Le dollar am\u00e9ricain s\u2019est affaibli alors m\u00eame que le Brent progressait, apr\u00e8s des attaques houthies contre des p\u00e9troliers en mer Rouge, qui ont accru le risque g\u00e9opolitique et fait remonter les rendements des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain. Des perturbations de l\u2019offre en Russie et au Kazakhstan ont suivi des frappes de drones ukrainiens sur des infrastructures de la mer Noire, tandis que des donn\u00e9es de Kpler montraient une baisse du trafic dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz \u00e0 neuf navires et un recul du transit via le Bab el-Mandeb de 44 \u00e0 29. La hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie alimente les craintes d\u2019inflation et renforce les anticipations d\u2019un durcissement de la politique mon\u00e9taire.<\/p>\n
Les march\u00e9s \u00e0 terme int\u00e8grent une probabilit\u00e9 de 90 % d\u2019une hausse de taux de la BCE en septembre, contre 77 % pour la Fed ; ils sugg\u00e8rent aussi une probabilit\u00e9 de 60 % de deux rel\u00e8vements en 2026 pour la BCE, contre 56 % pour la Fed. L\u2019IPC de la zone euro est remont\u00e9 de 1,9 % en f\u00e9vrier \u00e0 3,2 % en mai, conduisant la BCE \u00e0 relever son taux de d\u00e9p\u00f4t de 25 points de base \u00e0 2,25 %, avant un reflux \u00e0 2,8 % en juin. Au Japon, l\u2019USDJPY a recul\u00e9 apr\u00e8s un sondage Reuters indiquant que 53 % des 51 experts interrog\u00e9s s\u2019attendent \u00e0 une hausse du taux au jour le jour de 1 % \u00e0 1,25 % d\u2019ici d\u00e9cembre, 35 % anticipant un mouvement en octobre.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur les contrats li\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9nergie, le Brent restant chahut\u00e9 autour de 85 \u00e0 90 dollars le baril en raison de la persistance des perturbations en mer Rouge. Les donn\u00e9es r\u00e9centes sur le transport maritime confirment que le volume de transit par le d\u00e9troit de Bab el-Mandeb a chut\u00e9 d\u2019environ 60 % par rapport aux niveaux habituels, ce qui rench\u00e9rit les co\u00fbts de fret et les prix de l\u2019\u00e9nergie. Nous recommandons de recourir \u00e0 des spreads haussiers de calls sur le brut afin de tirer parti de ces pressions croissantes du c\u00f4t\u00e9 de l\u2019offre au cours des prochaines semaines.<\/p>\n
Alors que la r\u00e9union de juillet de la Banque centrale europ\u00e9enne est au centre de l\u2019attention, nous conseillons aux traders de surveiller \u00e9troitement la paire EUR\/USD, qui s\u2019est appr\u00e9ci\u00e9e sur fond d\u2019anticipations plus restrictives. Si la BCE devrait maintenir aujourd\u2019hui son taux de d\u00e9p\u00f4t \u00e0 2,25 %, toute rh\u00e9torique offensive de Christine Lagarde au sujet d\u2019une hausse en septembre pourrait soutenir davantage l\u2019euro. Pour g\u00e9rer le risque d\u2019un retournement brutal du march\u00e9, nous privil\u00e9gions l\u2019utilisation d\u2019options en straddle long sur l\u2019EUR\/USD afin de profiter d\u2019une forte volatilit\u00e9.<\/p>\n
Nous voyons une opportunit\u00e9 int\u00e9ressante sur les contrats \u00e0 terme de taux, o\u00f9 les prix de march\u00e9 refl\u00e8tent actuellement une probabilit\u00e9 de 90 % d\u2019une hausse de la BCE en septembre, contre 77 % pour la Fed. L\u2019inflation de la zone euro restant tenace en raison des conflits g\u00e9opolitiques, le r\u00e9gulateur europ\u00e9en est fortement incit\u00e9 \u00e0 agir en premier. Nous proposons de traiter des contrats \u00e0 terme Eurocurrency et Secured Overnight Financing Rate (SOFR) afin d\u2019exploiter ces trajectoires divergentes des banques centrales.<\/p>\n
Enfin, nous conseillons de se positionner en faveur d\u2019un yen japonais plus fort, alors que des rumeurs sugg\u00e8rent que la Banque du Japon pourrait relever son taux au jour le jour \u00e0 1,25 % plus t\u00f4t que pr\u00e9vu. Un sondage r\u00e9cent montre que 53 % des \u00e9conomistes attendent cette hausse d\u2019ici d\u00e9cembre, ce qui oblige d\u00e9j\u00e0 les vendeurs \u00e0 d\u00e9couvert \u00e0 d\u00e9boucler leurs positions. Nous recommandons d\u2019acheter des options de vente (puts) sur l\u2019USD\/JPY pour capter le potentiel de baisse, \u00e0 mesure que le yen poursuit son redressement.<\/p>\n\n\n\n