Les march\u00e9s mondiaux s\u2019appr\u00eatent \u00e0 vivre une semaine domin\u00e9e par les d\u00e9cisions de politique mon\u00e9taire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, de la Banque d\u2019Angleterre et de la Banque du Japon. L\u2019indice du dollar (DXY) \u00e9volue pr\u00e8s de 101,50 alors que la semaine d\u00e9bute avec les commandes de biens durables, attendues en hausse de 1,6% en juin apr\u00e8s une chute de 4,5%, tandis que les commandes hors transports sont vues en progression de 0,9%. La Fed devrait maintenir sa fourchette cible \u00e0 3,50%\u20133,75%, sans publication de Summary of Economic Projections ; l\u2019attention se portera sur le communiqu\u00e9 et la conf\u00e9rence de presse du pr\u00e9sident Kevin Warsh. Jeudi, les statistiques am\u00e9ricaines incluent une premi\u00e8re estimation du PIB du T2 attendue \u00e0 2,3% en rythme annualis\u00e9 contre 2,1%, une inflation PCE c\u0153ur vue \u00e0 0,1% apr\u00e8s 0,3%, et des inscriptions au ch\u00f4mage \u00e0 206.000 contre 187.000 ; le PCE global ressortait \u00e0 4,1% sur un an et le c\u0153ur \u00e0 3,4%.<\/p>\n
En Europe, l\u2019EUR\/USD \u00e9volue pr\u00e8s de 1,1370, l\u2019indice IFO du climat des affaires allemand \u00e9tant attendu \u00e0 86,1 contre 85,6, et l\u2019inflation IPCH de la zone euro est vue \u00e0 2,9% sur un an contre 2,8% avec un c\u0153ur \u00e0 2,4%. La paire GBP\/USD se situe autour de 1,3325 \u00e0 l\u2019approche de la BoE, attendue inchang\u00e9e \u00e0 3,75% apr\u00e8s un vote pr\u00e9c\u00e9dent de 7\u20132, avec publication des minutes et de projections actualis\u00e9es. L\u2019USD\/JPY se maintient pr\u00e8s de 163,80 avant la BoJ, attendue stable \u00e0 1,00% ; l\u2019IPC de Tokyo hors produits frais est vu \u00e0 1,8% sur un an contre 1,6%, le ch\u00f4mage \u00e0 2,5% et les ventes au d\u00e9tail \u00e0 2,8% contre 5,3%. L\u2019AUD\/USD s\u2019inscrit pr\u00e8s de 0,6980, l\u2019IPC mensuel \u00e9tant attendu \u00e0 0,3% apr\u00e8s -0,7% ; l\u2019inflation annuelle \u00e9tait de 4,0%, la moyenne tronqu\u00e9e \u00e0 3,6% sur un an, et l\u2019indicateur mensuel sous-jacent est attendu \u00e0 0,4%. En Chine, le PMI manufacturier est attendu \u00e0 49,9 contre 50,3 et le PMI non manufacturier \u00e0 50,0 contre 50,2. Le WTI s\u2019\u00e9change pr\u00e8s de 89,20 dollars, tandis que l\u2019or \u00e9volue autour de 4.065 dollars.<\/p>\n
Nous entrons dans l\u2019une des semaines les plus d\u00e9cisives de 2026 pour les traders d\u2019options et de contrats \u00e0 terme, alors que la Fed, la BoE et la BoJ s\u2019appr\u00eatent \u00e0 annoncer leurs d\u00e9cisions de politique mon\u00e9taire. Historiquement, les semaines marqu\u00e9es par la concomitance de grandes annonces de banques centrales s\u2019accompagnent d\u2019un net regain de volatilit\u00e9 implicite sur les devises du G10, parfois en hausse de plus de 15% dans les jours pr\u00e9c\u00e9dant les \u00e9v\u00e9nements. Il faut se pr\u00e9parer \u00e0 capter ces expansions de prime, en particulier sur EUR\/USD et USD\/JPY, avant le d\u00e9but des annonces des banques centrales le 29 juillet.<\/p>\n
La R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e9tant attendue inchang\u00e9e \u00e0 3,50%\u20133,75%, le march\u00e9 r\u00e9agira essentiellement au ton et au vocabulaire employ\u00e9s lors de la conf\u00e9rence de presse du pr\u00e9sident Kevin Warsh. En l\u2019absence d\u2019actualisation du \u00ab dot plot \u00bb, nous anticipons des amplitudes de prix sup\u00e9rieures \u00e0 la normale au moment de la publication du communiqu\u00e9. Des straddles achet\u00e9s sur l\u2019indice du dollar (DXY) permettraient de profiter de mouvements brusques si l\u2019inflation PCE c\u0153ur de jeudi ou la projection de PIB \u00e0 2,3% d\u00e9\u00e7oit\/Surprend par rapport au consensus.<\/p>\n
La d\u00e9cision attendue de la Banque d\u2019Angleterre de maintenir ses taux \u00e0 3,75% jeudi offre une configuration favorable aux vendeurs de prime. Un sc\u00e9nario jug\u00e9 pr\u00e9visible, confort\u00e9 par le pr\u00e9c\u00e9dent partage des votes (7\u20132), d\u00e9clenche g\u00e9n\u00e9ralement une baisse rapide de la volatilit\u00e9 implicite juste apr\u00e8s l\u2019annonce. Il est possible de tirer parti de cet \u00ab \u00e9crasement de volatilit\u00e9 \u00bb en mettant en place des strat\u00e9gies d\u2019iron condor sur GBP\/USD en amont de l\u2019intervention du gouverneur Andrew Bailey.<\/p>\n
L\u2019USD\/JPY s\u2019\u00e9change pr\u00e8s d\u2019un niveau sensible \u00e0 163,80, ce qui le rend particuli\u00e8rement vuln\u00e9rable \u00e0 la d\u00e9cision de la Banque du Japon vendredi et aux donn\u00e9es d\u2019inflation de Tokyo. Si la BoJ maintient son taux directeur \u00e0 1,00% tandis que la croissance des ventes au d\u00e9tail ralentit vers 2,8% comme attendu, on pourrait assister \u00e0 un d\u00e9bouclage soudain des op\u00e9rations de portage sur le yen. Pour se couvrir contre ce risque, l\u2019achat d\u2019options put hors de la monnaie sur USD\/JPY prot\u00e9gera les portefeuilles contre un retournement baissier marqu\u00e9.<\/p>\n
Sur les march\u00e9s des mati\u00e8res premi\u00e8res, l\u2019or se traite pr\u00e8s d\u2019un niveau in\u00e9dit de 4.065 dollars, tandis que le WTI reste volatil autour de 89,20 dollars. Les contrats \u00e0 terme sur l\u2019or sont tr\u00e8s sensibles aux rendements du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain, qui r\u00e9agiront au ton de la Fed mercredi. Nous recommandons d\u2019utiliser des spreads de calls haussiers sur l\u2019or afin de limiter le co\u00fbt de la prime tout en se positionnant pour b\u00e9n\u00e9ficier d\u2019une hausse si des chiffres d\u2019inflation PCE mod\u00e9r\u00e9s d\u00e9clenchent un rally.<\/p>\n\n\n\n