L\u2019USD\/CAD a recul\u00e9 mercredi, un Dollar am\u00e9ricain plus faible et un p\u00e9trole plus ferme soutenant le dollar canadien, mettant fin \u00e0 une baisse de deux s\u00e9ances. La paire s\u2019\u00e9changeait pr\u00e8s de 1,4085, en repli de 0,16% sur la s\u00e9ance. Le West Texas Intermediate \u00e9voluait autour de 86,00$, proche de son plus haut niveau depuis le 11 juin, les gains \u00e9tant li\u00e9s aux risques de perturbation de l\u2019approvisionnement en lien avec le conflit autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz et \u00e0 de nouvelles craintes sur l\u2019offre en mer Rouge.<\/p>\n
Le Dollar am\u00e9ricain s\u2019est l\u00e9g\u00e8rement d\u00e9tendu, l\u2019indice du dollar (DXY) se situant autour de 101,12, en baisse de 0,08%, tandis que les march\u00e9s se tournaient vers la r\u00e9union du Federal Open Market Committee des 28-29 juillet. L\u2019outil CME FedWatch indique que la probabilit\u00e9 implicite d\u2019une hausse de taux en juillet est mont\u00e9e \u00e0 28% contre 10% une semaine plus t\u00f4t, et que la probabilit\u00e9 d\u2019un rel\u00e8vement en septembre atteint 69%. Au Canada, la Banque du Canada a maintenu son taux directeur \u00e0 2,25% en juillet et a r\u00e9p\u00e9t\u00e9 qu\u2019elle pouvait ajuster les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat si n\u00e9cessaire. TD Securities a cit\u00e9 des informations faisant \u00e9tat de nouveaux droits de douane am\u00e9ricains au titre de la section 338 visant le Canada et a pr\u00e9sent\u00e9 des niveaux pour l\u2019USD\/CAD \u00e0 1,40, 1,39 d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e, et 1,39 d\u2019ici fin 2026.<\/p>\n
Nous recommandons aux op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur l\u2019USD\/CAD \u00e0 l\u2019approche de la r\u00e9union du FOMC des 28-29 juillet. La probabilit\u00e9 d\u2019une hausse des taux am\u00e9ricains ce mois-ci ayant bondi \u00e0 28% contre seulement 10% la semaine derni\u00e8re, des straddles \u00e0 court terme pourraient s\u2019av\u00e9rer tr\u00e8s rentables. Historiquement, ce type de basculement rapide des anticipations de taux d\u00e9clenche des mouvements brusques de 100 \u00e0 150 pips sur la paire.<\/p>\n
Parall\u00e8lement, il convient de tirer parti de la hausse du brut WTI, qui a grimp\u00e9 \u00e0 86,00$ en raison de l\u2019intensification des menaces dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz. Le Canada \u00e9tant un important exportateur d\u2019\u00e9nergie, l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur le CAD constitue une op\u00e9ration proxy strat\u00e9gique pour profiter de la hausse des prix du p\u00e9trole. Lors des chocs g\u00e9opolitiques sur l\u2019offre fin 2019, des flamb\u00e9es comparables du p\u00e9trole avaient entra\u00een\u00e9 une appr\u00e9ciation rapide de 2% du dollar canadien.<\/p>\n
Cependant, nous ne devons pas n\u00e9gliger le vent contraire \u00e0 court terme li\u00e9 \u00e0 la perspective de droits de douane am\u00e9ricains au titre de la section 338 sur le Canada, qui maintient l\u2019USD\/CAD \u00e0 des niveaux \u00e9lev\u00e9s au-dessus de 1,4085. Pour g\u00e9rer cette incertitude commerciale, nous sugg\u00e9rons de recourir \u00e0 des strat\u00e9gies de range telles que les iron condors entre les bornes 1,4000 et 1,4150. Cette approche permet d\u2019encaisser la prime pendant que le march\u00e9 assimile les forces contradictoires des prix \u00e9lev\u00e9s du p\u00e9trole et des craintes tarifaires.<\/p>\n
\u00c0 plus long terme, nous anticipons que le \u00ab loonie \u00bb retrouve de la vigueur et pousse l\u2019USD\/CAD vers 1,3900 d\u2019ici la fin de 2026. Les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s peuvent se positionner sur ce mouvement graduel en achetant des options de vente (puts) de maturit\u00e9 plus longue avec une \u00e9ch\u00e9ance \u00e0 six mois. Historiquement, les pics de l\u2019USD\/CAD induits par les droits de douane ont tendance \u00e0 se r\u00e9sorber en trois \u00e0 six mois une fois que les n\u00e9gociations commerciales s\u2019engagent.<\/p>\n\n\n\n