Les contrats \u00e0 terme sur le Dow Jones ont progress\u00e9 de 0,35 % pour s\u2019\u00e9tablir autour de 52 070 en s\u00e9ance europ\u00e9enne vendredi, tandis que ceux sur le S&P 500 ont gagn\u00e9 0,21 % \u00e0 environ 7 460 et les futures sur le Nasdaq 100 ont pris 0,08 % \u00e0 proximit\u00e9 de 28 650. Ce rebond est intervenu alors que les prix du p\u00e9trole se d\u00e9tendaient apr\u00e8s trois s\u00e9ances de hausse, r\u00e9duisant la pression li\u00e9e \u00e0 une inflation tir\u00e9e par l\u2019\u00e9nergie et aux anticipations d\u2019un durcissement de la politique de la Fed. Le risque g\u00e9opolitique est toutefois rest\u00e9 \u00e9lev\u00e9 apr\u00e8s des attaques des Houthis contre deux p\u00e9troliers saoudiens en mer Rouge et la 13e nuit cons\u00e9cutive de frappes de riposte men\u00e9es par les \u00c9tats-Unis contre l\u2019Iran, les craintes sur l\u2019offre de brut demeurant au centre des pr\u00e9occupations.<\/p>\n
La tarification des taux a continu\u00e9 d\u2019\u00e9voluer. L\u2019outil FedWatch du CME indiquait une probabilit\u00e9 de 31,5 % d\u2019une hausse des taux de la Fed ce mois-ci, et une probabilit\u00e9 de 78,1 % d\u2019au moins une hausse de 25 points de base en septembre. Le rebond fait suite \u00e0 la correction de jeudi, lorsque le Dow a c\u00e9d\u00e9 0,97 %, le S&P 500 1,2 % et le Nasdaq 2,2 %, leurs plus fortes baisses sur une s\u00e9ance depuis fin juin, apr\u00e8s des r\u00e9sultats d\u00e9cevants des grandes valeurs technologiques. Tesla a chut\u00e9 de pr\u00e8s de 15 % apr\u00e8s une contre-performance au T2, sa plus forte baisse quotidienne depuis mars 2025, tandis qu\u2019Alphabet a perdu 7 % apr\u00e8s avoir relev\u00e9 ses pr\u00e9visions de d\u00e9penses d\u2019investissement (capex) pour l\u2019ensemble de l\u2019exercice ; les grands indices restaient n\u00e9anmoins partis pour terminer la semaine en baisse, sous l\u2019impulsion du Nasdaq.<\/p>\n
Dans les prochaines semaines, les traders de d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue en privil\u00e9giant des strat\u00e9gies de r\u00e9duction du risque. La r\u00e9cente vague de ventes sur la technologie, qui a entra\u00een\u00e9 le Nasdaq en baisse de 2,2 % en une seule s\u00e9ance, illustre la rapidit\u00e9 avec laquelle le sentiment de march\u00e9 peut basculer lorsque les r\u00e9sultats d\u00e9\u00e7oivent. Historiquement, lorsque l\u2019indice de volatilit\u00e9 du CBOE (VIX) progresse sur fond de tensions g\u00e9opolitiques, la pente du skew de volatilit\u00e9 implicite a tendance \u00e0 s\u2019accentuer, rendant les options de vente (puts) de protection plus co\u00fbteuses, mais d\u2019autant plus n\u00e9cessaires.<\/p>\n
Nous recommandons de recourir \u00e0 des strat\u00e9gies en spread, telles que des bear put spreads sur des valeurs technologiques \u00e0 fort b\u00eata, afin de plafonner les pertes potentielles tout en maintenant des co\u00fbts de transaction raisonnables. Avec des g\u00e9ants comme Tesla en recul de pr\u00e8s de 15 % et Alphabet qui accro\u00eet ses d\u00e9penses d\u2019investissement, la volatilit\u00e9 implicite du secteur technologique devrait rester \u00e9lev\u00e9e. Cet environnement favorise les vendeurs d\u2019options capables de capter des primes importantes, tout en restant prudents face au risque de gaps soudains.<\/p>\n
Sur le front de l\u2019\u00e9nergie, nous devrions suivre de pr\u00e8s les options sur le p\u00e9trole alors que les risques sur l\u2019offre de brut persistent en mer Rouge. Les donn\u00e9es r\u00e9centes montrent que l\u2019inflation tir\u00e9e par l\u2019\u00e9nergie continue d\u2019influencer la politique mon\u00e9taire, l\u2019outil FedWatch du CME int\u00e9grant d\u00e9sormais une probabilit\u00e9 de 78,1 % d\u2019une hausse des taux en septembre. Pour s\u2019en pr\u00e9munir, on peut s\u2019int\u00e9resser \u00e0 des options d\u2019achat (calls) longues sur des ETF \u00e9nergie ou sur de grands producteurs p\u00e9troliers, afin de profiter d\u2019\u00e9ventuels \u00e0-coups de prix si les actions militaires s\u2019intensifient.<\/p>\n
Enfin, nous sugg\u00e9rons d\u2019ajuster les positions sur les contrats \u00e0 terme de taux pour les aligner sur l\u2019\u00e9volution des anticipations concernant la Fed. La probabilit\u00e9 de 31,5 % d\u2019une hausse des taux ce mois-ci laisse penser que les options sur les Treasuries \u00e0 court terme pourraient conna\u00eetre de forts mouvements de prix. Nous pouvons envisager des strat\u00e9gies neutres ou de range, comme des iron condors sur des d\u00e9riv\u00e9s de taux, afin de tirer parti de l\u2019\u00e9rosion du temps (time decay) pendant que le march\u00e9 int\u00e8gre les prochaines publications sur l\u2019inflation.<\/p>\n\n\n\n