L\u2019EUR\/JPY a progress\u00e9 pour une troisi\u00e8me s\u00e9ance cons\u00e9cutive et se dirigeait vers une solide hausse hebdomadaire, l\u2019attention se tournant vers des \u00e9changes sugg\u00e9rant que des responsables de la Banque centrale europ\u00e9enne se pr\u00e9parent \u00e0 relever les taux en septembre, selon des sources Bloomberg. Christine Lagarde a indiqu\u00e9 que les risques sur l\u2019inflation sont orient\u00e9s \u00e0 la hausse tandis que les risques sur la croissance penchent \u00e0 la baisse, et a r\u00e9p\u00e9t\u00e9 que la politique mon\u00e9taire sera calibr\u00e9e pour ramener l\u2019inflation vers l\u2019objectif de 2% \u00e0 moyen terme, sans pr\u00e9-engagement sur une trajectoire de taux. Le repli du yen face \u00e0 l\u2019euro a toutefois \u00e9t\u00e9 contenu par les inqui\u00e9tudes quant \u00e0 une possible intervention de la Banque du Japon sur le march\u00e9 des changes.<\/p>\n\n
L\u2019attention de vendredi se porte sur la s\u00e9rie de statistiques japonaises : l\u2019IPC national hors produits alimentaires frais est attendu en l\u00e9g\u00e8re hausse de 1,4% \u00e0 1,6% en glissement annuel, tandis que l\u2019indice PMI manufacturier \u00ab flash \u00bb de Jibun Bank est anticip\u00e9 en repli de 54,8 \u00e0 54,5. Dans la zone euro, les PMI \u00ab flash \u00bb HCOB sont au centre de l\u2019int\u00e9r\u00eat : l\u2019indicateur manufacturier est pr\u00e9vu en l\u00e9ger recul de 51,4 \u00e0 51,3, tandis que les services sont attendus en am\u00e9lioration de 49,4 \u00e0 49,8, mais resteraient en zone de contraction. Sur le plan technique, les r\u00e9sistances mentionn\u00e9es se situent \u00e0 187,56, puis 187,95, avec 188,00 et 190,00 au-del\u00e0 ; les supports sont identifi\u00e9s \u00e0 186,05, puis aux moyennes mobiles \u00e0 50 et 100 jours \u00e0 185,16\/02, et \u00e0 la moyenne mobile \u00e0 200 jours \u00e0 183,44.<\/p>\n\n
Nous conseillons aux op\u00e9rateurs sur produits d\u00e9riv\u00e9s de se positionner pour une poursuite haussi\u00e8re \u00e0 court terme sur l\u2019EUR\/JPY, tout en encadrant strictement le risque. La paire se rapproche de son plus haut depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e \u00e0 187,95, port\u00e9e par les sp\u00e9culations d\u2019un rel\u00e8vement des taux de la Banque centrale europ\u00e9enne en septembre. Pour tirer parti de ce momentum, nous recommandons le recours \u00e0 des options d\u2019achat (calls) afin de capter un potentiel de hausse suppl\u00e9mentaire tout en limitant l\u2019exposition baissi\u00e8re.<\/p>\n\n
Il convient toutefois de rester extr\u00eamement prudent face au risque d\u2019intervention de la Banque du Japon. Historiquement, le Japon a d\u00e9pens\u00e9 un montant record de 9 800 milliards de yens (environ 62 milliards de dollars) \u00e0 la mi-2024 pour d\u00e9fendre sa devise, ce qui illustre la capacit\u00e9 des autorit\u00e9s \u00e0 agir de mani\u00e8re agressive lorsque le yen se d\u00e9pr\u00e9cie excessivement. Dans la mesure o\u00f9 des interventions soudaines peuvent provoquer un rebond imm\u00e9diat du yen, nous sugg\u00e9rons d\u2019utiliser des options \u00ab knock-out \u00bb ou des stop-loss serr\u00e9s sur toute position longue en EUR\/JPY.<\/p>\n\n
Nous devons \u00e9galement suivre de pr\u00e8s les publications macro\u00e9conomiques \u00e0 venir pour orienter nos op\u00e9rations de court terme. L\u2019IPC national japonais hors produits alimentaires frais est attendu en hausse de 1,4% \u00e0 1,6%, ce qui pourrait soutenir le yen en cas de surprise haussi\u00e8re. Parall\u00e8lement, nous surveillons les PMI manufacturiers de la zone euro : toute publication au-dessus des 51,3 attendus pourrait alimenter davantage le rallye de l\u2019euro.<\/p>\n\n
D\u2019un point de vue technique, un franchissement au-dessus de 187,56 ouvrirait vraisemblablement la voie vers la r\u00e9sistance psychologique de 188,00, et potentiellement 190,00. \u00c0 l\u2019inverse, en cas de rupture sous le support imm\u00e9diat de 186,05, nous devrions nous pr\u00e9parer \u00e0 changer de biais et \u00e0 envisager des strat\u00e9gies via options de vente (puts) visant la moyenne mobile \u00e0 50 jours proche de 185,16. En se couvrant au moyen de strat\u00e9gies d\u2019options multi-jambes, il est possible d\u2019exploiter la volatilit\u00e9 attendue sans se retrouver pris dans un affrontement soudain entre banques centrales.<\/p>\n\n\n\n