Les actions et les m\u00e9taux pr\u00e9cieux ont progress\u00e9 de concert avec le p\u00e9trole, un mouvement qui tranche avec le sch\u00e9ma plus habituel o\u00f9 la hausse du brut s\u2019accompagne d\u2019une faiblesse de ces march\u00e9s. La s\u00e9ance s\u2019est articul\u00e9e autour de la saison des r\u00e9sultats, en concurrence avec les d\u00e9veloppements au Moyen-Orient, o\u00f9 l\u2019\u00e9quilibre des risques \u00e9tait marqu\u00e9 par la poursuite des op\u00e9rations militaires sans signe apparent d\u2019un passage \u00e0 un niveau sup\u00e9rieur d\u2019escalade. L\u2019or s\u2019est maintenu \u00e0 4 000 $, alors m\u00eame qu\u2019un dollar plus ferme entrait aussi en ligne de compte.<\/p>\n\n
Au Royaume-Uni, les co\u00fbts d\u2019emprunt se sont tendus apr\u00e8s la derni\u00e8re publication de donn\u00e9es, durcissant le cadre de politique \u00e9conomique pour le nouveau Premier ministre un peu plus de 24 heures apr\u00e8s sa prise de fonction. La r\u00e9action des march\u00e9s a soulign\u00e9 la marge de man\u0153uvre limit\u00e9e pour des d\u00e9penses budg\u00e9taires suppl\u00e9mentaires en l\u2019absence de r\u00e9formes des engagements de d\u00e9penses existants. La pression politique s\u2019est \u00e9galement accrue apr\u00e8s les remaniements minist\u00e9riels intervenus la veille.<\/p>\n\n
Nous observons actuellement une configuration de march\u00e9 rare o\u00f9 les prix du p\u00e9trole, les actions et les m\u00e9taux pr\u00e9cieux progressent simultan\u00e9ment. En g\u00e9n\u00e9ral, une hausse du p\u00e9trole agit comme une taxe sur la croissance et p\u00e8se sur les indices actions, mais la solidit\u00e9 des r\u00e9sultats d\u2019entreprises prot\u00e8ge temporairement les actions de cette pression. Pour les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s, cela implique de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue dans les prochaines semaines, cette corr\u00e9lation atypique ayant peu de chances de durer.<\/p>\n\n
Historiquement, des hausses marqu\u00e9es des prix du brut \u2014 comme un Brent durablement \u00e9lev\u00e9 \u2014 finissent par comprimer les marges des entreprises et le pouvoir d\u2019achat, au d\u00e9triment de la consommation. Pour s\u2019en couvrir, nous recommandons d\u2019envisager des options call sur des ETF du secteur de l\u2019\u00e9nergie, tout en d\u00e9tenant simultan\u00e9ment des options put sur des valeurs de la consommation discr\u00e9tionnaire. Cette strat\u00e9gie vise \u00e0 capter le potentiel haussier li\u00e9 au choc sur les mati\u00e8res premi\u00e8res tout en se prot\u00e9geant contre le resserrement in\u00e9vitable pour les secteurs de la distribution et de l\u2019industrie manufacturi\u00e8re.<\/p>\n\n
Dans le m\u00eame temps, les m\u00e9taux pr\u00e9cieux affichent une vigueur historique, l\u2019or se maintenant autour de 4 000 $. Toutefois, avec un dollar am\u00e9ricain en renforcement et des taux r\u00e9els qui demeurent \u00e9lev\u00e9s, il faut surveiller le risque d\u2019une correction \u00e0 court terme sur l\u2019or. Les traders peuvent envisager des stop-loss serr\u00e9s sur des positions longues sur l\u2019or ou recourir \u00e0 des bear put spreads afin de limiter le risque de baisse si la hausse du dollar s\u2019acc\u00e9l\u00e8re.<\/p>\n\n
Au Royaume-Uni, le paysage budg\u00e9taire \u00e9volue rapidement, les co\u00fbts d\u2019emprunt s\u2019orientant \u00e0 la hausse dans le sillage de r\u00e9centes nominations politiques et des inqui\u00e9tudes autour du budget. Le rendement du gilt britannique \u00e0 10 ans a r\u00e9cemment subi des pressions haussi\u00e8res, refl\u00e9tant un scepticisme croissant du march\u00e9 quant aux engagements de d\u00e9penses publiques et aux risques d\u2019inflation. Nous estimons que le trading sur les contrats futures de taux \u00e0 court terme ou une position vendeuse sur les gilts britanniques offre une opportunit\u00e9 tactique attractive, dans la mesure o\u00f9 le march\u00e9 obligataire exige une prime de risque plus \u00e9lev\u00e9e pour la dette du Royaume-Uni.<\/p>\n\n\n\n