La roupie indienne a ouvert en l\u00e9g\u00e8re hausse face au dollar am\u00e9ricain, le USD\/INR se repliant vers 96,47\u201396,53 apr\u00e8s le plus haut de deux mois atteint lundi \u00e0 96,75, alors que les march\u00e9s \u00e9valuaient une possible activit\u00e9 de la Reserve Bank of India (RBI) sur le spot et sur les forwards non livrables (NDF). Reuters a indiqu\u00e9 que la RBI serait probablement intervenue jeudi pour freiner les pertes, tandis que la hausse des prix du p\u00e9trole continuait de tirer la devise vers des plus bas historiques et que la roupie sous-performait ses homologues r\u00e9gionales, dans un contexte de poursuite des sorties de capitaux \u00e9trangers des actions. Malgr\u00e9 tout, le rebond semblait vuln\u00e9rable \u00e0 de nouvelles pressions li\u00e9es \u00e0 l\u2019\u00e9nergie.<\/p>\n\n
Le brut donnait le ton : le contrat MCX du 19 ao\u00fbt a progress\u00e9 de 1,75% autour de 8 570 roupies, un plus haut de plus de six semaines, alors que les risques d\u2019approvisionnement au Moyen-Orient s\u2019intensifiaient apr\u00e8s des frappes de missiles et de drones houthis contre deux p\u00e9troliers saoudiens en mer Rouge, dont l\u2019un nomm\u00e9 Encelia. BNY Mellon a qualifi\u00e9 un p\u00e9trole \u00e0 95 dollars de \u00ab choc FX \u00bb, favorisant les devises de mati\u00e8res premi\u00e8res \u00e0 fort portage (carry) comme le BRL, le CLP et le ZAR, tout en voyant la NOK soutenue mais plafonn\u00e9e. Les investisseurs institutionnels \u00e9trangers (FII) ont \u00e9t\u00e9 vendeurs nets mercredi \u00e0 hauteur de 819,20 crores de roupies, portant les ventes nettes depuis le d\u00e9but du mois \u00e0 4 836,95 crores ; techniquement, le USD\/INR se maintenait au-dessus de l\u2019EMA 20 p\u00e9riodes \u00e0 95,8764\/95,88 avec un RSI \u00e0 64,10, gardant 97,10 au centre de l\u2019attention.<\/p>\n\n
Avec un USD\/INR qui \u00e9volue actuellement autour de 96,53 et affiche une dynamique haussi\u00e8re marqu\u00e9e, nous recommandons aux intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s de se positionner pour un test du record proche de 97,10. Cela peut se mettre en \u0153uvre via l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) USD\/INR proches du prix d\u2019exercice \u00e0 terme (near-the-money) ou via des spreads haussiers (bull call spreads) afin de capter la d\u00e9rive haussi\u00e8re tout en limitant le co\u00fbt de la prime. Un stop-loss strict devrait \u00eatre plac\u00e9 juste sous le support imm\u00e9diat de 95,88 afin de se prot\u00e9ger contre d\u2019\u00e9ventuelles interventions soudaines de la banque centrale sur le march\u00e9 spot.<\/p>\n\n
Alors que les cours mondiaux du brut oscillent autour de 95 dollars le baril dans un contexte d\u2019escalade des tensions autour du transport maritime en mer Rouge, la forte d\u00e9pendance de l\u2019Inde \u2014 qui importe plus de 80% de ses besoins en produits p\u00e9troliers \u2014 devrait maintenir la roupie sous pression. Il faut \u00e9galement int\u00e9grer l\u2019acc\u00e9l\u00e9ration des sorties de fonds \u00e9trangers, les investisseurs institutionnels \u00e9trangers ayant d\u00e9j\u00e0 retir\u00e9 plus de 4 836 crores de roupies des actions indiennes en juillet. Pour se couvrir contre cette fuite persistante des capitaux, nous sugg\u00e9rons l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur l\u2019indice Nifty 50 afin de prot\u00e9ger les portefeuilles domestiques d\u2019actions.<\/p>\n\n
Au-del\u00e0 du march\u00e9 indien, nous identifions des opportunit\u00e9s tr\u00e8s attractives sur les d\u00e9riv\u00e9s li\u00e9s aux devises de mati\u00e8res premi\u00e8res \u00e0 fort portage, qui b\u00e9n\u00e9ficient directement de prix de l\u2019\u00e9nergie \u00e9lev\u00e9s. Les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s devraient envisager des positions longues sur le real br\u00e9silien (BRL) et le rand sud-africain (ZAR) face au dollar. Ces devises \u00e0 haut rendement s\u2019appuient sur des coussins de compte courant solides et sont structurellement mieux plac\u00e9es pour absorber le choc p\u00e9trolier mondial actuel.<\/p>\n\n\n\n