L\u2019euro a recul\u00e9 \u00e0 1,1370 face au dollar am\u00e9ricain lors de la s\u00e9ance europ\u00e9enne de vendredi, alors que le billet vert s\u2019est raffermi dans le sillage du rallye de jeudi. L\u2019indice du dollar (DXY) \u00e9tait l\u00e9g\u00e8rement plus haut, autour de 101,50, soutenu par un bond des rendements des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain qui a raviv\u00e9 les anticipations d\u2019une R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale plus hawkish. Selon les anticipations implicites du CME FedWatch Tool, la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux \u00e0 la r\u00e9union de la semaine prochaine s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 33,7 %, contre 11,8 % une semaine plus t\u00f4t.<\/p>\n\n
Les prix du p\u00e9trole sont rest\u00e9s \u00e9lev\u00e9s, les perturbations d\u2019approvisionnement au Moyen-Orient ayant suivi la fermeture du d\u00e9troit de Bab el-Mandeb et du d\u00e9troit d\u2019Ormuz apr\u00e8s la guerre entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, renfor\u00e7ant les anticipations d\u2019inflation et confortant les paris sur un durcissement de la politique mon\u00e9taire. Dans la zone euro, la Banque centrale europ\u00e9enne a maintenu jeudi ses taux directeurs inchang\u00e9s et a r\u00e9affirm\u00e9 qu\u2019elle n\u2019\u00e9tait pas engag\u00e9e sur une trajectoire pr\u00e9-d\u00e9finie, tout en avertissant que l\u2019inflation pourrait rester au-dessus de son objectif de 2 % plus longtemps en raison du choc \u00e9nerg\u00e9tique. La BCE a \u00e9galement indiqu\u00e9 que des effets de second tour n\u2019\u00e9taient pas attendus, mais son message a mis en \u00e9vidence des risques orient\u00e9s \u00e0 la hausse, avec une inflation envisag\u00e9e nettement au-dessus de la cible jusqu\u2019au premier semestre 2027.<\/p>\n\n
Nous conseillons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s de se positionner pour une faiblesse \u00e0 court terme de l\u2019euro en achetant des options put sur EUR\/USD, alors que la paire \u00e9volue autour de 1,1370. Avec l\u2019indice du dollar (DXY) en test de la zone 101,50, la forte dynamique haussi\u00e8re du billet vert sugg\u00e8re un risque baissier \u00e0 court terme pour l\u2019euro. Historiquement, lorsque les anticipations d\u2019une Fed hawkish se r\u00e9ajustent aussi rapidement en l\u2019espace d\u2019une seule semaine, le dollar tend \u00e0 sur-r\u00e9agir et \u00e0 d\u00e9passer ses objectifs de court terme.<\/p>\n\n
Nous recommandons d\u2019ajuster les portefeuilles de taux afin de refl\u00e9ter le bond soudain des probabilit\u00e9s de hausse des taux de la Fed la semaine prochaine, pass\u00e9es de 11,8 % \u00e0 33,7 %. Les traders pourraient envisager de vendre \u00e0 d\u00e9couvert des contrats futures de taux courts, tels que les contrats SOFR, afin de se couvrir contre une surprise potentiellement hawkish de la Fed. Les donn\u00e9es r\u00e9centes montrent une flamb\u00e9e des rendements du Tr\u00e9sor sur l\u2019ensemble de la courbe, signe que le march\u00e9 int\u00e8gre rapidement des conditions mon\u00e9taires plus restrictives.<\/p>\n\n
Compte tenu de l\u2019escalade du conflit g\u00e9opolitique au Moyen-Orient et de la fermeture de d\u00e9troits maritimes cl\u00e9s, nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options call sur le Brent et le WTI. Les statistiques de march\u00e9 actuelles montrent que les prix du p\u00e9trole menacent de franchir le seuil des 100 dollars le baril, ce qui continuera d\u2019alimenter l\u2019inflation mondiale. Ce choc d\u2019offre a de fortes chances de maintenir une volatilit\u00e9 \u00e9lev\u00e9e sur l\u2019\u00e9nergie, rendant les strat\u00e9gies longues volatilit\u00e9 sur les d\u00e9riv\u00e9s \u00e9nerg\u00e9tiques particuli\u00e8rement rentables.<\/p>\n\n
Pour la zone euro, nous estimons que les traders devraient recourir \u00e0 des strat\u00e9gies de strangle long sur EUR\/USD afin de capter des mouvements explosifs, alors que la Banque centrale europ\u00e9enne est confront\u00e9e \u00e0 des risques d\u2019inflation prolong\u00e9s. Si la banque centrale a maintenu ses taux stables, son avertissement selon lequel les chocs \u00e9nerg\u00e9tiques maintiendront l\u2019inflation \u00e0 un niveau \u00e9lev\u00e9 jusqu\u2019en 2027 implique que des baisses de taux ne sont pas \u00e0 l\u2019ordre du jour. Cette incertitude de politique mon\u00e9taire entre la Fed et la BCE d\u00e9clenchera in\u00e9vitablement de fortes oscillations de change dans les semaines \u00e0 venir.<\/p>\n\n\n\n