L\u2019indicateur avanc\u00e9 de la Belgique est ressorti plus faible qu\u2019anticip\u00e9 en juillet, \u00e0 -11,9 contre un consensus \u00e0 -10,2. Ce chiffre sugg\u00e8re une dynamique \u00e0 court terme plus molle que ce que les march\u00e9s avaient int\u00e9gr\u00e9.<\/p>\n
L\u2019\u00e9cart entre le r\u00e9alis\u00e9 et l\u2019attendu place l\u2019indicateur 1,7 point sous les pr\u00e9visions, prolongeant son maintien en territoire n\u00e9gatif. Le r\u00e9sultat de juillet souligne que les indicateurs avanc\u00e9s restent sous pression, alors m\u00eame que les attentes tablaient sur une publication un peu moins d\u00e9grad\u00e9e.<\/p>\n
Nous interpr\u00e9tons la baisse inattendue de l\u2019indicateur avanc\u00e9 belge \u00e0 -11,9 en juillet comme un signal d\u2019alerte clair pour la sant\u00e9 \u00e9conomique de la zone euro. La Belgique \u00e9tant une \u00e9conomie extr\u00eamement ouverte, avec un ratio exportations\/PIB sup\u00e9rieur \u00e0 90%, son barom\u00e8tre conjoncturel constitue historiquement un indicateur avanc\u00e9 fiable de la croissance europ\u00e9enne. Ce net d\u00e9crochage par rapport aux -10,2 attendus indique que l\u2019\u00e9lan industriel dans la r\u00e9gion se refroidit bien plus rapidement que le march\u00e9 ne l\u2019anticipait.<\/p>\n
Nous recommandons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en faveur d\u2019une tendance baissi\u00e8re des actions de la zone euro dans les prochaines semaines. Plus pr\u00e9cis\u00e9ment, l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur l\u2019Euro Stoxx 50 ou sur l\u2019indice local BEL 20 constitue un moyen efficace de tirer parti de ce ralentissement macro\u00e9conomique. Historiquement, des reculs comparables de la confiance des entreprises en Belgique ont pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 des corrections plus larges des march\u00e9s actions europ\u00e9ens de 3% \u00e0 5% au cours du mois suivant.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des changes, nous privil\u00e9gions des positions vendeuses sur l\u2019euro via des options ou des contrats \u00e0 terme, en particulier face au dollar am\u00e9ricain. La d\u00e9gradation des perspectives \u00e9conomiques augmente la probabilit\u00e9 que la Banque centrale europ\u00e9enne s\u2019oriente vers des baisses de taux plus marqu\u00e9es afin de soutenir la croissance. L\u2019inflation en zone euro se stabilisant d\u00e9j\u00e0 pr\u00e8s de l\u2019objectif de 2%, cette d\u00e9ception conjoncturelle laisse aux d\u00e9cideurs une marge de man\u0153uvre importante pour assouplir la politique mon\u00e9taire.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons \u00e9galement de viser le march\u00e9 obligataire en se positionnant \u00e0 l\u2019achat sur les futures de Bund allemand. \u00c0 mesure que les anticipations de croissance se d\u00e9t\u00e9riorent, les rendements des dettes souveraines en Europe ont de fortes chances de reculer. Les traders peuvent capter ce mouvement en achetant des options d\u2019achat (calls) sur les Bunds, qui ont tendance \u00e0 se replier \u00e0 la hausse en p\u00e9riode de surprises macro\u00e9conomiques n\u00e9gatives.<\/p>\n\n\n\n