Le Dow Jones Industrial Average a perdu environ 600 points jeudi, en baisse de 1,1% autour de 51.600, apr\u00e8s avoir effac\u00e9 un rebond de deux s\u00e9ances et cass\u00e9 sous le pr\u00e9c\u00e9dent plancher hebdomadaire vers 51.800, \u00e0 son plus bas niveau depuis pr\u00e8s de trois semaines. La vague de ventes a suivi une s\u00e9quence d\u2019escalades g\u00e9opolitiques : Ansar Allah, mouvement y\u00e9m\u00e9nite soutenu par T\u00e9h\u00e9ran, a d\u00e9clar\u00e9 avoir frapp\u00e9 deux p\u00e9troliers saoudiens en mer Rouge, tandis que Donald Trump a affirm\u00e9 que les \u00c9tats-Unis d\u00e9truiraient un pont ou une centrale \u00e9lectrique iraniens pour chaque navire attaqu\u00e9 dans le d\u00e9troit, y compris des cibles \u00e0 proximit\u00e9 ou au sein de T\u00e9h\u00e9ran. Dans une interview \u00e0 Axios, il a \u00e9galement indiqu\u00e9 envisager une attaque massive contre l\u2019Iran, plus importante que tout ce qui a \u00e9t\u00e9 men\u00e9 jusqu\u2019ici, les pr\u00e9paratifs \u00e9tant achev\u00e9s et une d\u00e9cision imminente.<\/p>\n
Le p\u00e9trole a r\u00e9agi en premier, avec le Brent en hausse de 7% au-dessus de 101,00 dollars et le WTI gagnant 6% au-del\u00e0 de 92,00 dollars, revenant \u00e0 des niveaux observ\u00e9s avant le cadre de paix du mois dernier ; RBC Capital Markets a \u00e9voqu\u00e9 128,00 dollars (2022) et 146,00 dollars (2008). Le S&P 500 a c\u00e9d\u00e9 environ 1,2% et le Nasdaq a recul\u00e9 de plus de 2%, tandis qu\u2019Alphabet a chut\u00e9 de 6% apr\u00e8s avoir relev\u00e9 sa pr\u00e9vision de capex 2026 jusqu\u2019\u00e0 205 milliards de dollars et que Tesla a d\u00e9croch\u00e9 de 13% sur un trimestre manqu\u00e9. La proportion de haussiers AAII est tomb\u00e9e \u00e0 29,6% contre 44,9% tandis que les baissiers ont grimp\u00e9 \u00e0 42,3% contre une norme de 31% ; le rendement \u00e0 10 ans a d\u00e9pass\u00e9 4,7% pour la premi\u00e8re fois \u05de\u05d0\u05d6 janvier 2025, le 2 ans s\u2019est \u00e9chang\u00e9 au-dessus de 4,35%, et le CME FedWatch a plac\u00e9 la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse en septembre pr\u00e8s de 83% contre 52% il y a une semaine. Les inscriptions initiales au ch\u00f4mage sont tomb\u00e9es \u00e0 187.000 pour la semaine au 18 juillet contre 212.000 attendues, tandis que les probabilit\u00e9s du mouvement de la Fed la semaine prochaine (mercredi) ont grimp\u00e9 \u00e0 plus d\u2019une chance sur trois contre une sur sept, et que la courbe de d\u00e9cembre penchait vers deux hausses plut\u00f4t qu\u2019une ; vendredi, place aux PMI flash de juillet de S&P Global \u00e0 13h45 GMT et aux ventes de logements neufs de juin \u00e0 14h00 GMT apr\u00e8s la baisse de 7,3% sur un mois en mai. Techniquement, 52.000 et 52.500 font office de r\u00e9sistances, le record se situant juste au-dessus de 53.300 ; les supports se trouvent pr\u00e8s de 51.500 sur la MME 50 jours, puis 51.200 et 51.000, avec un biais baissier sous 52.000 et un stochastique quotidien en survente sugg\u00e9rant des \u00e9volutions heurt\u00e9es.<\/p>\n
Nous devons ajuster rapidement nos strat\u00e9gies alors que le Dow passe sous le support critique des 51.800, signe que le march\u00e9 int\u00e8gre enfin le risque g\u00e9opolitique au Moyen-Orient. Compte tenu de cette rupture nette, nous devrions viser des options de vente (puts) sur le Dow Jones Industrial Average avec des prix d\u2019exercice autour du plancher de juin \u00e0 51.200. Comme cet indice est moins parasit\u00e9 par les publications des g\u00e9ants technologiques, il constitue le v\u00e9hicule le plus \u00ab pur \u00bb pour se couvrir contre l\u2019\u00e9largissement du conflit.<\/p>\n
Avec un Brent qui s\u2019envole au-del\u00e0 de 101 dollars, nous recommandons l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) hors de la monnaie sur les r\u00e9f\u00e9rences p\u00e9troli\u00e8res afin de prot\u00e9ger les portefeuilles contre de nouvelles perturbations d\u2019approvisionnement en mer Rouge. Les donn\u00e9es historiques du choc de 2008, lorsque le Brent a culmin\u00e9 \u00e0 un record de 147,50 dollars, et de la flamb\u00e9e de 2022 vers 130 dollars, montrent \u00e0 quelle vitesse le march\u00e9 de l\u2019\u00e9nergie peut s\u2019emballer lors d\u2019une crise du transport maritime. En cas de conflit r\u00e9gional \u00e0 grande \u00e9chelle, des calls visant une zone 120\u2013128 dollars pourraient offrir des gains tr\u00e8s \u00e9lev\u00e9s \u00e0 mesure que les primes de risque explosent.<\/p>\n
Nous devons \u00e9galement nous positionner pour une R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale tr\u00e8s agressive, via des op\u00e9rations sur futures de taux et des puts sur Treasuries de courte maturit\u00e9. Le bond des probabilit\u00e9s de hausse en septembre \u00e0 83% souligne la vitesse \u00e0 laquelle les march\u00e9s de taux abandonnent l\u2019espoir d\u2019une pause mon\u00e9taire. Historiquement, lorsque des march\u00e9s du travail tendus \u2014 illustr\u00e9s par des demandes d\u2019allocations ch\u00f4mage \u00e9tonnamment basses \u00e0 187.000 \u2014 se heurtent \u00e0 des chocs \u00e9nerg\u00e9tiques, la banque centrale est contrainte de privil\u00e9gier la lutte contre l\u2019inflation au d\u00e9triment du soutien aux prix des actifs.<\/p>\n
\u00c0 court terme, nous devons surveiller la moyenne mobile exponentielle \u00e0 50 jours pr\u00e8s de 51.500 comme ultime ligne de d\u00e9fense de la tendance actions de juillet. Tout rebond temporaire vers 52.000 doit \u00eatre consid\u00e9r\u00e9 comme une occasion de recharger des positions vendeuses plut\u00f4t que comme un signe de reprise du march\u00e9. Tant que l\u2019indice ne parvient pas \u00e0 cl\u00f4turer en s\u00e9ance au-dessus de 52.000, notre biais de trading reste strictement baissier, alors que le compte \u00e0 rebours vers une \u00e9ventuelle action militaire se poursuit.<\/p>\n\n\n\n