Les actions Asie-Pacifique ont \u00e9volu\u00e9 plus fermement, soutenues par les plans d\u2019investissement am\u00e9ricains qui ont dop\u00e9 les fabricants asiatiques de semi-conducteurs, le KOSPI sud-cor\u00e9en gagnant plus de 4% et se rapprochant d\u2019une r\u00e9sistance de canal prolong\u00e9e depuis un sommet historique \u00e0 9.385. Alphabet a indiqu\u00e9 viser environ 200 milliards de dollars de capex en 2026, au-dessus des attentes, et le titre a c\u00e9d\u00e9 pr\u00e8s de 5% malgr\u00e9 une surprise positive sur les revenus du Cloud. Tesla a ensuite publi\u00e9 un chiffre d\u2019affaires sup\u00e9rieur aux anticipations mais un r\u00e9sultat net plus faible, faisant reculer l\u2019action de plus de 3% en apr\u00e8s-Bourse.<\/p>\n
Le yen est rest\u00e9 sous pression \u00e0 des niveaux plus vus depuis 1986, maintenant l\u2019USD\/JPY autour de 163 yens avec un potentiel vers 163,96, tandis que la rh\u00e9torique officielle a eu un effet limit\u00e9. Le p\u00e9trole a prolong\u00e9 ses gains apr\u00e8s que les Houthis ont d\u00e9clar\u00e9 avoir frapp\u00e9 deux tankers saoudiens en mer Rouge, ce qui s\u2019est r\u00e9percut\u00e9 sur le front end de la courbe des Treasuries am\u00e9ricains et a port\u00e9 le durcissement de la Fed int\u00e9gr\u00e9 dans les OIS \u00e0 36 pdb d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e, contre 22 pdb une semaine plus t\u00f4t. L\u2019Australie a cr\u00e9\u00e9 pr\u00e8s de 80.000 emplois en juin, contre 15.000 attendus, apr\u00e8s 40.000 en mai ; l\u2019emploi \u00e0 temps partiel a augment\u00e9 d\u2019environ 50.000 et le plein temps d\u2019environ 30.000, tandis que le ch\u00f4mage est rest\u00e9 \u00e0 4,4% et le taux de participation a inscrit un nouveau plus haut, amenant le march\u00e9 \u00e0 int\u00e9grer une hausse de taux de la RBA pleinement \u00ab pric\u00e9e \u00bb d\u2019ici fin d\u2019ann\u00e9e, contre 19 pdb la veille. La d\u00e9cision de la BCE approche avec 4 pdb implicites pour cette r\u00e9union, 23 pdb en septembre, 32 pdb en octobre et 47 pdb d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e ; les mesures d\u2019inflation de la zone euro ont montr\u00e9 un taux global \u00e0 2,8% en glissement annuel, une inflation sous-jacente \u00e0 2,4% et les services \u00e0 3,2%, tandis qu\u2019un m\u00e9morandum d\u2019entente \u00c9tats-Unis\u2013Iran a d\u00e9fini un cadre de cessez-le-feu de 60 jours.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s d\u2019acheter des options de vente (puts) de protection sur les grands indices technologiques ou de mettre en place des spreads baissiers sur des g\u00e9ants comme Alphabet et Tesla. La projection de capex massive d\u2019Alphabet \u00e0 200 milliards de dollars pour 2026 met en \u00e9vidence les co\u00fbts \u00e9crasants de la course \u00e0 l\u2019IA, reproduisant les pressions sur les marges observ\u00e9es lors des flamb\u00e9es de capex tech de fin 2024. Les r\u00e9sultats de Tesla d\u00e9cevant \u00e9galement sur le bas de compte, une couverture contre un repli plus large du Nasdaq dans les prochaines semaines est fortement recommand\u00e9e.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des changes, nous voyons une opportunit\u00e9 de se positionner pour une poursuite de la hausse de l\u2019USD\/JPY vers la r\u00e9sistance \u00e0 163,96 via des options d\u2019achat (calls). L\u2019histoire montre que les interventions unilat\u00e9rales japonaises sur le change \u2014 comme les 62 milliards de dollars d\u00e9pens\u00e9s mi-2024 \u2014 n\u2019offrent qu\u2019un r\u00e9pit de courte dur\u00e9e face \u00e0 un billet vert structurellement fort. Compte tenu de l\u2019\u00e9largissement des diff\u00e9rentiels de taux et de la hausse des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie, acheter les replis sur l\u2019USD\/JPY reste le sc\u00e9nario dominant pour les semaines \u00e0 venir.<\/p>\n
Nous conseillons \u00e9galement de se positionner sur des prix des mati\u00e8res premi\u00e8res plus \u00e9lev\u00e9s et sur un virage plus restrictif des banques centrales en utilisant des calls longs sur le Brent et en payant la jambe fixe sur les swaps de taux am\u00e9ricains. Les derni\u00e8res perturbations du transport maritime en mer Rouge, rappelant la chute de 50% des volumes de transit du canal de Suez d\u00e9but 2024, alimentent directement les craintes d\u2019inflation mondiale. Avec un march\u00e9 OIS qui reprice d\u00e9j\u00e0 les anticipations de durcissement de la Fed \u00e0 36 points de base d\u2019ici fin d\u2019ann\u00e9e, les futures de taux courts sont tr\u00e8s vuln\u00e9rables \u00e0 une nouvelle revalorisation hawkish.<\/p>\n
\u00c0 la suite de l\u2019excellent rapport sur l\u2019emploi australien, nous recommandons de jouer l\u2019AUD \u00e0 l\u2019achat, notamment via des options d\u2019achat AUD\/USD ou des strat\u00e9gies de cross contre l\u2019euro. La solidit\u00e9 du march\u00e9 du travail australien, avec pr\u00e8s de 80.000 cr\u00e9ations d\u2019emplois contre 15.000 attendues, a contraint les march\u00e9s \u00e0 int\u00e9grer pleinement une hausse de taux de la Reserve Bank of Australia d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e. Cette dynamique domestique devrait maintenir le dollar australien bien soutenu face \u00e0 ses pairs du G10 au cours du mois \u00e0 venir.<\/p>\n
Concernant la d\u00e9cision de taux de la BCE aujourd\u2019hui, nous privil\u00e9gions l\u2019achat de calls EUR\/USD de maturit\u00e9 courte afin de tirer parti d\u2019un possible short squeeze. Si le statu quo est quasiment totalement int\u00e9gr\u00e9, les donn\u00e9es \u00ab commitment of traders \u00bb montrent que l\u2019euro est actuellement la grande devise la plus vendue \u00e0 d\u00e9couvert, ce qui le rend propice \u00e0 un retournement abrupt. Si Christine Lagarde adopte un ton ne serait-ce que l\u00e9g\u00e8rement plus restrictif au sujet des r\u00e9cents chocs \u00e9nerg\u00e9tiques, nous pourrions assister \u00e0 un d\u00e9bouclement rapide de ces positions baissi\u00e8res.<\/p>\n\n\n\n