La livre sterling prolonge son repli, sur fond de vigueur du dollar et de vents contraires g\u00e9opolitiques<\/p>\n\n
La livre sterling a align\u00e9 une sixi\u00e8me s\u00e9ance de baisse, le GBP\/USD c\u00e9dant 0,45% et \u00e9voluant pr\u00e8s de 1,3300 apr\u00e8s un sommet matinal juste en-de\u00e7\u00e0 de 1,3400. Le plus haut a \u00e9t\u00e9 inscrit vers 04h30 GMT, avant tout catalyseur britannique, puis la paire a d\u00e9riv\u00e9 \u00e0 la baisse en l\u2019absence de publications domestiques. Les ventes se sont acc\u00e9l\u00e9r\u00e9es \u00e0 l\u2019ouverture am\u00e9ricaine, ramenant le cours juste sous 1,3300 vers 15h10 GMT; un rebond de tout juste 25 pips n\u2019a pas suffi \u00e0 l\u2019\u00e9loigner du seuil de 1,3300 durant les six derni\u00e8res heures.<\/p>\n\n
La force du billet vert a donn\u00e9 le ton, soutenue par la hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie et des statistiques am\u00e9ricaines plus fermes. Des informations faisant \u00e9tat d\u2019une attaque potentielle contre l\u2019Iran ont propuls\u00e9 le Brent au-dessus de 101 dollars et fait progresser l\u2019indice du dollar d\u2019environ 0,3% vers 101,50, tandis que les inscriptions initiales au ch\u00f4mage ont recul\u00e9 \u00e0 187.000, contre 212.000 attendues et 209.000 pr\u00e9c\u00e9demment, un plus bas depuis 1969; le GBP\/USD a perdu environ 50 pips dans les deux heures et demie suivant la publication de 12h30 GMT. Les march\u00e9s \u00e9valuent \u00e0 66,9% la probabilit\u00e9 d\u2019un statu quo de la Fed mercredi prochain, contre 33,1% pour une hausse, avec une probabilit\u00e9 d\u2019au moins une hausse de 80,6% d\u2019ici mi-septembre, 86,6% d\u2019ici fin octobre et 92,2% d\u2019ici d\u00e9cembre; deux hausses d\u2019ici d\u00e9cembre sont valoris\u00e9es \u00e0 60,0%, visant une fourchette 4,00% \u00e0 4,25%, et aucune baisse n\u2019est int\u00e9gr\u00e9e. Les statistiques britanniques attendues incluent l\u2019indice GfK \u00e0 23h01 GMT (moral attendu \u00e0 -17 apr\u00e8s -23, contre -21), les ventes au d\u00e9tail \u00e0 06h00 GMT (-0,3% sur un mois apr\u00e8s 1,2%, hors carburants -0,4% apr\u00e8s 1,2%), et les PMI flash \u00e0 08h30 GMT (composite 49,3, services 48,8, industrie 52,5, inflation des services 3,6%); les PMI flash am\u00e9ricains suivront \u00e0 13h45 GMT (industrie 54,5, services 51). La d\u00e9cision de la Fed est attendue mercredi \u00e0 18h00 GMT, suivie d\u2019une conf\u00e9rence de presse \u00e0 18h30, et la Banque d\u2019Angleterre lui embo\u00eete le pas jeudi \u00e0 11h00 GMT avec une allocution du gouverneur \u00e0 11h30, les deux institutions \u00e9tant attendues en statu quo \u00e0 3,75% apr\u00e8s un vote de juin \u00e0 7-2, deux membres ayant pr\u00e9f\u00e9r\u00e9 4,00%. Sur le plan technique, les EMA 50 jours et 200 jours convergent juste sous 1,3400, avec 1,3450 et 1,3550 au-dessus, tandis que les supports se situent \u00e0 1,3300, puis 1,3250 et 1,3150; le Stochastic RSI reflue de plus de 90 vers le milieu des 70 et la moyenne \u00e0 50 jours est proche de passer sous celle \u00e0 200 jours.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de se positionner pour une poursuite de la faiblesse de la livre alors que le GBP\/USD gravite autour de 1,3300 apr\u00e8s six replis quotidiens cons\u00e9cutifs. Ce momentum baissier a \u00e9t\u00e9 enti\u00e8rement port\u00e9 par l\u2019envol\u00e9e du dollar am\u00e9ricain, plut\u00f4t que par des titres li\u00e9s au Royaume-Uni. L\u2019achat d\u2019options de vente (puts) \u00e0 courte maturit\u00e9 sur le GBP\/USD appara\u00eet comme la mani\u00e8re la plus efficace de tirer parti de cette glissade dans les semaines \u00e0 venir.<\/p>\n\n
Le principal moteur de cette tendance est le Brent, qui a franchi 101 dollars le baril en raison de l\u2019escalade g\u00e9opolitique au Moyen-Orient. Historiquement, les grands chocs \u00e9nerg\u00e9tiques \u2014 comme les crises de 1973 et de 2022 \u2014 ont d\u00e9clench\u00e9 d\u2019importants flux \u00ab refuge \u00bb vers le dollar tout en p\u00e9nalisant fortement les devises europ\u00e9ennes. Dans la mesure o\u00f9 le Royaume-Uni ne supporte pas une prime de guerre comparable, nous anticipons que le billet vert conservera l\u2019avantage.<\/p>\n\n
Par ailleurs, le caract\u00e8re exceptionnellement tendu du march\u00e9 du travail am\u00e9ricain, illustr\u00e9 par le recul des inscriptions hebdomadaires au ch\u00f4mage \u00e0 187.000, renforce nettement l\u2019argumentaire en faveur de rel\u00e8vements de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Les contrats \u00e0 terme int\u00e8grent d\u00e9sormais une probabilit\u00e9 de 80,6% d\u2019une hausse des taux am\u00e9ricains d\u2019ici mi-septembre, les chances d\u00e9passant 92% d\u2019ici d\u00e9cembre. Nous conseillons aux traders d\u2019exploiter cet \u00e9cart croissant d\u2019anticipations de rendement en privil\u00e9giant des structures sur d\u00e9riv\u00e9s longues dollar.<\/p>\n\n
Si la Banque d\u2019Angleterre est elle aussi valoris\u00e9e pour deux hausses potentielles d\u2019ici mars, ce biais restrictif \u00ab sym\u00e9trique \u00bb neutralise simplement tout potentiel haussier de la livre. La double s\u00e9quence de r\u00e9unions de banques centrales la semaine prochaine comporte des risques de volatilit\u00e9 significatifs, mais le dollar demeure l\u2019unique b\u00e9n\u00e9ficiaire de la demande refuge li\u00e9e au risque g\u00e9opolitique. Nous estimons que les rebonds de soulagement sur la livre seront de courte dur\u00e9e et doivent \u00eatre consid\u00e9r\u00e9s comme des opportunit\u00e9s de vente.<\/p>\n\n
Plus pr\u00e9cis\u00e9ment, nous sugg\u00e9rons de vendre les rebonds dans la zone de r\u00e9sistance de 1,3400, o\u00f9 les moyennes mobiles exponentielles \u00e0 50 et 200 jours ont converg\u00e9, formant un plafond solide. Les traders peuvent viser des mouvements baissiers vers les supports \u00e0 1,3250 et 1,3150 via des spreads de vente baissiers (bear put spreads). Toute cl\u00f4ture journali\u00e8re au-dessus de 1,3400 doit constituer un signal d\u2019invalidation strict pour ces positions vendeuses.<\/p>\n\n\n\n