L\u2019inflation annuelle de l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (CPI) au Royaume-Uni a ralenti \u00e0 2,6 % en juin, ressortant sous le consensus de march\u00e9 de 2,7 %. Ces donn\u00e9es signalent un l\u00e9ger refroidissement de la hausse des prix \u00e0 la consommation en glissement annuel sur la p\u00e9riode.<\/p>\n\n
Avec une inflation britannique retomb\u00e9e \u00e0 2,6 % en juin, nous y voyons un signe clair d\u2019un reflux des pressions sur les prix plus rapide qu\u2019anticip\u00e9. Cette publication plus faible donne davantage de marge de man\u0153uvre \u00e0 la Banque d\u2019Angleterre pour envisager des baisses de taux lors des prochaines r\u00e9unions. Nous recommandons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s de se positionner sans tarder en vue d\u2019un biais plus accommodant de la banque centrale dans les semaines \u00e0 venir.<\/p>\n\n
Sur la partie taux, nous anticipons une hausse des futures sur le SONIA (Sterling Overnight Index Average), le march\u00e9 int\u00e9grant une probabilit\u00e9 plus \u00e9lev\u00e9e de baisses de taux. Historiquement, m\u00eame une surprise d\u2019inflation de seulement 0,1 % peut d\u00e9placer les anticipations de taux de 15 \u00e0 25 points de base. Se positionner \u00e0 l\u2019achat sur des contrats de taux courts sur les prochaines semaines constitue une strat\u00e9gie tout \u00e0 fait pertinente.<\/p>\n\n
Nous anticipons \u00e9galement une pression baissi\u00e8re sur la livre sterling face au dollar am\u00e9ricain et \u00e0 l\u2019euro. Dans la mesure o\u00f9 les autres grandes banques centrales composent avec des environnements \u00e9conomiques diff\u00e9rents, vendre le GBP\/USD \u00e0 d\u00e9couvert ou acheter des options de vente (puts) sur la livre offre une configuration attractive. Des baisses d\u2019inflation similaires ont historiquement entra\u00een\u00e9 un repli de la devise de 0,5 % \u00e0 1 % en quelques s\u00e9ances seulement.<\/p>\n\n
Sur le march\u00e9 obligataire, nous conseillons d\u2019acheter des futures sur les gilts britanniques, les rendements \u00e9tant appel\u00e9s \u00e0 reculer. Le rendement de r\u00e9f\u00e9rence du gilt \u00e0 10 ans, r\u00e9cemment proche de 4,1 %, a de fortes chances de refluer vers la zone des 3,7 %. Prendre des positions longues sur des d\u00e9riv\u00e9s de gilts permet de tirer parti de cette dynamique de baisse des rendements.<\/p>\n\n\n\n