L\u2019inflation CPI au Royaume-Uni (taux global) a progress\u00e9 de 2,6 % sur un an en juin, contre 2,8 % en mai, et ressort en dessous du consensus \u00e0 2,7 %, selon l\u2019Office for National Statistics. La donn\u00e9e reste n\u00e9anmoins sup\u00e9rieure \u00e0 l\u2019objectif de 2 % de la Banque d\u2019Angleterre. L\u2019inflation sous-jacente (core) s\u2019est maintenue \u00e0 2,6 % sur un an, comme en mai, mais au-dessus des 2,5 % attendus, tandis que l\u2019IPC mensuel a ralenti \u00e0 0,1 % contre 0,2 %, conform\u00e9ment aux anticipations.<\/p>\n\n
Sur le march\u00e9 des changes, la livre sterling a l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 apr\u00e8s la publication, m\u00eame si le GBP\/USD affichait en dernier lieu une hausse de 0,03 % sur la s\u00e9ance \u00e0 1,3380. Par ailleurs, la BoE a maintenu le taux directeur \u00e0 3,75 % le 18 juin, avec un vote partag\u00e9 7\u20132, Megan Greene et Huw Pill s\u2019\u00e9tant prononc\u00e9s pour une hausse de 25 points de base. Les taux implicites signalent pr\u00e8s de 43 points de base de resserrement d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e ; les niveaux GBP\/USD cit\u00e9s incluent une r\u00e9sistance \u00e0 1,3550\u20131,3560, puis 1,3653 et 1,3868, avec un support proche de 1,3140 et 1,3010, ainsi qu\u2019un RSI juste sous 54 et un ADX autour de 18.<\/p>\n\n
Nous estimons que les derni\u00e8res donn\u00e9es d\u2019inflation au Royaume-Uni constituent une \u00e9quation complexe pour les traders de d\u00e9riv\u00e9s : l\u2019IPC global ralentit \u00e0 2,6 % tandis que l\u2019inflation sous-jacente demeure tenace \u00e0 2,6 %. Avec la d\u00e9cision cl\u00e9 de la Banque d\u2019Angleterre sur les taux attendue le 30 juillet, ces chiffres contrast\u00e9s rendent une baisse de taux tr\u00e8s improbable. Nous anticipons une mont\u00e9e de la volatilit\u00e9 sur les d\u00e9riv\u00e9s li\u00e9s \u00e0 la livre sterling au cours des deux prochaines semaines, \u00e0 mesure que les intervenants ajusteront leurs positions en vue d\u2019un statu quo potentiellement restrictif.<\/p>\n\n
Historiquement, la volatilit\u00e9 implicite du GBP\/USD a tendance \u00e0 augmenter en moyenne de 15 % \u00e0 20 % durant les cinq jours pr\u00e9c\u00e9dant les d\u00e9cisions de politique mon\u00e9taire de la BoE. \u00c9tant donn\u00e9 que l\u2019Average Directional Index se situe actuellement \u00e0 un niveau tr\u00e8s bas de 18, le march\u00e9 des options sous-\u00e9value l\u2019ampleur potentielle des mouvements de prix. Nous recommandons aux traders d\u2019options d\u2019envisager des strat\u00e9gies de type long straddle ou strangle afin de tirer parti de cette volatilit\u00e9 implicite bon march\u00e9 avant la r\u00e9union de la banque centrale.<\/p>\n\n
Du point de vue des niveaux techniques, la paire GBP\/USD pr\u00e9sente une r\u00e9sistance cl\u00e9 \u00e0 1,3550, tandis qu\u2019un support solide est \u00e9tabli autour des plus bas annuels \u00e0 1,3140. Pour les traders de futures, nous sugg\u00e9rons de placer des stop-loss serr\u00e9s autour de ces zones afin de se prot\u00e9ger contre des cassures soudaines. Une tonalit\u00e9 restrictive de la banque centrale pourrait ais\u00e9ment ramener la livre vers 1,3550, en particulier si davantage de responsables votent en faveur d\u2019un rel\u00e8vement des taux.<\/p>\n\n
Les derni\u00e8res donn\u00e9es du march\u00e9 des swaps indiquent que les traders ont r\u00e9duit la probabilit\u00e9 d\u2019une baisse de taux \u00e0 court terme \u00e0 moins de 30 %, contre pr\u00e8s de 50 % plus t\u00f4t dans l\u2019ann\u00e9e. Ce repositionnement plaide pour une livre plus solide \u00e0 moyen terme, ce qui rend les options d\u2019achat (calls) sur GBP\/USD attractives en termes de couple rendement\/risque. Nous conseillons de surveiller de pr\u00e8s le point pivot actuel \u00e0 1,3380 dans les prochains jours afin de confirmer ce biais directionnel de court terme.<\/p>\n\n\n\n