Les prix \u00e0 la production \u00ab core \u00bb de l\u2019output au Royaume-Uni, en variation mensuelle et en donn\u00e9es brutes (non corrig\u00e9es des variations saisonni\u00e8res), ont ralenti \u00e0 0,5 % en juin, contre 0,8 % lors de la pr\u00e9c\u00e9dente publication. Ce mouvement indique un rythme plus mod\u00e9r\u00e9 de progression des prix sortie d\u2019usine sur le mois.<\/p>\n
Le r\u00e9sultat de juin laisse le PPI \u00ab core \u00bb de l\u2019output toujours en hausse sur un mois, mais \u00e0 un rythme plus faible que celui pr\u00e9c\u00e9demment observ\u00e9. Aucun d\u00e9tail compl\u00e9mentaire n\u2019a \u00e9t\u00e9 fourni dans la publication au-del\u00e0 du passage de 0,8 % \u00e0 0,5 %.<\/p>\n
Le r\u00e9cent repli de l\u2019indice des prix \u00e0 la production \u00ab core \u00bb de l\u2019output (PPI) au Royaume-Uni, de 0,8 % \u00e0 0,5 % en juin, montre que l\u2019inflation dans le secteur manufacturier se mod\u00e8re. Nous consid\u00e9rons ce ralentissement comme un signal fort d\u2019att\u00e9nuation des pressions sur les prix en amont, qui devrait se transmettre prochainement aux prix \u00e0 la consommation. En cons\u00e9quence, nous anticipons que la Banque d\u2019Angleterre subira nettement moins de pression pour maintenir des taux directeurs \u00e9lev\u00e9s dans les prochains mois.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des d\u00e9riv\u00e9s de taux, nous recommandons d\u2019envisager des positions longues sur les futures Sterlings Overnight Index Average (SONIA). Historiquement, des baisses du PPI \u00ab core \u00bb mensuel de cette ampleur ont pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 un ton plus accommodant de la Banque d\u2019Angleterre, entra\u00eenant une baisse des rendements \u00e0 court terme. Alors que les anticipations implicites de march\u00e9 d\u2019une baisse de taux \u00e0 l\u2019automne progressent, l\u2019achat de ces futures offre un couple rendement\/risque attractif.<\/p>\n
Pour les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s de change, ces donn\u00e9es d\u2019inflation en refroidissement devraient peser sensiblement sur la livre sterling. Nous sugg\u00e9rons de recourir \u00e0 des strat\u00e9gies optionnelles baissi\u00e8res, comme l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur GBP\/USD, afin de tirer parti d\u2019un affaiblissement de la devise. \u00c0 mesure que les diff\u00e9rentiels de taux \u00e9voluent, la livre devrait c\u00e9der du terrain face au dollar am\u00e9ricain comme \u00e0 l\u2019euro.<\/p>\n
C\u00f4t\u00e9 actions, il convient de se positionner en vue d\u2019un mouvement haussier sur les options et futures sur l\u2019indice FTSE 100. La baisse des co\u00fbts de production se traduit directement par de meilleures marges pour les grands exportateurs britanniques et les g\u00e9ants industriels. Alors que les rendements des gilts se sont d\u00e9j\u00e0 d\u00e9tendus en r\u00e9action aux donn\u00e9es d\u2019inflation, les march\u00e9s actions disposent d\u2019un terrain favorable pour progresser dans les prochaines semaines.<\/p>\n\n\n\n