USD\/CHF a progress\u00e9 jeudi \u00e0 son plus haut niveau depuis juin 2025, le dollar am\u00e9ricain \u00e9tant soutenu par la flamb\u00e9e des prix du p\u00e9trole li\u00e9e au conflit au Moyen-Orient, qui a renforc\u00e9 les anticipations d\u2019un durcissement de la politique de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. La paire \u00e9voluait autour de 0,8170, alignant une quatri\u00e8me s\u00e9ance cons\u00e9cutive de hausse, tandis que l\u2019indice du dollar (DXY) oscillait pr\u00e8s de 101,45, un plus haut de trois semaines.<\/p>\n
Le risque sur l\u2019offre p\u00e9troli\u00e8re s\u2019est \u00e9tendu du d\u00e9troit d\u2019Ormuz au d\u00e9troit de Bab el-Mandeb apr\u00e8s une attaque de deux p\u00e9troliers saoudiens en mer Rouge par le groupe y\u00e9m\u00e9nite Ansar Allah. Les craintes inflationnistes se sont accrues, et l\u2019outil CME FedWatch montrait des march\u00e9s valorisant \u00e0 83% la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux en septembre, avec une probabilit\u00e9 proche de 35% pour la semaine prochaine. Les inscriptions initiales au ch\u00f4mage aux \u00c9tats-Unis sont retomb\u00e9es \u00e0 187.000 contre 212.000 attendu, et la statistique de la semaine pr\u00e9c\u00e9dente a \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9e \u00e0 209.000 contre 208.000 ; l\u2019attention se tourne d\u00e9sormais vers les donn\u00e9es pr\u00e9liminaires des PMI S&P Global de juillet attendues vendredi. Le franc suisse n\u2019a pas profit\u00e9 de son profil d\u00e9fensif habituel, l\u2019\u00e9largissement du diff\u00e9rentiel de taux USA\u2013Suisse et une forte demande de dollars dominant, tandis que la Banque nationale suisse (BNS) r\u00e9affirme \u00eatre pr\u00eate \u00e0 intervenir contre une appr\u00e9ciation excessive du franc.<\/p>\n
Alors que l\u2019USD\/CHF inscrit ses plus hauts niveaux depuis plus d\u2019un an \u00e0 0,8170, nous recommandons aux intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s de se positionner pour la poursuite du mouvement haussier. L\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) hors de la monnaie sur l\u2019USD\/CHF, avec une maturit\u00e9 de 30 \u00e0 45 jours, offre une exposition \u00e0 fort potentiel avec un risque limit\u00e9 pour jouer cette sortie par le haut. Avec un DXY \u00e0 un plus haut de trois semaines \u00e0 101,45, la configuration technique demeure nettement favorable au billet vert.<\/p>\n
Nous surveillons de pr\u00e8s le secteur de l\u2019\u00e9nergie, o\u00f9 les grands benchmarks p\u00e9troliers mondiaux ont progress\u00e9 de plus de 5% ce mois-ci \u00e0 la suite des attaques r\u00e9centes de p\u00e9troliers en mer Rouge. Historiquement, des perturbations dans le d\u00e9troit de Bab el-Mandeb \u2014 qui traite environ 8,8 millions de barils par jour \u2014 ont d\u00e9clench\u00e9 des pouss\u00e9es inflationnistes prolong\u00e9es. Pour se couvrir contre ces chocs d\u2019offre, nous sugg\u00e9rons d\u2019envisager des positions acheteuses via des options d\u2019achat sur les contrats \u00e0 terme sur le p\u00e9trole brut, en compl\u00e9ment des strat\u00e9gies de change.<\/p>\n
L\u2019\u00e9largissement de l\u2019\u00e9cart de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat entre les \u00c9tats-Unis et la Suisse est le principal moteur de la paire, d\u2019autant que la Fed affiche d\u00e9sormais une probabilit\u00e9 de 83% d\u2019une hausse en septembre. Dans le m\u00eame temps, la posture active de la BNS contre une force excessive du franc continue d\u2019\u00e9roder son attrait traditionnel de valeur refuge. Nous conseillons de vendre des contrats \u00e0 terme CHF de court terme ou d\u2019utiliser des spreads de vente baissiers (bear put spreads) sur la devise suisse afin de tirer parti de cette divergence de politiques.<\/p>\n
Les op\u00e9rateurs doivent se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue autour des PMI S&P Global de demain et de la r\u00e9union de la Fed la semaine prochaine. Compte tenu d\u2019un march\u00e9 du travail particuli\u00e8rement tendu, illustr\u00e9 par la baisse des inscriptions hebdomadaires au ch\u00f4mage \u00e0 187.000, toute surprise macro\u00e9conomique positive devrait acc\u00e9l\u00e9rer les achats de dollars. Nous recommandons de maintenir des stop-loss serr\u00e9s sur les positions existantes vendeuses de dollar et de renforcer progressivement des structures de d\u00e9riv\u00e9s acheteuses de dollar avant le week-end.<\/p>\n\n\n\n