissant une forte pression vendeuse. Si la dynamique s\u2019inscrit dans des sch\u00e9mas historiques de rotation o\u00f9 les valeurs des puces ont sous-perform\u00e9 les g\u00e9ants du logiciel de plus de 12 % en quelques semaines, les traders devraient \u00e9viter de \u00ab rattraper un couteau qui tombe \u00bb sur les semis. Nous recommandons plut\u00f4t de tirer parti de cette volatilit\u00e9 en achetant des g\u00e9ants technologiques d\u00e9fensifs ou en mettant en place des spreads de calls baissiers sur les valeurs de semi-conducteurs en difficult\u00e9.<\/p>\n\n
Les frappes du week-end en Arabie saoudite ont raviv\u00e9 le risque g\u00e9opolitique, faisant du p\u00e9trole une cible privil\u00e9gi\u00e9e pour des strat\u00e9gies haussi\u00e8res sur d\u00e9riv\u00e9s. Historiquement, des menaces soudaines sur l\u2019offre au Moyen-Orient font grimper le Brent de 3 % \u00e0 5 % presque instantan\u00e9ment, ce qui, selon nous, devrait soutenir les contrats \u00e0 terme sur l\u2019\u00e9nergie. Nous conseillons aux traders d\u2019acheter agressivement les replis via des options d\u2019achat (calls) sur le WTI, ces corrections s\u2019av\u00e9rant de courte dur\u00e9e et rapidement absorb\u00e9es.<\/p>\n\n
Nous devons \u00e9galement suivre de pr\u00e8s le march\u00e9 du haut rendement, qui a interrompu sa dynamique haussi\u00e8re et signale une h\u00e9sitation plus large. Lorsque les spreads du cr\u00e9dit high yield s\u2019\u00e9cartent, cela pr\u00e9c\u00e8de g\u00e9n\u00e9ralement une baisse plus marqu\u00e9e des actions technologiques \u00e0 b\u00eata \u00e9lev\u00e9. Surveiller attentivement ces march\u00e9s du cr\u00e9dit nous aidera \u00e0 caler nos prochaines positions vendeuses \u00e0 mesure que le sentiment \u00ab risk-off \u00bb se propage.<\/p>\n\n\n\n