Les contrats \u00e0 terme sur le WTI sur le NYMEX ont progress\u00e9 pour une cinqui\u00e8me s\u00e9ance, gagnant plus de 3 % pour atteindre environ 88,60 $ lors des \u00e9changes europ\u00e9ens, alors que les inqui\u00e9tudes grandissaient autour des routes d\u2019approvisionnement au Moyen-Orient. En l\u2019absence de perc\u00e9e diplomatique entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, le risque d\u2019une perturbation prolong\u00e9e a soutenu les cours. La fermeture rapport\u00e9e du d\u00e9troit d\u2019Ormuz par l\u2019Iran et celle du d\u00e9troit de Bab el-Mandeb par les Houthis y\u00e9m\u00e9nites alli\u00e9s \u00e0 l\u2019Iran affecteraient pr\u00e8s de 27 % de l\u2019approvisionnement \u00e9nerg\u00e9tique mondial.<\/p>\n
Les march\u00e9s se sont \u00e9galement tourn\u00e9s vers les d\u00e9cisions des banques centrales, \u00e0 commencer par celle de la BCE \u00e0 12h15 GMT. L\u2019institution devrait laisser ses taux inchang\u00e9s apr\u00e8s une hausse de 25 pdb lors de sa r\u00e9union de juin. Le WTI, brut l\u00e9ger et doux d\u2019origine am\u00e9ricaine distribu\u00e9 via le hub de Cushing, reste une r\u00e9f\u00e9rence cl\u00e9, dont le prix est fa\u00e7onn\u00e9 par la dynamique offre-demande, le risque g\u00e9opolitique et la politique de l\u2019OPEP. Les mises \u00e0 jour des stocks de l\u2019API le mardi et celles de l\u2019EIA le lendemain peuvent provoquer des mouvements; leurs r\u00e9sultats tendent \u00e0 converger, restant \u00e0 moins de 1 % l\u2019un de l\u2019autre 75 % du temps. L\u2019OPEP regroupe 12 producteurs, tandis que l\u2019OPEP+ y ajoute dix membres non-OPEP.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue en s\u00e9curisant des options d\u2019achat (calls) longues sur le WTI \u00e0 l\u2019approche de la r\u00e9sistance critique des 90 $. La perturbation actuelle de pr\u00e8s de 27 % de l\u2019approvisionnement \u00e9nerg\u00e9tique mondial au niveau de goulets d\u2019\u00e9tranglement maritimes cl\u00e9s a cr\u00e9\u00e9 un d\u00e9ficit structurel d\u2019offre difficile \u00e0 r\u00e9sorber \u00e0 court terme. Historiquement, des chocs g\u00e9opolitiques similaires \u2014 comme les attaques de drones de 2019 sur Abqa\u00efq-Khurais \u2014 ont d\u00e9clench\u00e9 en quelques jours des envol\u00e9es rapides des prix du brut de plusieurs dizaines de pourcents.<\/p>\n
Compte tenu de l\u2019escalade des menaces d\u2019attaques sur les infrastructures entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, nous recommandons d\u2019acheter des straddles proches du cours (near-the-money) afin de tirer parti de mouvements de prix abrupts et binaires. La volatilit\u00e9 implicite des options sur l\u2019\u00e9nergie s\u2019envole historiquement lors des conflits au Moyen-Orient, et les primes actuelles ne refl\u00e8tent pas encore pleinement le risque d\u2019une confrontation militaire directe. Les traders peuvent suivre l\u2019indice de volatilit\u00e9 du p\u00e9trole brut du CBOE (OVX), qui d\u00e9passe historiquement 50 lors des grandes paniques d\u2019approvisionnement, afin d\u2019identifier des points d\u2019entr\u00e9e pour des strat\u00e9gies ax\u00e9es sur la volatilit\u00e9.<\/p>\n
En compl\u00e9ment, nous conseillons de surveiller le contexte macro\u00e9conomique, en particulier la d\u00e9cision de politique mon\u00e9taire de la BCE aujourd\u2019hui, susceptible d\u2019influencer le dollar am\u00e9ricain et d\u2019impacter indirectement le prix du WTI. Le WTI \u00e9tant libell\u00e9 en dollars, tout affaiblissement du billet vert \u00e0 la suite des d\u00e9cisions des banques centrales devrait apporter un soutien suppl\u00e9mentaire \u00e0 ce rally des mati\u00e8res premi\u00e8res. Les op\u00e9rateurs devraient envisager de combiner des contrats \u00e0 terme sur le p\u00e9trole avec des d\u00e9riv\u00e9s de change pour se couvrir contre des inflexions mon\u00e9taires inattendues au cours des prochaines semaines.<\/p>\n
Enfin, il ne faut pas n\u00e9gliger les rapports hebdomadaires de stocks de l\u2019EIA, qui peuvent provoquer de brusques retournements de prix \u00e0 court terme si les r\u00e9serves affichent des hausses inattendues. Au cours de la derni\u00e8re d\u00e9cennie, les donn\u00e9es de l\u2019EIA ont diverg\u00e9 des estimations de l\u2019API environ 25 % du temps, cr\u00e9ant des opportunit\u00e9s d\u2019arbitrage profitables pour des traders d\u2019options r\u00e9actifs le mercredi apr\u00e8s-midi. Se positionner en vue d\u2019une cassure au-dessus de 90 $ via des bull call spreads peut aider \u00e0 limiter le risque de baisse tout en captant le potentiel haussier de ce rally aliment\u00e9 par la g\u00e9opolitique.<\/p>\n\n\n\n