Les donn\u00e9es de la Mortgage Bankers Association (MBA) aux \u00c9tats-Unis ont montr\u00e9 que les demandes de pr\u00eats immobiliers ont progress\u00e9 de 1,9 % sur la semaine achev\u00e9e le 17 juillet, inversant une baisse de 2,7 % sur la p\u00e9riode pr\u00e9c\u00e9dente. Ce mouvement marque un retour \u00e0 la croissance apr\u00e8s le recul ant\u00e9rieur et indique une am\u00e9lioration de l\u2019activit\u00e9 hebdomadaire des demandes.<\/p>\n
La publication a offert un instantan\u00e9 de la demande \u00e0 court terme sur le march\u00e9 hypoth\u00e9caire, la derni\u00e8re lecture contrastant avec la contraction de la semaine pr\u00e9c\u00e9dente. Aucun d\u00e9tail suppl\u00e9mentaire n\u2019a \u00e9t\u00e9 fourni dans le communiqu\u00e9 au-del\u00e0 de la variation hebdomadaire en titre.<\/p>\n
Le dernier rebond des demandes de pr\u00eats immobiliers aux \u00c9tats-Unis \u00e0 1,9 % pour la semaine se terminant le 17 juillet montre que la demande de logement reste r\u00e9siliente malgr\u00e9 des co\u00fbts d\u2019emprunt toujours \u00e9lev\u00e9s. Ce retournement apr\u00e8s la baisse de 2,7 % de la semaine pr\u00e9c\u00e9dente sugg\u00e8re que les m\u00e9nages profitent rapidement de la moindre d\u00e9tente des taux hypoth\u00e9caires. Nous estimons que cette vigueur sous-jacente du march\u00e9 du logement maintiendra l\u2019inflation \u00e0 un niveau \u00e9lev\u00e9 et emp\u00eachera la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale d\u2019abaisser ses taux trop t\u00f4t.<\/p>\n
Pour les traders de d\u00e9riv\u00e9s, cette r\u00e9silience macro\u00e9conomique implique de se positionner, dans les prochaines semaines, pour un environnement de taux \u00ab plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps \u00bb. Nous recommandons d\u2019envisager des positions vendeuses sur les futures sur Treasuries, en particulier sur le 10 ans, les rendements \u00e9tant susceptibles de subir des pressions haussi\u00e8res. L\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur des ETF obligataires de longue duration comme TLT pourrait \u00e9galement offrir de bons rendements si les march\u00e9s de taux \u00e9cartent des baisses de taux \u00e0 court terme.<\/p>\n
Sur les d\u00e9riv\u00e9s actions, les options sur les valeurs de la construction r\u00e9sidentielle (homebuilders) constituent une opportunit\u00e9 int\u00e9ressante, le secteur continuant de r\u00e9sister \u00e0 des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s. Historiquement, lorsque les demandes de pr\u00eats immobiliers se stabilisent, les actions des constructeurs tendent \u00e0 surperformer le march\u00e9 dans son ensemble. Nous sugg\u00e9rons de mettre en place des bull call spreads sur ces titres du secteur du logement afin de capter le momentum haussier tout en limitant le risque.<\/p>\n
Historiquement, des mouvements positifs durables dans les donn\u00e9es hebdomadaires de la MBA pr\u00e9c\u00e8dent souvent des chiffres de ventes au d\u00e9tail et de d\u00e9penses de construction sup\u00e9rieurs aux attentes. Lors de p\u00e9riodes de rebond similaires fin 2023 et mi-2024, les rendements des Treasuries ont augment\u00e9 en moyenne de 15 \u00e0 25 points de base au cours du mois suivant. Nous anticipons une dynamique comparable, ce qui rend les options li\u00e9es \u00e0 la volatilit\u00e9 sur les taux particuli\u00e8rement attractives.<\/p>\n\n\n\n