L\u2019euro a accentu\u00e9 jeudi sa progression face \u00e0 la livre sterling pour une sixi\u00e8me s\u00e9ance cons\u00e9cutive, la paire testant les sommets de la semaine derni\u00e8re \u00e0 proximit\u00e9 de 0,8645. Ces derniers jours, elle a gagn\u00e9 pr\u00e8s de 0,9 % et s\u2019achemine vers sa meilleure performance hebdomadaire depuis mai, un mouvement largement port\u00e9 par une faiblesse g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e de la livre. Des chiffres d\u2019inflation britanniques plus faibles publi\u00e9s mercredi ont r\u00e9duit les anticipations d\u2019une hausse de taux \u00e0 court terme de la Banque d\u2019Angleterre, tandis que l\u2019incertitude persiste quant \u00e0 la mani\u00e8re dont le gouvernement du Premier ministre Andrew Burnham financera ses promesses de d\u00e9penses, ce qui alimente les inqui\u00e9tudes sur la stabilit\u00e9 budg\u00e9taire.<\/p>\n
L\u2019euro s\u2019est maintenu sur un ton plus ferme \u00e0 l\u2019approche de la d\u00e9cision de politique mon\u00e9taire de la Banque centrale europ\u00e9enne. Commerzbank n\u2019anticipe aucun changement lors de cette r\u00e9union, mais continue de projeter une prochaine \u00e9tape portant le taux directeur \u00e0 2,50 % en septembre. La banque souligne \u00e9galement que les pr\u00e9visions actualis\u00e9es de la BCE attendues d\u2019ici l\u00e0 pourraient \u00e9clairer tout resserrement ult\u00e9rieur, tout en avertissant que la monnaie unique pourrait avoir du mal \u00e0 tirer un soutien significatif de cette r\u00e9union \u00e0 moins que les indications ne deviennent plus restrictives.<\/p>\n
Nous observons une forte dynamique haussi\u00e8re de l\u2019euro face \u00e0 la livre alors que la paire teste le niveau de r\u00e9sistance cl\u00e9 \u00e0 0,8645. Au vu de cette \u0448\u0435\u0441\u0442i\u00e8me s\u00e9ance cons\u00e9cutive de hausse, nous sugg\u00e9rons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de s\u2019int\u00e9resser \u00e0 des options d\u2019achat (calls) EUR\/GBP de court terme afin de capter un potentiel prolongement. Ce rally a propuls\u00e9 la paire d\u2019environ 0,9 % cette semaine, sous l\u2019effet d\u2019un \u00e9cart de politique mon\u00e9taire croissant entre les deux banques centrales.<\/p>\n
La livre sterling reste fortement sous pression, p\u00e9nalis\u00e9e par une inflation britannique faible et par les inqui\u00e9tudes entourant les plans de d\u00e9penses du nouveau cabinet. Pour se couvrir contre un nouvel affaiblissement de la livre, nous recommandons d\u2019acheter des options de vente (puts) hors de la monnaie sur la livre. Les tendances historiques montrent que l\u2019incertitude budg\u00e9taire peut rapidement d\u00e9clencher une baisse de 2 % \u00e0 3 % de la devise lorsque les march\u00e9s obligataires r\u00e9agissent n\u00e9gativement \u00e0 des d\u00e9penses non financ\u00e9es.<\/p>\n
Alors que la d\u00e9cision de la Banque centrale europ\u00e9enne est attendue aujourd\u2019hui, la volatilit\u00e9 implicite sur EUR\/GBP a progress\u00e9 pour atteindre environ 6,8 %. Nous conseillons aux traders d\u2019envisager une strat\u00e9gie de straddle acheteur afin de profiter de mouvements brusques si la BCE r\u00e9servait une surprise plus restrictive. M\u00eame en cas de statu quo aujourd\u2019hui, tout signal fort pointant vers une hausse de taux en septembre \u00e0 2,50 % devrait pousser l\u2019euro vers 0,8700.<\/p>\n
Au cours des prochaines semaines, il faudra surveiller de pr\u00e8s l\u2019open interest sur les contrats euro \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance septembre, qui a d\u00e9j\u00e0 augment\u00e9 de plus de 10 %. Si l\u2019euro ne parvient pas \u00e0 franchir 0,8650 apr\u00e8s la r\u00e9union, il conviendra de basculer vers des strat\u00e9gies de range, comme les iron condors. Il est fortement recommand\u00e9 de maintenir des stop-loss serr\u00e9s afin de prot\u00e9ger les positions contre des changements soudains de sentiment politique.<\/p>\n\n\n\n