Le DJIA a gagn\u00e9 mardi environ 340 points, soit 0,7 %, mettant fin \u00e0 une baisse de trois s\u00e9ances apr\u00e8s un sommet atteint d\u00e9but juillet juste au-dessus de 53 300. Les achats se sont essouffl\u00e9s autour de 52 200 et l\u2019indice \u00e9voluait l\u00e9g\u00e8rement sous ce niveau \u00e0 la mi-journ\u00e9e \u00e0 New York, le laissant \u00e0 environ 2 % sous son record. Ce mouvement est intervenu alors que les op\u00e9rations du CENTCOM contre l\u2019Iran entraient dans une dixi\u00e8me nuit et que le p\u00e9trole gagnait 2 %, le WTI repassant au-dessus de 85 $ et le Brent au-dessus de 91 $, tandis qu\u2019une proposition de cessez-le-feu de 10 jours r\u00e9dig\u00e9e par un m\u00e9diateur restait en toile de fond.<\/p>\n\n
Les r\u00e9sultats ont constitu\u00e9 le principal moteur : 3M a bondi de plus de 9 % apr\u00e8s une publication du deuxi\u00e8me trimestre sup\u00e9rieure aux attentes, et GM a progress\u00e9 de 3 % apr\u00e8s avoir d\u00e9pass\u00e9 les estimations de chiffre d\u2019affaires et de b\u00e9n\u00e9fice. Les donn\u00e9es FactSet montrent que pr\u00e8s de 88 % des quelque 66 soci\u00e9t\u00e9s du S&P 500 ayant publi\u00e9 \u00e0 ce stade ont d\u00e9pass\u00e9 les pr\u00e9visions de profits, avec Alphabet, IBM et Tesla attendus plus tard dans la semaine. Les semi-conducteurs ont surperform\u00e9, le SOXX gagnant 5 % tandis que Micron a pris 7 %, Intel plus de 5 % et Marvell autour de 6 %. Sur le front commercial, un droit de douane am\u00e9ricain de 50 % sur la plupart des biens canadiens est entr\u00e9 en vigueur lundi, tandis que l\u2019IPC de juin a recul\u00e9 de 0,4 % sur le mois \u00e0 3,5 % sur un an ; l\u2019essence a chut\u00e9 de 9,7 %, mais les prix de l\u2019ensemble des importations ont augment\u00e9 de 7,1 % sur un an et ceux des importations hors carburants de 4,2 %. La Fed observe sa p\u00e9riode de silence avant le 29 juillet, alors que la moyenne sur quatre semaines de l\u2019ADP a ralenti \u00e0 16,5 k emplois par semaine contre 19,25 k et que les cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles de juin se sont \u00e9tablies \u00e0 57 k ; les march\u00e9s valorisent un statu quo en juillet \u00e0 pr\u00e8s de 86 %. Les inscriptions au ch\u00f4mage de jeudi sont attendues \u00e0 212 k contre 208 k, avant les PMI \u00ab flash \u00bb de vendredi : manufacturier 54,5 apr\u00e8s 53,9, services 51 apr\u00e8s 51,2 et composite apr\u00e8s 51,9 ; les ventes de logements neufs suivront apr\u00e8s la baisse de 7,3 % en mai. Sur le plan technique, des r\u00e9sistances \u00e9taient signal\u00e9es \u00e0 52 200 puis 52 400, des supports \u00e0 52 000 et 51 800, avec l\u2019EMA 50 jours pr\u00e8s de 51 400 et un Stochastic RSI autour de 40.<\/p>\n\n
Nous conseillons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de surveiller de pr\u00e8s, au cours des prochaines semaines, le support des 52 000 points sur le Dow Jones Industrial Average, seuil critique pour les positions haussi\u00e8res. Si l\u2019indice pr\u00e9serve ce plancher, nous recommandons de recourir \u00e0 des \u00ab bull call spreads \u00bb de maturit\u00e9 courte afin de viser un rebond potentiel vers le record de 53 300. Toutefois, il convient de maintenir des stop-loss serr\u00e9s, car une cl\u00f4ture quotidienne sous 51 800 signalerait un repli plus profond vers la moyenne mobile 50 jours, proche de 51 400.<\/p>\n\n
