L\u2019indice \u00e9voluait vendredi \u00e0 proximit\u00e9 de 52 000 points, en hausse d\u2019environ 325 points, apr\u00e8s des informations selon lesquelles le Pakistan \u00e9tudiait, \u00e0 la demande de la Chine, une voie de retour vers des discussions am\u00e9ricano-iraniennes au point mort, alors que ces m\u00eames sources avertissaient que les obstacles \u00e0 un engagement des \u00c9tats-Unis demeuraient \u00e9lev\u00e9s. Le brut a recul\u00e9 d\u2019environ 4 % sur le titre : le Brent s\u2019est d\u00e9tendu vers 96,00 $ apr\u00e8s avoir d\u00e9pass\u00e9 100,00 $ plus t\u00f4t dans la semaine, tandis que le WTI se maintenait autour de 88,50 $. Apple a gagn\u00e9 3 %, soutenant un indice pond\u00e9r\u00e9 par les cours, alors que tous les secteurs du S&P 500 progressaient, l\u2019immobilier et les services de communication en t\u00eate, mais les semi-conducteurs ont c\u00e9d\u00e9 du terrain : Intel a perdu 4 % malgr\u00e9 des r\u00e9sultats du deuxi\u00e8me trimestre sup\u00e9rieurs aux attentes ; Alphabet a chut\u00e9 de 6 % jeudi ; Micron a recul\u00e9 de 5 %, Broadcom d\u2019environ 2 % et AMD d\u2019environ 1 %, tandis que l\u2019ETF de r\u00e9f\u00e9rence sur les puces a abandonn\u00e9 2 %.<\/p>\n
Une taxe mondiale temporaire de 10 % a expir\u00e9 \u00e0 00 h 01 vendredi et a \u00e9t\u00e9 remplac\u00e9e par des droits de 10 % \u00e0 12,5 % sur 60 partenaires repr\u00e9sentant 99 % des importations am\u00e9ricaines, en vertu de la section 301 du Trade Act de 1974 ; le Canada, l\u2019UE, l\u2019Inde et le Royaume-Uni sont soumis au taux le plus faible, tandis que la Chine, le Japon et la Cor\u00e9e du Sud acquittent le taux le plus \u00e9lev\u00e9. Les Treasuries n\u2019ont que marginalement corrig\u00e9 : le 10 ans s\u2019est d\u00e9tendu vers 4,67 % apr\u00e8s avoir d\u00e9pass\u00e9 4,70 % (plus haut de janvier 2025), le 2 ans se situait pr\u00e8s de 4,33 % et le long terme juste au-dessus de 5,15 %. Les futures int\u00e8grent une probabilit\u00e9 de statu quo de 64,2 % contre 35,8 % de hausse en juillet, contre environ 14 % une semaine plus t\u00f4t ; la probabilit\u00e9 d\u2019au moins une hausse atteint 82,7 % d\u2019ici le 16 septembre et 92,7 % d\u2019ici le 9 d\u00e9cembre, avec 61,0 % de chances de deux hausses et une fourchette modale de 39,0 % entre 4,00 % et 4,25 %. Les prix \u00e0 l\u2019importation ont augment\u00e9 de 7,1 % sur un an en juin ; les demandes initiales d\u2019allocations ch\u00f4mage s\u2019\u00e9tablissaient \u00e0 187 000. Les PMI ont montr\u00e9 un composite \u00e0 53,6, les services \u00e0 53,6 contre 51 attendu, et l\u2019industrie \u00e0 53,8 contre 54,5 attendu et 53,9 pr\u00e9c\u00e9demment ; les ventes de logements neufs ont progress\u00e9 de 1,6 % sur un mois. Les commandes de biens durables sont attendues \u00e0 1,6 % apr\u00e8s une baisse de 4,5 % ; jeudi apportera le PCE c\u0153ur \u00e0 0,1 % sur un mois contre 0,3 % pr\u00e9c\u00e9demment, le PCE global \u00e0 4,1 % sur un an, le PIB \u00e0 2,3 % et les inscriptions au ch\u00f4mage \u00e0 206 000, tandis que vendredi s\u2019ajoutent l\u2019ECI \u00e0 0,8 % et les anticipations de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan \u00e0 4,2 % (un an) et 3,3 % (cinq ans). Parmi les niveaux techniques cit\u00e9s figurent une r\u00e9sistance juste au-dessus de 52 100, puis 52 200 et 52 500, contre des supports \u00e0 51 700, pr\u00e8s de 51 800, la moyenne mobile exponentielle 50 jours autour de 51 500 et la 200 jours juste au-dessus de 49 000 ; l\u2019indice se situe environ 2,5 % sous son record l\u00e9g\u00e8rement au-dessus de 53 300, avec un Stochastic RSI proche de 22.<\/p>\n
