USD\/CAD s\u2019\u00e9changeait pr\u00e8s de 1,4095 vendredi, en hausse de 0,06 %, le dollar am\u00e9ricain conservant un l\u00e9ger avantage apr\u00e8s des statistiques am\u00e9ricaines plus fermes, tandis que le dollar canadien restait p\u00e9nalis\u00e9 par des indicateurs domestiques plus faibles et des prix du p\u00e9trole en baisse. Le PMI composite S&P Global est mont\u00e9 \u00e0 53,6 en juillet, contre 51,9 en juin ; le PMI des services s\u2019est \u00e9galement \u00e9tabli \u00e0 53,6, tandis que le PMI manufacturier a l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 \u00e0 53,8 contre 53,9. S&P Global Market Intelligence a indiqu\u00e9 que l\u2019enqu\u00eate est compatible avec une croissance du PIB annualis\u00e9e d\u2019environ 2 % au troisi\u00e8me trimestre, sur fond d\u2019intensification des perturbations des cha\u00eenes d\u2019approvisionnement et des pressions sur les prix. L\u2019attention se tourne d\u00e9sormais vers la r\u00e9union de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale la semaine prochaine.<\/p>\n
Les donn\u00e9es canadiennes sur les prix \u00e0 la production se sont d\u00e9grad\u00e9es : l\u2019indice des prix des produits industriels a recul\u00e9 de 1,4 % sur un mois en juin apr\u00e8s une hausse r\u00e9vis\u00e9e de 1,4 % en mai, et l\u2019indice des prix des mati\u00e8res premi\u00e8res a chut\u00e9 de 6,9 %, en de\u00e7\u00e0 des attentes. Ces chiffres confortent l\u2019id\u00e9e que la Banque du Canada pourrait adopter une posture plus accommodante que la Fed. Scotiabank a indiqu\u00e9 que le CAD \u00e9tait globalement stable, alors que les rendements am\u00e9ricains se d\u00e9tendaient et que les \u00e9carts sur la partie courte se resserraient, tout en avertissant que les tensions commerciales persistent, notamment avec la perspective de droits de douane de 50 % le mois prochain. Sur le plan graphique, la banque a mis en avant la moyenne mobile \u00e0 40 jours \u00e0 1,4081, avec une r\u00e9sistance \u00e0 1,4125 et un premier support \u00e0 1,4060.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une hausse de la volatilit\u00e9 alors que l\u2019USD\/CAD \u00e9volue autour de 1,4095. Le taux de change oscille actuellement pr\u00e8s de sa moyenne mobile \u00e0 40 jours, situ\u00e9e \u00e0 1,4081, \u00e9troitement encadr\u00e9 entre un support \u00e0 1,4060 et une r\u00e9sistance \u00e0 1,4125. Compte tenu de ces bornes techniques resserr\u00e9es, nous recommandons la mise en place de strat\u00e9gies de cassure afin de capter le prochain mouvement directionnel majeur.<\/p>\n
La progression du PMI composite S&P Global des \u00c9tats-Unis \u00e0 53,6 en juillet montre que l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine continue de cro\u00eetre \u00e0 un rythme annualis\u00e9 solide d\u2019environ 2 %. \u00c0 l\u2019approche de la r\u00e9union de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale la semaine prochaine, nous anticipons que le dollar am\u00e9ricain conservera son avantage de rendement face au dollar canadien. Les traders de d\u00e9riv\u00e9s peuvent envisager l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) USD\/CAD de court terme afin de tirer parti de cette divergence persistante de politique mon\u00e9taire.<\/p>\n
Dans le m\u00eame temps, l\u2019\u00e9conomie canadienne peine, comme en t\u00e9moigne la forte baisse de 6,9 % des prix des mati\u00e8res premi\u00e8res et le recul de 1,4 % des prix \u00e0 la production. Parall\u00e8lement, les cours mondiaux du p\u00e9trole ont fl\u00e9chi, le Brent se rapprochant de 73 dollars le baril, un facteur qui, historiquement, p\u00e8se sur la devise canadienne, sensible au p\u00e9trole. Pour se couvrir contre cette faiblesse du dollar canadien, nous privil\u00e9gions l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) hors de la monnaie sur le dollar canadien.<\/p>\n
La menace de droits de douane de 50 % le mois prochain de la part de l\u2019administration Trump ajoute un risque politique majeur, susceptible de propulser l\u2019USD\/CAD au-del\u00e0 de la r\u00e9sistance \u00e0 1,4125. De fait, les donn\u00e9es historiques montrent que les annonces majeures de droits de douane peuvent faire bondir la volatilit\u00e9 implicite de l\u2019USD\/CAD de plus de 15 % en quelques jours. Nous conseillons aux traders de recourir \u00e0 des strat\u00e9gies d\u2019options de type straddle acheteur (long straddle) afin de profiter de ces prochains mouvements de prix marqu\u00e9s, quelle qu\u2019en soit la direction finale.<\/p>\n\n\n\n