L\u2019AUD\/JPY a effac\u00e9 ses pertes de d\u00e9but de s\u00e9ance pour s\u2019\u00e9changer autour de 114,30 dans la matin\u00e9e asiatique de jeudi, soutenu par un dollar australien plus ferme apr\u00e8s la publication de chiffres de l\u2019emploi meilleurs que pr\u00e9vu. Le Bureau australien des statistiques a indiqu\u00e9 que le taux de ch\u00f4mage est rest\u00e9 \u00e0 4,4 % en juin, conforme au consensus de 4,4 %, tandis que l\u2019emploi a progress\u00e9 de 76,3 k. \u00c0 titre de comparaison, l\u2019emploi avait augment\u00e9 de 44 k en mai (r\u00e9vis\u00e9 de 40,3 k) et ce chiffre d\u00e9passe largement la pr\u00e9vision de march\u00e9 d\u2019une hausse de 15 k.<\/p>\n
La progression de la paire a toutefois \u00e9t\u00e9 limit\u00e9e par le renforcement du yen japonais, la hausse des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie alimentant les pressions inflationnistes et ravivant les anticipations d\u2019une acc\u00e9l\u00e9ration du cycle de rel\u00e8vement des taux de la Banque du Japon. Par ailleurs, selon des informations de presse, des responsables de la BoJ seraient ouverts \u00e0 un resserrement plus rapide que celui anticip\u00e9 par les march\u00e9s, tandis que le risque d\u2019intervention est rest\u00e9 au centre de l\u2019attention apr\u00e8s que la ministre des Finances, Satsuki Katayama, a d\u00e9clar\u00e9 que les autorit\u00e9s \u00e9taient pr\u00eates \u00e0 prendre des mesures d\u00e9cisives contre un affaiblissement excessif de la devise. Les regards se tournent d\u00e9sormais vers les donn\u00e9es d\u2019inflation des prix \u00e0 la consommation au Japon pour juin, attendues vendredi.<\/p>\n
Nous constatons une vigueur remarquable du march\u00e9 du travail australien, avec 76,3 k emplois cr\u00e9\u00e9s en juin contre une pr\u00e9vision limit\u00e9e \u00e0 15 k. Ces donn\u00e9es solides sugg\u00e8rent que la Banque de r\u00e9serve d\u2019Australie maintiendra son taux directeur \u00e0 un niveau \u00e9lev\u00e9, ce qui, historiquement, soutient le dollar australien. Les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s peuvent en tirer parti en achetant des options d\u2019achat (call) AUD\/JPY \u00e0 court terme afin d\u2019accompagner la tendance haussi\u00e8re.<\/p>\n
Nous devons toutefois nous pr\u00e9parer \u00e0 un renforcement soudain du yen japonais, l\u2019inflation sous-jacente au Japon restant nettement au-dessus de l\u2019objectif de 2 % de la Banque du Japon. Avec l\u2019avertissement de la ministre Katayama sur une intervention directe pour enrayer la faiblesse du yen, le risque d\u2019un repli brutal est bien r\u00e9el. Nous recommandons l\u2019achat d\u2019options de vente (put) AUD\/JPY hors de la monnaie (out-of-the-money) pour couvrir \u00e0 moindre co\u00fbt le portefeuille contre un mouvement baissier violent.<\/p>\n
Dans la mesure o\u00f9 le march\u00e9 fait face \u00e0 un bras de fer entre une \u00e9conomie australienne solide et une banque centrale japonaise en phase de resserrement, la volatilit\u00e9 devrait nettement s\u2019accro\u00eetre. Nous pr\u00e9conisons des strat\u00e9gies options de type straddle ou strangle acheteurs pour tirer profit de mouvements amples dans un sens comme dans l\u2019autre. Lors des pr\u00e9c\u00e9dents tournants majeurs de politique de la Banque du Japon, cette paire de devises a facilement fluctu\u00e9 de plus de 300 pips en quelques jours.<\/p>\n\n\n\n