Les \u00e9conomies \u00e9mergentes ont, jusqu\u2019\u00e0 pr\u00e9sent, mieux absorb\u00e9 que pr\u00e9vu le choc \u00e9nerg\u00e9tique li\u00e9 au Moyen-Orient. Les prix du p\u00e9trole, du gaz et des intrants associ\u00e9s ont grimp\u00e9 rapidement, mais ce mouvement s\u2019est r\u00e9v\u00e9l\u00e9 moins inflationniste qu\u2019en 2022. Si les cycles d\u2019assouplissement ont \u00e9t\u00e9 interrompus dans de nombreuses juridictions, la plupart des banques centrales ont maintenu leurs taux directeurs inchang\u00e9s depuis f\u00e9vrier dernier. Les march\u00e9s financiers ont \u00e9vit\u00e9 une perte de confiance g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e, et les amortisseurs macro\u00e9conomiques sont jug\u00e9s plus solides qu\u2019\u00e0 l\u2019\u00e9t\u00e9 2022, ce qui a contribu\u00e9 \u00e0 absorber la hausse des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie.<\/p>\n
L\u2019Asie, r\u00e9gion la plus d\u00e9pendante des hydrocarbures en provenance des pays du Golfe, a cherch\u00e9 \u00e0 r\u00e9duire les risques de p\u00e9nurie en diversifiant ses sources d\u2019approvisionnement, en mobilisant ses r\u00e9serves et en ajustant la demande. Parall\u00e8lement, les \u00e9conomies exportatrices de technologies ont b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 de la mont\u00e9e en puissance de l\u2019intelligence artificielle, les investissements dans les infrastructures IA et la demande mondiale de puces et d\u2019autres biens \u00e9lectroniques soutenant la croissance et les comptes externes, compensant parfois les vents contraires li\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9nergie. Dans le sc\u00e9nario central, la croissance moyenne du PIB r\u00e9el des \u00e9conomies \u00e9mergentes est attendue \u00e0 un peu moins de 4% en 2026, contre 4,5% en 2025. Les risques incluent une inflation persistante, de potentielles hausses de taux de la Fed, des tensions g\u00e9opolitiques et la volatilit\u00e9 des prix des mati\u00e8res premi\u00e8res, ainsi que l\u2019\u00e9ventualit\u00e9 d\u2019une correction du cycle technologique.<\/p>\n
Nous conseillons aux intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s d\u2019adopter un positionnement d\u00e9fensif dans les semaines \u00e0 venir, alors que la croissance des march\u00e9s \u00e9mergents ralentirait \u00e0 3,9% en 2026, contre 4,5% l\u2019an dernier. Si ces \u00e9conomies ont remarquablement bien g\u00e9r\u00e9 le choc \u00e9nerg\u00e9tique, l\u2019achat de puts de protection sur de grands ETF \u00e9mergents, comme l\u2019iShares MSCI Emerging Markets ETF, constitue un moyen pertinent de se couvrir contre un ralentissement plus large. Cette prudence est confort\u00e9e par des donn\u00e9es r\u00e9centes montrant que l\u2019\u00e9lan manufacturier, dans plusieurs pays en d\u00e9veloppement, commence \u00e0 plafonner.<\/p>\n
Malgr\u00e9 les risques de correction du cycle technologique, le boom de l\u2019IA continue de soutenir les exportateurs asiatiques, les exportations de semi-conducteurs de la Cor\u00e9e du Sud ayant progress\u00e9 de plus de 30% sur un an au premier semestre 2026. Pour capter cette dynamique tout en ma\u00eetrisant le risque de baisse, nous recommandons de mettre en place des spreads haussiers \u00e0 base de calls (bull call spreads) sur des indices \u00e0 forte composante technologique, tels que le MSCI Taiwan ou la Cor\u00e9edu Sud. Cette strat\u00e9gie limite le co\u00fbt de la prime tout en permettant de profiter d\u2019une demande mondiale robuste en infrastructures IA et en puces avanc\u00e9es.<\/p>\n
Les tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient maintiennent les march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie dans un \u00e9tat d\u2019impr\u00e9visibilit\u00e9 marqu\u00e9, le Brent oscillant fortement autour de 85 dollars cet \u00e9t\u00e9. Nous sugg\u00e9rons d\u2019utiliser des strat\u00e9gies de straddle long sur options sur p\u00e9trole afin de tirer parti de cette volatilit\u00e9 sans prendre de pari directionnel. Cette approche permet de se pr\u00e9parer \u00e0 des variations soudaines des prix, alors que les \u00e9conomies \u00e9mergentes poursuivent activement la diversification de leurs fournisseurs d\u2019\u00e9nergie pour \u00e9viter des chocs d\u2019offre.<\/p>\n
Avec une R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale maintenant ses taux \u00e0 des niveaux \u00e9lev\u00e9s, autour de 5,25%, et certaines banques centrales locales mettant en pause leurs cycles d\u2019assouplissement, les devises \u00e9mergentes subissent une pression renouvel\u00e9e. Nous recommandons d\u2019op\u00e9rer via des options sur des paires telles que le dollar am\u00e9ricain contre la roupie indienne ou le peso mexicain, en privil\u00e9giant l\u2019achat de calls \u00e0 court terme sur le billet vert. Historiquement, les p\u00e9riodes de taux am\u00e9ricains \u00e9lev\u00e9s ont d\u00e9clench\u00e9 de fortes d\u00e9pr\u00e9ciations de devises dans les pays \u00e9mergents, ce qui rend, \u00e0 ce stade, des strat\u00e9gies de change ax\u00e9es sur la volatilit\u00e9 particuli\u00e8rement attractives.<\/p>\n\n\n\n