Nous observons un march\u00e9 actions qui progresse sur des rumeurs de paix fragiles, mais nous estimons que ce mouvement haussier est temporaire. Alors que l\u2019indice se maintient pr\u00e8s de 52 000, le p\u00e9trole a d\u00e9croch\u00e9 de 4 % avec un Brent en repli vers 96 $, cr\u00e9ant un sentiment de s\u00e9curit\u00e9 provisoire. Historiquement, dans ce cycle, les titres annon\u00e7ant une d\u00e9sescalade g\u00e9opolitique ont \u00e9t\u00e9 rapidement effac\u00e9s, et nous nous attendons \u00e0 ce qu\u2019il en soit de m\u00eame cette fois-ci.<\/p>\n
Nous devons nous concentrer sur l\u2019ampleur du changement structurel pass\u00e9 quasiment inaper\u00e7u vendredi : l\u2019introduction de nouveaux droits de douane de 10 % \u00e0 12,5 % sur 60 partenaires commerciaux. Ces taxes visent 99 % des importations am\u00e9ricaines, en particulier les grands partenaires asiatiques comme la Chine, le Japon et la Cor\u00e9e du Sud. Avec des prix \u00e0 l\u2019importation d\u00e9j\u00e0 en hausse de 7,1 % sur un an, ces co\u00fbts permanents seront r\u00e9percut\u00e9s directement sur les consommateurs et alimenteront une inflation durable.<\/p>\n
Selon nous, le march\u00e9 obligataire raconte une histoire totalement diff\u00e9rente de l\u2019optimisme du march\u00e9 actions. Le rendement du Treasury \u00e0 deux ans gravite autour de 4,33 % et le 10 ans autour de 4,67 %, ce qui montre que les intervenants obligataires se pr\u00e9parent \u00e0 une politique mon\u00e9taire restrictive prolong\u00e9e. De fait, la probabilit\u00e9 cumul\u00e9e d\u2019une hausse de taux d\u2019ici septembre est remont\u00e9e \u00e0 82,7 %.<\/p>\n
Nous conseillons aux op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une forte volatilit\u00e9 autour de la r\u00e9union de mercredi du Federal Open Market Committee. Comme cette r\u00e9union ne s\u2019accompagne pas d\u2019un Summary of Economic Projections, le march\u00e9 s\u2019appuiera enti\u00e8rement sur la conf\u00e9rence de presse en direct du pr\u00e9sident pour r\u00e9\u00e9valuer la trajectoire future des taux. Toute tonalit\u00e9 plus restrictive, notamment sur le co\u00fbt de l\u2019\u00e9nergie et l\u2019inflation aliment\u00e9e par les droits de douane, pourrait provoquer une revalorisation soudaine et douloureuse des contrats de septembre et d\u2019octobre.<\/p>\n
Nous recommandons de conserver un biais baissier tant que l\u2019indice reste sous la zone de r\u00e9sistance des 52 200. Les traders peuvent envisager d\u2019acheter des options de vente (puts) ou de vendre l\u2019indice \u00e0 d\u00e9couvert pr\u00e8s de 52 200, avec pour objectif un repli vers 51 800 puis, \u00e0 terme, vers la moyenne mobile 50 jours autour de 51 500. Seule une cl\u00f4ture journali\u00e8re nette au-dessus de 52 500 invaliderait ce sc\u00e9nario vendeur et signalerait un retour en direction des sommets historiques.<\/p>\n\n\n\n