L\u2019EUR\/USD a recul\u00e9 de 0,3% \u00e0 1,1377, l\u2019euro s\u2019affaiblissant face au dollar am\u00e9ricain alors m\u00eame que la Banque centrale europ\u00e9enne a maintenu ses taux directeurs inchang\u00e9s lors de sa r\u00e9union de juillet, une d\u00e9cision prise \u00e0 l\u2019unanimit\u00e9. La paire a termin\u00e9 la s\u00e9ance \u00e0 1,1377 contre 1,1412 pr\u00e9c\u00e9demment, prolongeant ses pertes malgr\u00e9 la reconnaissance par la pr\u00e9sidente Christine Lagarde que certains responsables avaient soulev\u00e9 la question d\u2019une action imm\u00e9diate.<\/p>\n\n
Mme Lagarde a indiqu\u00e9 que la BCE \u00e9valuerait les donn\u00e9es \u00e0 venir dans les prochaines semaines, tout en conservant une approche \u00ab r\u00e9union par r\u00e9union \u00bb. Bloomberg a qualifi\u00e9 ces propos de signalant un biais en faveur d\u2019un durcissement suppl\u00e9mentaire, et septembre est largement consid\u00e9r\u00e9 comme une fen\u00eatre potentielle pour un nouveau mouvement, \u00e9tay\u00e9 par de nouvelles projections trimestrielles des services de la BCE, les chiffres d\u2019inflation des deux mois pr\u00e9c\u00e9dents et des indicateurs \u00e9conomiques additionnels, dont les enqu\u00eates aupr\u00e8s des entreprises, sur fond \u00e9galement de regain de tensions au Moyen-Orient.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur l\u2019EUR\/USD au cours des prochaines semaines, apr\u00e8s la derni\u00e8re d\u00e9cision de la BCE de laisser ses taux inchang\u00e9s. Alors que l\u2019euro a r\u00e9cemment gliss\u00e9 \u00e0 1,1377 malgr\u00e9 des allusions \u00e0 une hausse de taux en septembre, des options de vente (puts) de court terme pourraient prot\u00e9ger contre une poursuite de la pression baissi\u00e8re \u00e0 br\u00e8ve \u00e9ch\u00e9ance. Ce repli temporaire offre un point d\u2019entr\u00e9e strat\u00e9gique pour ceux qui souhaitent constituer des positions longues avant les prochaines d\u00e9cisions de banques centrales.<\/p>\n\n
Historiquement, la volatilit\u00e9 implicite des options sur EUR\/USD a tendance \u00e0 augmenter de 10% \u00e0 15% au cours des quatre semaines pr\u00e9c\u00e9dant les r\u00e9unions de septembre jug\u00e9es cruciales pour la BCE. Nous recommandons d\u2019utiliser des \u00ab bull risk reversals \u00bb \u2014 vendre des puts hors de la monnaie pour financer l\u2019achat de calls hors de la monnaie \u2014 afin de capter le potentiel haussier en cas de durcissement de la politique mon\u00e9taire de la BCE. Cette configuration s\u2019inscrit dans le prolongement des donn\u00e9es r\u00e9centes de la zone euro, o\u00f9 l\u2019inflation sous-jacente demeure tenace autour de 2,8%, maintenant la pression sur les d\u00e9cideurs pour agir.<\/p>\n\n
Nous devons suivre de pr\u00e8s les prochaines publications d\u2019inflation d\u2019ao\u00fbt ainsi que les enqu\u00eates d\u2019indices PMI, qui p\u00e8seront fortement sur le choix de la BCE en septembre. Des contrats futures de change standard peuvent \u00e9galement \u00eatre utilis\u00e9s pour verrouiller les niveaux actuels, d\u2019autant que le march\u00e9 int\u00e8gre actuellement une probabilit\u00e9 de 60% d\u2019une hausse de taux en septembre. Si les prochaines donn\u00e9es macro\u00e9conomiques surprennent positivement, nous anticipons une revalorisation rapide de l\u2019euro \u00e0 la hausse, en direction de 1,1500.<\/p>\n\n\n\n