L\u2019USD\/CHF a peu \u00e9volu\u00e9 vendredi, la baisse des prix du p\u00e9trole exer\u00e7ant une l\u00e9g\u00e8re pression sur le dollar am\u00e9ricain et les rendements des bons du Tr\u00e9sor, tandis que les anticipations d\u2019un durcissement de la politique de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale et la guerre au Moyen-Orient ont apport\u00e9 un soutien. La paire s\u2019\u00e9changeait pr\u00e8s de 0,8166, en repli par rapport \u00e0 0,8185, son plus haut niveau depuis juin 2025. L\u2019indice du dollar (DXY) \u00e9voluait autour de 101,35, en baisse de 0,10% sur la s\u00e9ance. Sur le plan g\u00e9opolitique, Donald Trump a d\u00e9clar\u00e9 que Xi Jinping et Vladimir Poutine lui avaient assur\u00e9 que leurs pays ne fourniraient pas d\u2019armes \u00e0 l\u2019Iran, tandis que le ministre iranien des Affaires \u00e9trang\u00e8res a indiqu\u00e9 que les discussions avec le Pakistan avaient port\u00e9 sur des initiatives et des propositions, qualifiant l\u2019approche de Washington d\u2019obstacle.<\/p>\n\n
Le brut a l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9, tout en restant en hausse d\u2019environ 25% sur le mois, les risques de conflit mena\u00e7ant les routes via les d\u00e9troits d\u2019Ormuz et de Bab el-Mandeb ; le WTI s\u2019\u00e9changeait pr\u00e8s de 87,50 dollars apr\u00e8s \u00eatre bri\u00e8vement pass\u00e9 au-dessus de 92,00 dollars jeudi, un plus haut depuis le 11 juin. L\u2019outil CME FedWatch indiquait une probabilit\u00e9 de 80% d\u2019une hausse de taux en septembre, m\u00eame si la Fed \u00e9tait attendue inchang\u00e9e lors de la r\u00e9union des 28-29 juillet. Les indices PMI pr\u00e9liminaires de S&P Global ont montr\u00e9 une remont\u00e9e du PMI composite \u00e0 53,6 en juillet contre 51,9, une progression des services \u00e0 53,6 contre 51,2 et un l\u00e9ger repli du manufacturier \u00e0 53,8 contre 53,9 ; la Fed vise une inflation de 2% et peut \u00e9galement recourir au QE ou au QT afin d\u2019influer sur les conditions financi\u00e8res.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders sur produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur l\u2019USD\/CHF, alors que la paire gravite autour de 0,8166, proche de son plus haut depuis juin 2025. Si le reflux temporaire du brut WTI \u00e0 87,50 dollars a plafonn\u00e9 dans l\u2019imm\u00e9diat les gains du billet vert, les tensions g\u00e9opolitiques sous-jacentes au Moyen-Orient continuent de soutenir le dollar. Les traders pourraient privil\u00e9gier des achats sur repli, avec des stop-loss serr\u00e9s autour du support \u00e0 0,8120 afin de g\u00e9rer les mouvements brusques li\u00e9s aux flux refuge.<\/p>\n\n
Avec des prix du p\u00e9trole en hausse d\u2019environ 25% ce mois-ci, l\u2019inflation tir\u00e9e par l\u2019\u00e9nergie pousse la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 r\u00e9\u00e9valuer sa trajectoire mon\u00e9taire. Nous estimons que ce pic de prix rend tr\u00e8s cr\u00e9dible l\u2019anticipation de march\u00e9 \u00e0 80% d\u2019une hausse de taux en septembre, m\u00eame si la Fed maintient ses taux inchang\u00e9s lors de la r\u00e9union des 28-29 juillet de la semaine prochaine. Les traders d\u2019options pourraient envisager de se positionner sur un dollar plus fort en achetant des options d\u2019achat USD (calls) hors de la monnaie, avec \u00e9ch\u00e9ance fin septembre.<\/p>\n\n
Les derni\u00e8res donn\u00e9es macro\u00e9conomiques confortent notre sc\u00e9nario haussier sur le dollar, illustr\u00e9 par la hausse du PMI composite S&P Global \u00e0 un plus haut de huit mois \u00e0 53,6. Cette r\u00e9silience de l\u2019activit\u00e9, combin\u00e9e \u00e0 une inflexion plus restrictive du Comit\u00e9 de politique mon\u00e9taire (FOMC), maintient l\u2019indice du dollar stable autour de 101,35. Nous recommandons de viser des positions longues \u00e0 court terme sur l\u2019USD face au franc suisse, les \u00e9carts de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat en \u00e9largissement favorisant historiquement le billet vert.<\/p>\n\n
Nous devons toutefois rester prudents face \u00e0 d\u2019\u00e9ventuels changements g\u00e9opolitiques soudains, en particulier avec des efforts de m\u00e9diation diplomatique impliquant l\u2019Iran et ses voisins. Toute d\u00e9sescalade rapide pourrait faire retomber les prix du p\u00e9trole vers leur niveau de d\u00e9but d\u2019ann\u00e9e, autour de 75 dollars le baril, entra\u00eenant le dollar dans leur sillage. Pour couvrir ce risque, nous conseillons de conserver un portefeuille \u00e9quilibr\u00e9 int\u00e9grant des options d\u2019achat CHF (calls) de courte maturit\u00e9, afin de se prot\u00e9ger contre un retour soudain de flux refuge vers la devise helv\u00e9tique.<\/p>\n\n\n\n