Le taux de ch\u00f4mage au Mexique est mont\u00e9 \u00e0 2,9 % en juin, au-dessus des attentes du march\u00e9 \u00e0 2,8 %. Cette publication renvoie \u00e0 un l\u00e9ger assouplissement des conditions sur le march\u00e9 du travail \u00e0 la fin du deuxi\u00e8me trimestre.<\/p>\n
Le chiffre de juin, attendu \u00e0 2,8 %, ressort finalement \u00e0 2,9 %, soit un d\u00e9passement modeste des pr\u00e9visions. Cette statistique s\u2019ajoute aux indicateurs r\u00e9cents sur l\u2019emploi, alors que d\u00e9cideurs et analystes suivent l\u2019ampleur des capacit\u00e9s inutilis\u00e9es sur le march\u00e9 du travail et ses implications pour les salaires et la demande int\u00e9rieure.<\/p>\n
Nous constatons que le taux de ch\u00f4mage au Mexique progresse \u00e0 2,9 % en juin, au-dessus des 2,8 % anticip\u00e9s. Cette hausse inattendue sugg\u00e8re que le march\u00e9 du travail mexicain, jusqu\u2019ici tendu, commence enfin \u00e0 se d\u00e9tendre. Nous estimons que ce changement exercera une pression baissi\u00e8re imm\u00e9diate sur le peso mexicain (MXN) au cours des prochaines semaines.<\/p>\n
Avec un march\u00e9 du travail moins dynamique, la Banque du Mexique (Banxico) dispose d\u2019une plus grande marge pour abaisser son taux directeur depuis ses niveaux actuellement restrictifs. Historiquement, lorsque Banxico r\u00e9duit ses taux plus vite que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine, la contraction de l\u2019\u00e9cart de rendement affaiblit le peso. Nous anticipons que ce resserrement de l\u2019\u00e9cart d\u00e9clenchera un mouvement haussier sur la paire USD\/MXN.<\/p>\n
Les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s pourraient envisager l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur USD\/MXN afin de se positionner sur un affaiblissement du peso. La mise en place de positions longues via des contrats \u00e0 terme (forwards) USD\/MXN constitue une autre strat\u00e9gie pertinente pour capter ce momentum haussier. Nous nous attendons \u00e0 ce que la paire teste des niveaux de r\u00e9sistance plus \u00e9lev\u00e9s \u00e0 mesure que le march\u00e9 int\u00e8gre une posture plus accommodante de Banxico.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des d\u00e9riv\u00e9s de taux, nous recommandons de recevoir le taux fixe sur des swaps mexicains index\u00e9s sur la TIIE. \u00c0 mesure que les anticipations de baisse de taux se renforcent, les taux de swap ont de fortes chances de reculer. Selon nous, se positionner en faveur d\u2019un repli des rendements sur les swaps TIIE de court terme offre actuellement un excellent couple rendement\/risque.<\/p>\n\n\n\n