Avec des prix des importations am\u00e9ricaines en hausse \u00e0 un rythme \u00e9lev\u00e9 de 7,1 % sur un an et l\u2019entr\u00e9e en vigueur d\u2019un nouveau droit de douane de 50 % sur les importations canadiennes, nous anticipons que l\u2019inflation li\u00e9e \u00e0 la guerre commerciale surprendra le march\u00e9. Historiquement, des annonces soudaines de droits de douane \u2014 comme les escalades commerciales de 2018 et 2019 \u2014 ont d\u00e9clench\u00e9 des envol\u00e9es rapides de l\u2019indice de volatilit\u00e9 CBOE (VIX), le faisant souvent passer des niveaux bas de l\u2019ordre d\u2019une dizaine de points \u00e0 bien au-del\u00e0 de 20. Nous estimons que l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur le VIX hors de la monnaie ou de puts sur l\u2019ensemble du march\u00e9 constitue une mani\u00e8re tr\u00e8s efficace et peu co\u00fbteuse de se couvrir contre ce choc tarifaire imminent.<\/p>\n\n
Comme le brut West Texas Intermediate est repass\u00e9 au-dessus de 85 $ et que le Brent a franchi 91 $ dans le contexte du conflit en cours en Iran, il faut consid\u00e9rer le march\u00e9 de l\u2019\u00e9nergie comme une poudri\u00e8re. La baisse temporaire des prix de l\u2019essence qui avait contribu\u00e9 \u00e0 freiner l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation de juin s\u2019est d\u00e9j\u00e0 invers\u00e9e, ce qui signifie que l\u2019inflation tir\u00e9e par l\u2019\u00e9nergie repart \u00e0 la hausse. Nous sugg\u00e9rons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s d\u2019acheter des options d\u2019achat sur le Brent ou de construire des \u00ab vertical spreads \u00bb haussiers sur des ETF du secteur \u00e9nerg\u00e9tique afin de profiter d\u2019une prime de risque g\u00e9opolitique que les investisseurs en actions ignorent actuellement. <\/p>\n\n
Les PMI \u00e0 para\u00eetre vendredi constitueront un test crucial, le manufacturier \u00e9tant attendu en hausse \u00e0 54,5 tandis que les services reculeraient \u00e0 51. Cette divergence illustre, \u00e0 petite \u00e9chelle, une \u00e9conomie sous droits de douane, o\u00f9 les usines acc\u00e9l\u00e8rent la production avant les taxes tandis que la partie de l\u2019\u00e9conomie tourn\u00e9e vers le consommateur s\u2019essouffle. Nous sugg\u00e9rons de trader cette divergence en achetant des straddles sur les ETF de la distribution et de la consommation discr\u00e9tionnaire, tr\u00e8s sensibles \u00e0 un affaiblissement des services.<\/p>\n\n
Enfin, la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale restant silencieuse avant sa r\u00e9union du 29 juillet, le march\u00e9 ne disposera d\u2019aucun \u00ab coussin \u00bb de la banque centrale si les r\u00e9sultats technologiques d\u00e9\u00e7oivent. Alors que pr\u00e8s de 88 % des entreprises ayant publi\u00e9 ont d\u00e9pass\u00e9 les attentes de b\u00e9n\u00e9fices jusqu\u2019ici, la barre est extr\u00eamement \u00e9lev\u00e9e pour les g\u00e9ants \u00e0 venir comme Alphabet et Tesla. Nous recommandons de vendre des \u00ab credit call spreads \u00bb hors de la monnaie sur des valeurs technologiques avant leurs publications, afin d\u2019encaisser la prime tout en se prot\u00e9geant contre d\u2019\u00e9ventuelles fortes baisses post-r\u00e9sultats.<\/p>\n\n\n\n