L\u2019EUR\/USD s\u2019est repli\u00e9 vers 1,1370 vendredi, alors m\u00eame que les enqu\u00eates en zone euro se renfor\u00e7aient, l\u2019indice du dollar (DXY) se maintenant pr\u00e8s de 101,50. En Allemagne, le PMI composite flash HCOB est remont\u00e9 \u00e0 51,2 en juillet, contre 49,5, au-dessus du consensus \u00e0 49,8. Le secteur manufacturier s\u2019est am\u00e9lior\u00e9 \u00e0 52,2 apr\u00e8s 50,3, tandis que les services ont l\u00e9g\u00e8rement progress\u00e9 \u00e0 49,6 contre 48,6, restant n\u00e9anmoins sous le seuil d\u2019expansion de 50,0. \u00c0 l\u2019\u00e9chelle de la zone euro, le PMI composite a grimp\u00e9 \u00e0 51,9 contre 50,0, d\u00e9passant la pr\u00e9vision de 50,3 ; le manufacturier est ressorti \u00e0 52,0 et les services ont rebondi \u00e0 51,6 apr\u00e8s 49,4.<\/p>\n\n
Aux \u00c9tats-Unis, le PMI manufacturier S&P Global a recul\u00e9 \u00e0 53,8, contre 54,5 attendu, mais le PMI des services a bondi \u00e0 53,6 apr\u00e8s 51,2, bien au-dessus des 51,0 anticip\u00e9s \u2014 un mix susceptible de soutenir les rendements des Treasuries. Des informations selon lesquelles le Pakistan et l\u2019Iran \u00e9tudieraient une voie vers une reprise des discussions \u00c9tats-Unis\u2013Iran dans le cadre d\u2019une initiative soutenue par la Chine ont co\u00efncid\u00e9 avec une forte baisse des prix du p\u00e9trole. L\u2019attention se porte d\u00e9sormais sur la r\u00e9union de la Fed des 28\u201329 juillet, o\u00f9 les taux sont attendus inchang\u00e9s \u00e0 3,50%\u20133,75% sans nouvelles projections ni \u00ab dot plot \u00bb. En donn\u00e9es 4 heures, l\u2019EUR\/USD s\u2019\u00e9changeait \u00e0 1,1369, sous la moyenne mobile simple (SMA) 20 p\u00e9riodes \u00e0 1,1397 et la SMA 100 p\u00e9riodes \u00e0 1,1422, avec un RSI proche de 37 et des supports \u00e0 1,1368 et 1,1366.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 la poursuite des pressions baissi\u00e8res sur l\u2019EUR\/USD dans les prochaines semaines, d\u2019autant que la paire peine autour de 1,1370. Malgr\u00e9 des chiffres d\u2019activit\u00e9 en zone euro surprenamment solides, la r\u00e9silience du dollar am\u00e9ricain maintient la paire dans une tendance baissi\u00e8re. Il convient de surveiller de pr\u00e8s la configuration technique : une cassure sous la zone de support imm\u00e9diate 1,1366\u20131,1368 pourrait d\u00e9clencher une acc\u00e9l\u00e9ration de la baisse.<\/p>\n\n
Pour tirer parti de ce sc\u00e9nario de rupture, nous recommandons d\u2019acheter des options put de court terme avec un prix d\u2019exercice juste sous 1,1360. Cette strat\u00e9gie permet de profiter d\u2019un nouveau repli tout en limitant le risque \u00e0 l\u2019approche de publications \u00e9conomiques \u00e0 fort impact. \u00c0 d\u00e9faut, les traders peuvent recourir \u00e0 des spreads baissiers de type \u00ab bear put \u00bb afin de r\u00e9duire le co\u00fbt de la prime dans un environnement qui demeure tr\u00e8s volatil.<\/p>\n\n
La prochaine r\u00e9union de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, les 28\u201329 juillet, constituera le principal moteur de volatilit\u00e9, les march\u00e9s anticipant un maintien des taux entre 3,50% et 3,75%. Comme cette r\u00e9union ne comportera pas de nouvelles projections \u00e9conomiques, la conf\u00e9rence de presse du pr\u00e9sident, Kevin Warsh, influencera fortement l\u2019indice du dollar, qui reste actuellement solide autour de 101,50. Il faudra surveiller attentivement le ton adopt\u00e9 : tout indice d\u2019un maintien plus longtemps de taux \u00e9lev\u00e9s devrait probablement peser davantage sur l\u2019euro.<\/p>\n\n
Cette lecture baissi\u00e8re est \u00e9tay\u00e9e par des donn\u00e9es macro\u00e9conomiques plus larges : l\u2019inflation en zone euro s\u2019est r\u00e9cemment stabilis\u00e9e autour de 2,2%, ce qui laisse \u00e0 la Banque centrale europ\u00e9enne davantage de marge pour assouplir sa politique que dans une \u00e9conomie am\u00e9ricaine r\u00e9siliente. Dans le m\u00eame temps, l\u2019activit\u00e9 des services aux \u00c9tats-Unis reste particuli\u00e8rement robuste, le dernier PMI des services ayant bondi \u00e0 53,6, tr\u00e8s au-dessus des 51,0 attendus. Nous estimons que cette divergence de dynamique \u00e9conomique fait du dollar un pari nettement plus s\u00fbr, \u00e0 ce stade, pour les op\u00e9rateurs d\u2019options.<\/p>\n\n\n\n