L\u2019indice des prix des logements du DCLG au Royaume-Uni a ralenti en mai en glissement annuel, la progression annuelle revenant \u00e0 2,7 % contre 3,8 % pr\u00e9c\u00e9demment. Ces donn\u00e9es pointent vers un essoufflement de la dynamique de l\u2019inflation des prix immobiliers sur le mois.<\/p>\n
En tendance, ce mouvement marque une d\u00e9c\u00e9l\u00e9ration du taux global, la lecture de mai ressortant inf\u00e9rieure de 1,1 point de pourcentage \u00e0 celle de la p\u00e9riode pr\u00e9c\u00e9dente. Cette publication offre un barom\u00e8tre actualis\u00e9 des conditions de prix sur le march\u00e9 immobilier britannique telles que mesur\u00e9es par la s\u00e9rie du DCLG.<\/p>\n
Nous observons un net refroidissement du march\u00e9 immobilier britannique : la croissance annuelle de l\u2019indice des prix des logements du DCLG est tomb\u00e9e \u00e0 2,7 % en mai, en forte baisse par rapport \u00e0 3,8 % en avril. Cette d\u00e9c\u00e9l\u00e9ration soudaine sugg\u00e8re que les pr\u00e9c\u00e9dentes hausses de taux commencent enfin \u00e0 peser fortement sur la demande des acheteurs. Nous estimons que ce changement macro\u00e9conomique pourrait contraindre la Banque d\u2019Angleterre \u00e0 reconsid\u00e9rer son orientation de politique mon\u00e9taire dans les prochaines semaines.<\/p>\n
Pour les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s, l\u2019opportunit\u00e9 la plus imm\u00e9diate se situe sur les futures de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat en livres sterling, en particulier les contrats SONIA. Avec le refroidissement de l\u2019immobilier parall\u00e8lement \u00e0 l\u2019inflation plus g\u00e9n\u00e9rale, il convient de se positionner en vue d\u2019un cycle d\u2019assouplissement plus marqu\u00e9 en achetant des futures de taux. La valorisation actuelle du march\u00e9 n\u2019int\u00e8gre qu\u2019une probabilit\u00e9 limit\u00e9e de baisses de taux cons\u00e9cutives, laissant une marge importante pour un repricing haussier \u00e0 mesure que les rendements reculent.<\/p>\n
Nous anticipons \u00e9galement une pression baissi\u00e8re sur la livre sterling, \u00e0 mesure que les diff\u00e9rentiels de taux se retournent au d\u00e9triment du Royaume-Uni. Acheter des options de vente (puts) sur GBP\/USD ou vendre la paire contre l\u2019euro offre, selon nous, un profil rendement\/risque particuli\u00e8rement attractif sur le mois \u00e0 venir. Historiquement, lorsque la croissance des prix du logement au Royaume-Uni passe sous le seuil de 3 %, la livre a eu tendance \u00e0 sous-performer ses principales devises comparables de plus de 1,2 % dans les semaines suivantes.<\/p>\n
Enfin, nous recommandons d\u2019utiliser les CFD pour cibler les valeurs des constructeurs de maisons au Royaume-Uni, tr\u00e8s sensibles \u00e0 ces publications. Si un indice en refroidissement p\u00e8se initialement sur le sentiment autour de titres comme Taylor Wimpey et Barratt Developments, tout virage plus offensif de la Banque d\u2019Angleterre vers des baisses de taux les soutiendrait rapidement. Nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options de vente \u00e0 court terme afin de couvrir une exposition actions existante, tout en se tenant pr\u00eat \u00e0 se repositionner \u00e0 l\u2019achat une fois que les anticipations de baisses de taux se consolideront.<\/p>\n\n\n\n