La livre sterling a recul\u00e9 malgr\u00e9 une publication sur le march\u00e9 du travail sup\u00e9rieure aux attentes sur la plupart des composantes. Le GBP\/USD a gliss\u00e9 d\u2019un peu plus de 1,3450 \u00e0 Londres \u00e0 un peu plus de 1,3350 \u00e0 New York, enfon\u00e7ant les moyennes mobiles exponentielles (EMA) \u00e0 50 et 200 jours, d\u00e9sormais convergentes juste sous 1,3400. En fin de s\u00e9ance, la paire \u00e9voluait autour de 1,3380, la plus faible performance parmi les principales devises du jour, alignant une quatri\u00e8me baisse cons\u00e9cutive et signant sa premi\u00e8re cl\u00f4ture sous les deux moyennes de long terme depuis le rebond de mi-juillet. Plus d\u2019un tiers de ce rebond depuis la zone de 1,3150 a d\u00e9j\u00e0 \u00e9t\u00e9 effac\u00e9.<\/p>\n
L\u2019emploi a progress\u00e9 de 147 000 sur les trois mois \u00e0 fin mai, apr\u00e8s 100 000 pr\u00e9c\u00e9demment, tandis que le nombre de demandeurs d\u2019allocations a augment\u00e9 de 6 700 en juin, contre un consensus \u00e0 28 300, et que le taux de ch\u00f4mage a l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 \u00e0 4,9% contre 5% attendu. Les salaires moyens, primes incluses, ont ralenti \u00e0 4,3% contre 4,5% attendu, recentrant l\u2019attention sur la trajectoire des taux de la BoE apr\u00e8s le statu quo de juin \u00e0 3,75%, avec deux votes en faveur de 4,00%. Les regards se tournent vers l\u2019IPC \u00e0 06h00 GMT, avec des pr\u00e9visions d\u2019inflation globale \u00e0 2,7% en glissement annuel contre 2,8%, de l\u2019inflation sous-jacente \u00e0 2,5% et de l\u2019indice mensuel \u00e0 0,1% ; plus tard, les ventes au d\u00e9tail sont attendues \u00e0 -0,2% sur un mois apr\u00e8s 1,2%, le PMI des services \u00e0 48,8, le composite \u00e0 49,3, et la confiance \u00e0 -21. Les r\u00e9sistances se situent sous 1,3400 puis vers 1,3450 et 1,3550, tandis que les supports se trouvent au-dessus de 1,3350, \u00e0 1,3300 et 1,3150.<\/p>\n
Nous conseillons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se positionner agressivement pour une poursuite de la baisse de la livre, alors que le GBP\/USD casse sous ses moyennes mobiles critiques \u00e0 50 et 200 jours. Au vu du spot proche de 1,3380, l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) de court terme visant 1,3300 puis le support estival \u00e0 1,3150 pr\u00e9sente un profil risque\/rendement attractif. Les donn\u00e9es historiques de march\u00e9 montrent que lorsque cette paire passe sous des EMA de long terme convergentes, cela d\u00e9clenche g\u00e9n\u00e9ralement une tendance baissi\u00e8re durable, d\u2019environ 2,5% en moyenne au cours des trois semaines suivantes.<\/p>\n
Avec une croissance des salaires au Royaume-Uni qui se mod\u00e8re \u00e0 4,3% et une inflation sous-jacente attendue en repli, la Banque d\u2019Angleterre subit nettement moins de pression pour conserver une posture de taux restrictive. Nous recommandons de recourir \u00e0 des spreads baissiers via puts (bear put spreads) afin de tirer parti de la publication d\u2019inflation \u00e0 venir, susceptible d\u2019\u00e9roder rapidement le reliquat de prime de rendement de la livre. Lors des pr\u00e9c\u00e9dents cycles d\u2019assouplissement, des chiffres d\u2019IPC faibles de ce type ont provoqu\u00e9 des ventes rapides, faisant reculer la livre d\u2019environ 100 pips en moyenne sur une seule s\u00e9ance.<\/p>\n
Il faut \u00e9galement int\u00e9grer le vide politique \u00e0 Downing Street, ainsi qu\u2019un dollar am\u00e9ricain tr\u00e8s r\u00e9silient qui continue de capter des flux de valeur refuge. Cette combinaison d\u2019incertitude politique domestique et de tensions g\u00e9opolitiques mondiales rend toute reprise de court terme tr\u00e8s expos\u00e9e \u00e0 un rejet au voisinage de la r\u00e9sistance \u00e0 1,3400. En conservant un biais baissier, nous pouvons exploiter ce d\u00e9calage fondamental pour accompagner le repli de la paire vers sa base de juillet.<\/p>\n\n\n\n