L\u2019or s\u2019est stabilis\u00e9 vendredi apr\u00e8s avoir chut\u00e9 de pr\u00e8s de 2% la veille, le XAU\/USD \u00e9voluant autour de 4.060 $ apr\u00e8s un creux intrajournalier \u00e0 4.022 $. Un repli du p\u00e9trole a l\u00e9g\u00e8rement fait baisser le dollar am\u00e9ricain et les rendements des Treasuries, apportant un certain soutien, mais les cours sont rest\u00e9s contraints par les anticipations d\u2019un resserrement de la politique de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Le CME FedWatch indique une probabilit\u00e9 de 78% d\u2019une hausse des taux en septembre, tandis que la r\u00e9union des 28\u201329 juillet devrait toujours se solder par un statu quo. Les mesures commerciales ont aliment\u00e9 les craintes inflationnistes apr\u00e8s l\u2019imposition par les \u00c9tats-Unis de nouveaux droits de douane de 10% et 12,5% sur des importations en provenance de 60 partenaires commerciaux.<\/p>\n\n
Le risque g\u00e9opolitique est demeur\u00e9 \u00e9lev\u00e9 apr\u00e8s une 13e nuit cons\u00e9cutive de frappes am\u00e9ricaines contre l\u2019Iran, tandis que T\u00e9h\u00e9ran a vis\u00e9 des bases am\u00e9ricaines en Jordanie et \u00e0 Bahre\u00efn; le d\u00e9troit d\u2019Ormuz et Bab el-Mandeb ont \u00e9t\u00e9 cit\u00e9s comme des corridors \u00e9nerg\u00e9tiques vuln\u00e9rables. Le WTI a bondi de 6% jeudi, franchissant bri\u00e8vement 92,00 $, avant de s\u2019\u00e9changer autour de 88,50 $, proche d\u2019un plus haut de plus d\u2019un mois. Sur le plan technique, le XAU\/USD restait sous la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 20 p\u00e9riodes \u00e0 4.068 $ et sous la SMA \u00e0 100 jours proche de 4.480 $, avec un RSI inf\u00e9rieur \u00e0 50 et un ADX au-dessus de 35; les r\u00e9sistances se situent \u00e0 4.068 $, 4.180 $, 4.350 $ et 4.480 $, tandis que les supports sont identifi\u00e9s \u00e0 4.000 $, 3.957 $ et 3.800 $, ce qui maintient la zone 4.000\u20134.200 $ intacte pour une cinqui\u00e8me semaine.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies sur options en range, telles que les iron condors, en ciblant la zone 3.950 \u00e0 4.180 $ au cours des prochaines semaines. L\u2019or s\u2019\u00e9changeant actuellement autour de 4.060 $ et affichant un biais baissier marqu\u00e9, la vente d\u2019options d\u2019achat (calls) hors de la monnaie autour de 4.180 $ offre un ratio rendement\/risque attractif. Ce montage permet de tirer parti de l\u2019h\u00e9sitation actuelle du march\u00e9 tout en restant prot\u00e9g\u00e9 contre des \u00e0-coups de prix soudains mais limit\u00e9s.<\/p>\n\n
Avec une probabilit\u00e9 de 78% d\u2019une hausse des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale en septembre, la remont\u00e9e des rendements obligataires devrait vraisemblablement plafonner toute reprise significative de l\u2019or. Historiquement, les donn\u00e9es de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale montrent que lorsque les anticipations de hausse de taux d\u00e9passent 75%, les actifs non r\u00e9mun\u00e9r\u00e9s comme l\u2019or subissent une pression baissi\u00e8re de 3% \u00e0 5% au cours du mois suivant. Nous privil\u00e9gions l\u2019accumulation d\u2019options de vente (puts) sur les rebonds modestes, en anticipant un test du support psychologique cl\u00e9 \u00e0 4.000 $.<\/p>\n\n
Dans le m\u00eame temps, l\u2019escalade du conflit au Moyen-Orient et un WTI \u00e9voluant autour de 88,50 $ impliquent que les craintes inflationnistes peuvent ressurgir \u00e0 tout moment. Historiquement, lors des chocs \u00e9nerg\u00e9tiques, une hausse durable de 10% des prix du p\u00e9trole a fait grimper la volatilit\u00e9 implicite de l\u2019or de plus de 15%, les investisseurs se ruant sur des couvertures. Nous recommandons de conserver une faible proportion de spreads haussiers en calls hors de la monnaie, comme couverture peu co\u00fbteuse contre une escalade g\u00e9opolitique soudaine susceptible de faire sauter le plafond des 4.200 $.<\/p>\n\n
Comme l\u2019Average Directional Index est actuellement au-dessus de 35, la tendance baissi\u00e8re sous-jacente conserve une force significative malgr\u00e9 la phase r\u00e9cente d\u2019\u00e9volution lat\u00e9rale. Nous conseillons de maintenir des stop-loss extr\u00eamement serr\u00e9s autour de la r\u00e9sistance \u00e0 4.080 $ pour toute position vendeuse sur futures. Les traders devront \u00e9galement surveiller de pr\u00e8s la publication des PMI S&P Global attendus aujourd\u2019hui, les surprises macro\u00e9conomiques \u00e9tant susceptibles de d\u00e9clencher la cassure que nous guettons.<\/p>\n\n\n\n